视觉中国（000681.SZ）：遭“版权门”拖累，二季度净利降两成

8月5日晚间，视觉中国（000681.SZ）披露了“版权门”事件发生后的首份半年报，该公司在2019年上半年实现净利润1.33亿元，同比下降3.1%。

值得一提的是，或许是这份半年报超出了市场预期，该股在8月6日早盘一度逆势上涨8.64%，不过此后又出现回落。截至收盘，其最终上涨4.63%，报收20.34元，全天成交3.29亿元，最新总市值为142.5亿元。

（图片来源：富途证券）

“版权门”致二季度净利降两成

资料显示，视觉中国创办于2000年，初期运营主体为图片交易平台Photocome，后更名为汉华易美，并通过汉华易美和华夏视觉这两家公司整合全球版权内容资源。2014年，汉华易美及华夏视觉借壳远东股份实现上市，并于同年8月更名为“视觉中国”。

目前，该公司的核心主业为以视觉内容为核心的版权内容服务、技术服务及整合营销增值服务。

截至2019年6月30日，该公司的控股股东、实际控制人为吴春红、廖道训、吴玉瑞、柴继军、姜海林、陈智华、袁闯、李学凌、高玮、梁世平。

（图片来源：Wind）

半年报显示，视觉中国在2019年上半年实现营业收入4.02亿元，同比下降16.49%；同期实现净利润1.33亿元，同比下降3.1%；每股收益为0.19元。

（图片来源：视觉中国公告）

分产品来看，该公司的核心主业“视觉内容与服务”的营收为3.98亿元，同比增长0.09%，这一块业务贡献的营收在总营收中的占比达到了99%；其他业务实现营收378.87万元，同比下降95.47%。

（图片来源：视觉中国公告）

分地区来看，境内业务实现营收3.7亿元，同比下降17.91%，境内业务贡献的营收在总营收中的占比为92%；境外业务贡献的营收为3180.36万元，同比增长4.62%。

（图片来源：视觉中国公告）

值得注意的是，2019年一季度，该公司的营收为1.64亿元，同比增长5.53%；同期实现净利润5755.72万元，同比增长44.22%。这也就是说，视觉中国在2019年二季度实现的营收为2.38亿元，同比下降26.97%；同期的净利润为0.75亿元，同比下降了22.59%，而“版权门”事件正是出现在第二季度内。

为此，视觉中国在半年报中用了大篇幅解释“版权门”事件的影响及后续情况。

该公司称，今年4月11日，天津市网信办对公司子公司汉华易美传播违法有害信息的行为进行立案调查，同时公司主动暂时关停了公司网站。4月18日，天津市网信办对公司作出了罚款30万元的行政处罚。4月26日，公司网站向部分客户测试开放；5月12日，经有关部门同意，公司网站向所有客户全面恢复服务。公司将该事件称为“411事件”。

视觉中国表示，正是受到此次事件影响，以及2018年底剥离亿迅资产组导致合并报表范围变化等因素影响，公司2019年上半年营收和净利润出现下降。

事件发生后，公司主动接受监督，在有关部门的指导下，对内容安全审核、版权规范标注等进行了全方位的整改，在较短的时间内全面恢复业务。报告期内，公司毛利率保持稳定，长期合作客户保持稳定。

压线完成业绩承诺

事实上，上市以来，依靠着独特的业务模式，视觉中国的业绩一直在持续增长，正好压线完成了借壳时的业绩承诺，此次业绩下滑尚属首次。

数据显示，2014年至2018年，该公司实现营业收入3.91亿元、5.43亿元、7.35亿元、8.15亿元、9.88亿元；同期的归属母公司股东的净利润分别为1.42亿元、1.58亿元、2.15亿元、2.91亿元、3.21亿元。不难发现，不论是营收还是净利润均处于持续增长的状态。

（图片来源：Wind）

受益于持续增长的业绩，视觉中国借壳重组上市之时收购标的股东做出业绩承诺得以压线完成。

公开资料显示，彼时，以2013年6月30日为基准日，华夏视觉100%股权评估值为12.06亿元，汉华易美100%股权的评估值为12.83亿元，评估值合计为24.88亿元，相对于标的资产模拟合并报表的账面净资产1.49亿元的增值率达到了1569.54%。

为此，标的资产的原股东做出业绩承诺，2015-2018年，汉华易美及华夏视觉两家公司经审计的扣非归母净利润合并计算分别不低于1.63亿元、2.23亿元、2.77亿元和3.29亿元。

（图片来源：Wind）

根据视觉中国披露的数据，标的资产达成2015-2018年承诺业绩，但基本压线完成，完成率保持在106%-113%范围内。

需要注意的是，在业绩增长完成业绩承诺的同时，视觉中国也在大肆并购扩张。

数据显示，自2015年6月以来，该公司发生了9笔收购，单笔交易涉及的金额从155万元到5.25亿元不等。

（图片来源：Wind）

另外，在业绩承诺期末，视觉中国开始逐渐剥离部分非核心业务，回笼资金。

2017年8月，视觉中国以1.45亿元的对价出售艾特凡斯100%股权。该公司彼时表示，通过此次交易，公司可以更加专注公司的核心业务，而且实现了长期应收账款的变现，使得资金更有效的用于核心业务的发展。

2018年10月，该公司又以2.17亿元的价格转让了所持亿迅资产组股权。

从目前的情况来看，视觉中国虽然顺利完成了借壳时的业绩承诺，但是“版权门”已经导致该公司2019年二季度业绩出现大幅下滑。该事件会不会继续影响公司后续的业绩还需要更多时间去验证。