美元走势大逆转！回吐今年大部分涨幅后，后市大概率还要跌？

几乎就在高盛4月2日宣布退出美元空头头寸的同时，这个全球最大储备货币开启了跌跌不休的走势。

今年前三个月，美元指数累计上涨了3.7%；但在3月31日触顶之后，美指便一路向下，4月至今已经累跌了2.7%，不到一个月内回吐了一季度大半部分涨幅。

美元走势为何出现了大逆转？接下来还会持续下跌吗？

美元的“靠山”不行了

美债收益率此前一直是支撑美元今年以来一路大涨的重要力量。然而，在3月底触及1.776%的高位之后，美国十年期国债收益率便陷入疲软走势。月中，该收益率一度创下去年11月中旬以来最大单日跌幅，创一个月低点1.528%，之后虽然短暂反弹，但始终未能收复1.6%关口。

这与美联储的努力不无关联。英为财情此前报道，近期多位美联储官员频繁发言，让市场确信该央行将履行其宽松承诺。就在本月早些时候，美联储主席鲍威尔称，尽管疫情接种范围扩大后，前景乐观，但美国经济要完全走出疫情还需要宽松货币政策的支持。他还淡化了通胀失控的风险，认为通胀的上升只是暂时性的。

也因此，过去两周欧洲美元期货市场显示交易员对美联储加息的预期已经急剧降温，带动美债收益率走低。

不仅如此，上周美国财政部240亿美元20年期美债拍卖需求强劲，也压低了美债收益率。美元亦随之走低。

（详见分析《“估值杀手”美债收益率怎么突然泄气了？》）

美元指数年内走势

美元大概率还会延续跌势

花旗的一项研究显示，如果美债收益率、债券波动率和美元之间的相关性延续，那么这可能意味着美元会进一步下跌。

英为财情分析师Pinchas Cohen在《一周前瞻：科技股仍然为王！美债收益率或下跌至1.4%？》一文中指出，收益率在确认了顶部之后，完成了一个看跌三角旗形，下行通道目标指向1.4%。

而且，美债对于美国以外的买家仍然具有吸引力，尤其是那些来自实施负利率政策国家的买家 。日本政府的数据显示，日本投资者又在重新买入美债。本月初，日本投资者净买入了156亿美元的海外债券，为11月以来的最高水平。市场认为，这当中绝大部分都是美国国债。

即便是已经退出做空美元交易的高盛，在中长期内仍然看跌美元。

在本月初的报告中，高盛称：“无论从周期性角度还是从结构性角度来看，我们仍然对美元的整体前景持悲观态度。”该行认为，相对于主要非美货币而言，美元仍然被大幅高估，而且全球经济复苏以及美国经常帐赤字的扩大可能会在较长时间内对美元构成压力。

目前，全球主要央行中，加拿大央行已经缩减宽松，将提前了加息时间表。然而，从多名政策制定者的发言以及美联储预期管理的习惯来看，美联储提前收紧宽松措施的可能性仍然较低。本周晚些时候的议息会议上，市场预期美联储仍会重申近期的宽松立场。

要让市场重燃紧缩预期、推动美债收益率走高，从而让美元重回上升轨道，那么经济数据还需要展露出更大的反弹幅度，让美联储认为经济复苏已经“平衡”。在看到这一点的证据之前，美元预计还会继续向下。