中手游（0302.HK）多款即将上线新游强势袭来，全年维持高速增长预期
二季度预计上线新游优于其他厂商，全年集中释放将加速估值回归
中国游戏产业知名媒体《游戏葡萄》于近期撰文统计了国内游戏厂商Q2产品储备情况，最终汇总到30家厂商、48款新品。据其统计资料所示，于30家厂商当中，中手游成为了今年Q2预期上线游戏最多的厂商，可谓“力压群雄”。
（图片来源：游戏葡萄公众号-《30家厂商48款新游，今年Q2手游市场一点也不套路》一文）
广发证券报告指出，“短期来看，长线运营的老游戏和即将上线的新游将带来基本盘的稳健增长。长期来看，公司将更加积极地实施IP开发策略，打造IP游戏生态平台，围绕 IP 赋能，构筑研运新生态。”
另外，法巴对中手游的最新研报显示，目标价调整为4.55港元，法巴在研报中对中手游在2021年收入增速预期为31.1%，EBIT及经调整净利润的增长预期分别为54.4%、26.5%，而经稀释EPS或同比增长18.1%。这意味着，公司在2021业绩增长在大行的眼中，依然稳健而快速。多个新游上线、集中释放的利好因素或可反映在其对中手游全年业绩预期当中。
（资料来源：大行报告）
而从估值看，中手游目前市盈率不但处于行业可比公司的较低位置，更处于自身估值的历史低位区域。
考虑公司储备新游质量较高，且多款新游与强渠道腾讯、字节合作，更与字节签订保底流水协议，新游市场期待值强劲。
随着新游陆续上线，2021年中手游业绩增长的确定性高，公司估值或将在多款重磅新游发布的刺激下加速修复进程。
比如说，“《航海王热血航线》已于4月22日开启公测，《斗罗大陆-斗神再临》4月28日将首发上线。”
随着这两款重磅IP游戏的官宣定档，中手游有望迎来产品大年。
《热血航线》获字节保驾护航，《斗神再临》或许是“最能打”的斗罗IP手游
《航海王热血航线》以《航海王》的世界观为蓝本进行设计，高精度还原了东蓝之海、伟大航线、阿拉巴斯坦、空岛、七水之城等四大区域；同时游戏全面收录原作人气角色，海迷们可在游戏中招募“草帽一伙”、艾尼路、艾斯等众多原作角色，并进行养成、觉醒、练习等操作，组建属于自己的航海团，每个角色均采用Unity3D引擎按原作动画设定比例进行3D建模设计；最后配合极具格斗打击感的3D动作竞技设计，一同打造了《航海王热血航线》的精品内容生态。
（《航海王热血航线》天平竞技场画面）
或许正是由于其优质的游戏内容，《热血航线》上线前Taptap评分高达8.9分，并得到47万预约、近49万关注的成绩单。
长期关注中手游的投资者必定对于公司前一款航海王IP游戏《航海王强者之路》的业绩表现影响深刻，《强者之路》作为一款已上线5年的老游戏，目前Taptap评分仍能稳定在6.7分，伽马数据预估该游戏累计流水超过15亿元。
事实上，《热血航线》的测试表现同样优异，在11月份安卓的限量付费删档测试中，该游戏获得了次留超70%、四留超50%、七日留存达40%的亮眼测试数据。根据七麦数据榜单，截至目前《航海王热血航线》已取得IOS总榜免费榜第一，游戏畅销榜第六名的成绩，表现良好，后续仍可能长期保持。
（来源：七麦数据）
看好《热血航线》主要基于三点因素，一是《航海王》IP庞大的粉丝群体，这些粉丝出于对原著的热爱都可能成为潜在的游戏玩家，根据伽马数据报告，《航海王》IP手游领域潜在价值达到50亿元。此外，中手游通过《强者之路》的成功，对航海王粉丝和游戏玩家的兴趣和偏好具有较强理解，有助于公司开发出更合粉丝胃口的IP游戏；同时擅长挖掘《航海王》IP游戏玩家的长期价值，利于提高《热血航线》全生命周期的流水表现。
最后朝夕光年的入局也为《热血航线》的发行上线增添了一针强心剂，凭借字节跳动强大的流量渠道，《热血航线》有望在发行资源上取得优势。朝夕光年作为字节跳动旗下的游戏业务品牌，早早与中手游签订了该款游戏的保底流水合作协议，或许也是因为认可其游戏玩法设计和产品细节打磨的方式，看好该游戏发展前景。
