山证红利ETF：产品基因优势明显，把握聪明贝塔投资趋势

此前笔者指出过山证红利潜力ETF（515570.SH）是一只价值性和成长性兼具的指数基金，也从其成分股结构分析过它的投资优势，本文将从产品设计的角度分析其内在基因所带来的优势。

一、紧密追踪中证红利潜力指数收益率的ETF产品

从运作方式来看，山证红利潜力ETF属于交易型开放式指数证券投资基金（Exchange Traded Fund），也就是大家俗称的ETF。ETF是一种跟踪“标的指数”变化且在证券交易所上市交易的基金。根据万得数据显示，截至2021年4月，目前指数型基金有778只，合计规模12369.08亿元，其中ETF基金384只，合计规模8083.05亿元，规模不断增长。

从投资风格来看，山证红利潜力ETF追踪中证红利潜力指数收益率，属于被动指数型基金，主要采用组合复制策略跟踪标的指数。这种投资风格最重要的评价指标是跟踪误差，追踪指数的偏离度越小，说明基金和指数的拟合度越好，基金策略执行的就越到位。

值得注意的是，山证红利潜力ETF所跟踪的中证红利潜力指数长期表现十分优秀，从2013年以来定投红利潜力的长期表现收益率中位数长期维持正值，5年以来跑赢沪深300指数90%。而依据山证红利潜力ETF的投资目标，该ETF追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化，力争日均跟踪偏离度的绝对值不超过0.2%，年跟踪误差不超过2%。由此判断，长期持有山证红利潜力ETF的投资者大概率能够获得可观的长期回报。

山证红利潜力ETF以标的指数成份股、备选成份股为主要投资对象。根据规定，该基金投资标的指数成份股及备选成份股的比例不低于基金资产净值的90%，且不低于基金非现金资产的80%。从其投资范围也可看出，山证红利潜ETF属于股票型基金，其预期的风险与收益高于混合型基金、债券型基金与货币市场基金。

二、ETF产品基因带来多重优势，一次性投资一篮子股票

ETF作为一种特殊的开放式基金具有多重优势，交易便捷、费用低廉、一次性投资一篮子股票，可以规避市场诸多风险，这些优势使得ETF产品的市场关注度不断提高，投资者对ETF的资产配置占比提升。

首先，ETF既有封闭式基金可以当日实时交易的优点，也有开放式基金自由申购赎回的优点，相关产品支持T+0交易，可以当天买入卖出、一天多次交易，交易灵活度高。山证红利潜力ETF投资者可以像买卖封闭式基金或者股票一样在二级市场买卖ETF份额，也可以像买卖开放式基金一样向基金管理公司申购或赎回ETF份额，因此交易很便捷。

其次，相比其他的开放式基金，ETF基金的管理费、托管费通常更低，而且在二级市场交易ETF时只收取券商佣金，免印花税和交易规费。根据万得数据显示，截至2020年12月31日，市场上共有601只股票型公募基金，采用0.8%-2%不等的固定管理费率，其中采取1.5%固定管理费率的有546只，占比高达90.85%。反观被动指数型基金的管理费用率主要集中在0.5%的水平，山证红利潜力ETF的管理费用率同样也是0.5%，低于股票型公募基金，交易费用具有优势。

再次，ETF的资产为一篮子股票组合，通过一次买卖交易，投资者就可以投资数十家公司的股票。山证红利潜力ETF的投资组合包含贵州茅台、美的集团等优质企业，其投资者不仅可以通过一篮子股票分散个股风险，还可以获得红利收益和指数收益。对于投资者而言，投资股票型指数基金的风险比直接投资股票的风险更低，成分股之间相互对冲降低风险，使得收益更为稳定。

最后，值得一提的是，山证红利潜力ETF更适合中长期持有的投资者，如果是拿满三年的客户，那么该基金会通过指数机制去淘汰没有性价比的成份股，从而优化投资组合，为投资者创造更佳回报。

三、把握Smart Beta投资新趋势，获取超额收益

山证红利潜力ETF是典型的Smart Beta指数产品。截止2020年9月底， 我国市场共计运行35只Smart Beta ETF，规模总计186亿元，在所有股票型ETF中占比2.86%。虽然占比还不高，但基于越来越多投资者期望获取超额收益，这已经成为投资新趋势。

投资收益通常包括市场收益β和主动收益α。传统指数基金完全跟踪指数，赚取的只有β收益，难以获取超出市场组合的超额收益。为了获取超额收益，市场上便诞生了指数增强和smart beta两种策略的产品。

与通过主动投资来获得超额收益的指数增强不同，Smart beta通过优化指数来战胜指数，对指数编制进行加权优化和选股优化，然后对优化过后的指数进行跟踪，所以仍是被动投资的模式，具有费用更低、管理更透明的特点。

综上，山证红利潜力ETF具有交易便捷、费率低廉、投资一篮子股票降低风险的特点。该基金所追踪的指数长期表现优异，并且还会通过Smart Beta策略来实现相较于基准更优的收益。