伦铜下挫创2年新低，市场深受人民币破“7”的后遗症？

伦铜下挫创2年新低，市场深受人民币破“7”的后遗症？

作者：寿司英雄

8月5日，伦敦金属交易所（LME）基本金属期货价格大部分下跌，其中，铜价一度下跌1.6%至每吨5640美元，创自2017年6月21日以来最低。

显然，比起近期金银受避险情绪走势乐观，铜价就显得较为弱势了，因此造成铜价创新低的原因值得深究，而这主要是基于全球制造业陷入增长瓶颈，再加上近期贸易摩擦不断所引起的负面结果所致，而这一结果所带来的压力或将会传导于其产业链上。

过山车行情的铜价

首先，来看一下2018年，受贸易摩擦、美元走强、需求疲软等影响，铜价呈现震荡回落之象，全年铜现货均价50689元/吨，同比上涨2.9%，涨幅同比回落26.3个百分点，进而使得相关企业效益有所回落： 2018年我国铜消费量1305万吨，同比增长2.5%，增速回落4.6个百分点，且全年铜行业实现利润396亿元，同比增长4.3%，增幅同比回落25.8个百分点，其中，铜矿采选实现利润56亿元，同比下降11.5%；铜冶炼、铜加工行业实现利润147亿元、193亿元，同比分别增长9.9%、5.8%，增幅同比回落23.5、12.3个百分点。

而延续上一年的震荡行情，2019年上半年的铜价主要呈现较为波动的走向，先是在贸易环境有所缓解之下，受国内1-3月货币供应数据大超预期，使得市场情绪有所回温，伦沪铜价展开一轮10%幅度的反弹行情；但到第二季度，在政策的影响下，国内房地产走弱的预期加强，需求端受到抑制，再加上贸易摩擦加剧的影响，伦沪铜价大幅下跌，跌幅达到10%左右。

值得一提的是，2019年1-5月，总体而言，铜行业运行总体平稳，主要铜产品产量保持增长，精炼铜、铜材产量370万吨、685万吨，分别同比增长4.4%、11.7%；铜现货均价48589元/吨，同比下降6.5%；铜行业实现利润141亿元，同比增长2.3%，其中，铜矿采选、铜冶炼和铜压延加工行业实现利润22.2亿元、55.9亿元、62.9亿元；未锻轧铜及铜材累计进口量195万吨，同比下降9.4%，铜精矿进口实物量909万吨，同比增长16.6%。

然而，在供需方面，数据显示，2019年一季度全球铜矿产量同比下降0.83%至489.6万吨，而全球精炼铜产量同比仅增长1.3%，而在供给疲软的之下，市场需求也较为消极，2019年1—5月全球铜消费同比增速可能不到1%，可以看出铜供需方面的情况不容乐观；在库存方面，由于受政策和环保力度的影响，全球铜矿产出同比下滑、国内铜冶炼企业因检修和环保问题导致精铜产量下滑等走势较为明显，精铜对废铜消费替代趋势尽显，精铜库存去化明显：截至2019年6月21日，全球铜显性库存下滑至40.9万吨，较去年同比大幅下降46.6%。

基于上述，可以看出围绕铜相关的价格和供求关系依旧处于较为不稳的位置上，虽然这在一定程度上受市场环境影响颇深，但相关入局的企业也应采取相应的改革更新举措，通过科技创新，使得产品不断向高端化、绿色化方向发展，进而提升国产品牌的竞争力，以在市场竞争中占据先行优势，毕竟如今的行业趋势主要显出以下一些特点，如随着技术的精进而增产、以及铜资源整体对外依存度较高等。

经格隆汇app查询显示，2018年，我国铜精矿（金属量）、精炼铜、铜材产量分别为151万吨、904万吨、1716万吨，分别同比增长3.9%、8%、14.5%，且得益于企业加快绿色化、智能化改造及发展深加工，铜产业固定资产投资有所回春，技术获得突破，铜冶炼综合能耗230.7千克标煤/吨，同比下降2.5%，铜材综合成品率79.6%，同比提高3.5个百分点。