业内人士表示，《热血航线》对于字节的意义可能非常特殊，字节希望将其打造成国内IP改编游戏的标杆。朝夕光年的核心思路是用优质内容带动口碑和转化，依托沉淀的种子用户进一步裂变、扩散，之后撬动更庞大的真实客群，从而突破传统IP手游的单纯买量打法。
目前，基于对于航海王IP内核的理解，朝夕光年开启了以“海迷集结计划”为主题的一系列预热活动：通过“梅利号”主题站、九大人气角色海报等多种形式的市场活动素材吸引分析群体，《热血航线》在抖音的最新话题播放量已高达11.9亿次。“精品IP游戏内容+强渠道”的保驾护航或许会是《热血航线》未来业绩的有力保障。
（《热血航线》抖音话题）
另外一方面，国创IP《斗罗大陆》在近两个月可谓是赚足了游戏行业的眼球，3月16日上线的《斗罗大陆：武魂觉醒》在首日流水就破千万，上线9日流水破亿，首发一个月以来在iOS游戏畅销榜排名持续攀升，至今稳定在Top6。
作为顶级的国创IP，《斗罗大陆》在2020年已位居中国IP改编手游流水收入Top10，IP商业价值巨大，这也是近两个月多款《斗罗大陆》IP改编游戏扎推推出的重要因素，看好该IP游戏发展前景。
而《斗罗大陆-斗神再临》的将上线，或许会将市场对于斗罗IP的热情推向最高点。
《斗神再临》显然是同IP产品中最能打的一个，在同IP竞品密集上线的激烈竞争中仍能获得超过150万的全渠道预约量。即使和已上线最成功的《武魂觉醒》相比，《斗神再临》不论从游戏质量还是市场热度都似乎更甚一筹。首先《斗神再临》为3D手游，在画面上比《武魂觉醒》更加精美，能给予玩家更加丰富的游戏体验。
而从Taptap平台的预约和关注度数据对比，也不难看出玩家对《斗神再临》更加认可，《斗神再临》Taptap评分7.9分（VS《武魂觉醒》的3.8分），预约量28万（VS《武魂觉醒》下载量12万），关注量29万（VS《武魂觉醒》关注量22万），至少在基本热度数据上，还在预约阶段的《斗神再临》相比已上线一个月有余的《武魂觉醒》已经强了不少。
（《斗神再临》（左图）VS《武魂觉醒》画面（右图））
（Taptap平台数据对比）
在了解了《斗神再临》主创团队对于这款游戏的用心打磨的历程后，也许能够解释它能在预约阶段就取得这么好的市场认可成绩。
《斗神再临》的主创团队均是斗罗大陆小说+动漫的资深粉，部分团队成员甚至具有斗罗相关贴吧小吧主的经历，这样的基因属性也使得主创团队能够始终站在斗罗粉丝的角度进行思考，挖掘粉丝最想在游戏中体验的原著设定并尽可能在游戏产品中进行还原。
据内部人员透露，为了挖掘《斗罗大陆》粉丝对于手游的核心诉求和痛点，《斗神再临》在产品研发的各个阶段都做了大量的用户调研，不仅在线上针对IP粉丝群先后进行了十数次的调研，累计回收调研问卷3万余份，还在北京、上海等多地举行了6次线下用户访谈和产品试玩品鉴活动。正是基于在研发阶段就与粉丝用户保持高度互动性，团队发现《斗罗大陆》粉丝最期待的除了IP还原之外，更深层的需求有两点：更自由的魂环搭配、魂兽猎杀，以及更轻度的商业化设计。
（《斗神再临》主创团队在Taptap平台上与用户沟通）
魂环/魂兽作为《斗罗大陆》最核心的设定，主创团队根据调研结果设计了围绕“自由魂兽猎杀”和“自由魂环搭配”展开的玩法，玩家全身共有10个魂环装备位置，白、黄、紫、黑、红，不同魂环颜色对应不同魂环年限，在10个魂环位置上，玩家能够从已掉落的魂环库中自由选择10个魂环进行搭配，从而打造自己的魂师作战风格。可以说“魂环/魂兽”的设定构筑了整部作品的“核心体验”。
（唐三魂环展示）
值得一提的是，《斗神再临》同样根据调研结果，在商业化设计上大胆地取消了“vip”“累计充值”等付费设计，让玩家有更好的商业化体验，更多追求让玩家因为对游戏内容的认可而付费，这一设计理念也为产品后续的长线运营打下了坚实的基础。
不难看出，目前已官宣定档的两款游戏均具备“能打”属性，正式上线后有望对中手游上半年营收做出直接贡献，并在2021全年对公司业绩起到正向推动作用。