与此同时，2018年，铜产品进出口贸易总额868亿美元，同比增长20.3%，其中，进口额798亿美元，同比上升17.3%，出口额70亿美元，同比上升7.9%，其中，2018年国内净进口铜金属量较2013年增加了36%，随着禁止洋垃圾入境政策实施，废铜进口同比下降32.2%，铜加工材出口持续增长，全年累计出口量51万吨，同比增长6.7%。

根据相关券商给出的研报，在铜价价格波动起伏较大之时，以下相关个股或将可以给予参考：

铜概念的相关个股

云南铜业（000878.SZ）：公司主要生产高纯阴极铜、电工用铜线坯、工业硫酸、金锭、银锭、电工用圆铜线、硫酸铜等主产品，并能综合回收金、银、铝、铋、锡、铂、钯等多种有色金属。2018年实现营业收入474.3亿元，同比下降16.80%；实现归属于上市公司股东的净利润1.25亿元，同比下降46.04%，其中，公司高纯阴极铜产量创新高，达到68.02万吨。2019一季报实现营收114.12亿元,同比增长22.82%;净利1.74亿元,同比增长61.81%。

海亮股份（002203.SZ）：公司聚焦教育事业、有色材料智造、健康产业三大核心领域，2018年实现营业总收入413.80亿元，同比增长38.33%；净利润9.02亿元，同比增长27.91%，报告期内，公司实现销售铜加工材数量为69.53万吨，较上年同期增长25.73%(其中委托加工业务实现销售量为12.39万吨)；2019年第一季度实现营收84.39亿元，同比下降9.87%；归属于上市公司股东的净利润3.00亿元，同比增长19.83%。

楚江新材(002171.SZ)：公司已发展成为集精密铜带、导体材料、碳纤维复合材料、特种装备研发和制造为一体的高技术企业。2018年公司实现营业总收入131.05亿元，同比增长18.66%；实现营业利润4.68亿元，同比增长7.66%；净利润4.08亿元，同比增长13.21%；2019年一季度公司实现营收29.5亿元，同比下降1.97%；归属于上市公司股东的净利润7193.6万元，同比下降29.2%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2461.8万元，同比下降49.98%。

江西铜业（600362.SH）：公司是我国大型阴极铜生产商及品种齐全的铜加工产品供应商，旗下业务包括铜、金、银、稀土、铅、锌、铼、碲等多品种矿业开发，以及支持矿业发展的金融、投资、贸易、物流、技术支持等增值服务体系。2018年集团的合并营业收入为人民币2152.9亿元，同比增加4.99%；归属于母公司股东的净利润人民币24.47亿元，同比增加52.43%，报告期内，集团顺利完成各类产品产量计划，其中，生产阴极铜146.37万吨，同比增长6.51%；铜精矿含铜20.83万吨，同比减少0.62%；生产铜杆96.79万吨，同比减少1.68%；除铜杆外的其他铜加工产品15.12万吨，同比减少0.07%；2019年第一季度实现营收488.59亿元，同比减少3.46%；归属于上市公司股东的净利润7.42亿元，同比减少3.08%。

金贵银业(002716.SZ)：公司主营业务是以白银冶炼和深加工为主，配套铅冶炼，并综合回收金、铋、锑、锌、铜、铟等有价金属。2018年实现营收106.57亿元，同比下滑5.71%；归属于上市公司股东的净利润1.18亿元，同比下滑53.27%；2019年一季报实现营业收入20.33亿元，同比下降16.02%；归属于上市公司股东的净利润4170.20万元，同比下降39.25%，且2019年上半年公司业绩由之前的预计盈利7883.83万元-1.45万元下调为亏损4000万元至0万元。

整体而言，可以看出，2019年上半年铜价受宏观环境的影响较为敏感，其相关市场也显示出了相应的震荡表现，而就近期铜价创新低而言，铜价的变动主要受供需面和宏观环境的双重影响，其中，铜需求主要包括以电力投资和房地产投资为首的投资类需求和以家电、汽车等为主的消费类需求，这些需求虽具有较强的发展后劲，但受政策影响较大，具有一定的变动性，此外，对于入局的企业而言，无论外部环境如何变化，如何将产品向高质量方向发展才是关键。而就目前相关有色金属企业的业绩表现（多为亏损）来看，如今相关市场投资者对此应保持审慎理性的态度。