上港集团（600018.SH）上半年净利增长近3成，机构有何看法？

7月31日下午，上港集团（600018.SH）发布的2019年半年度报告显示，公司在报告期内实现归属于上市公司股东的净利润同比增长了29.14%。

值得一提的是，该公司的中报业绩在发布后也引来了一些券商机构的关注。

净利同比增长近3成

资料显示，上港集团是上海港公共码头的运营商，于2006年10月26日在上交所上市，成为全国首家整体上市的港口股份制企业，目前是中国大陆地区最大的港口类上市公司。该公司主要从事港口相关业务，主营业务分为：集装箱板块、散杂货板块、港口物流板块和港口服务板块。

从2018年年报披露的数据来看，该公司的港口物流板块业务以及集装箱板块业务分别实现营收202.12亿元、138.39亿元，在总营收380.43亿元中的占比分别为53.13%、36.38%；而港口服务板块、散杂货板块业务同期的营收分别为21.7亿元、18.19亿元，在总营收中的占比分别为5.7%、4.78%。

由此可见，港口物流板块业务以及集装箱板块业务是上港集团的业务支柱。

截至2019年中报披露日，该公司的控股股东及实际控制人为上海市国资委，直接持股比例为31.36%。

（图片来源：Wind）

具体来看此次的半年报，报告期内，上港集团实现营业收入171.99亿元，同比下降1.78%；归属于上市公司股东的净利润43.73亿元，同比增长29.14%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润41.33亿元，同比增长28.8%。

（图片来源：上港集团公告）

投资收益继续贡献主要业绩，上海上港俱乐部利润大幅增厚。报告期内，该公司持股7.34%的上海银行实现归母净利润107.14亿元，为公司贡献利润7.86亿元，同时公司持股4.13%的储蓄银行虽未披露半年业绩，但根据其18H1净利润325.23亿元看，有望为公司贡献13亿元以上利润，整个金融板块将继续引领24.04亿元投资收益，为公司贡献主要业绩。另外，上海上港俱乐部继续维持盈利，报告期实现净利润7779.37万元，较去年同期增加4.45亿元。

房地产业务继续推进，长滩项目贡献0.52亿元税后利润。报告期内，公司房地产业务继续推进，其中长滩项目已完成总投资计划的77.09%，目前正在建设之中，报告期内实现收益为5240.05万元。此外，军工路项目已完成总投资计划的63.64%，但报告期内尚未竣工确认收益。未来随着长滩项目及军工路项目的陆续竣工，房地产业务有望继续大幅贡献业绩。

值得注意的是，在上半年净利润大幅增长的同时，上港集团的股价年初至今的涨幅也达到了43.45%。

（图片来源：富途证券）

机构有何看法？

从整个行业的情况来看，据交通运输部公告的统计数据显示，2019年上半年，全国规模以上港口货物吞吐量完成67.1亿吨，同比增长7.3%，增速较去年同期提高4.9个百分点，其中沿海港口完成44.9亿吨，同比增长3.1%，增速较去年同期下降1.2个百分点；全国规模以上港口完成集装箱吞吐量1.27亿标准箱，同比增长5.1%，增速较去年同期下降0.3个百分点，其中沿海港口完成1.13亿标准箱，同比增长4.4%，增速较去年同期下降1.1个百分点。

具体到上港集团，报告期内，上港集团母港集装箱吞吐量完成2153.6万标准箱，同比增加5%。母港货物吞吐量完成2.72亿吨，同比减少1.9%，其中，母港散杂货吞吐量完成0.62亿吨，同比下降18.5%。

该公司在半年报中表示，报告期内，中国对外贸易进出口实现平稳增长，公司母港集装箱吞吐量实现稳步增长。与此同时，一是，根据交通部关于滚装汽车吞吐量统计口径的变化，上半年滚装汽车吞吐量同比有所下降；二是，为进一步满足公司整体规划和发展的需要，公司散杂货货源结构进行调整，上半年矿石、煤炭等接卸量减少，因此，上半年公司散杂货吞吐量总体较去年有所下降。

综合来看，上港集团2019年上半年母港集装箱吞吐量继续居世界第一，主要经营指标稳居行业前列，但是行业和公司的增速都比较一般。

实际上，在上港集团发布半年报后，中金公司和申万宏源发表了对于公司半年报的看法。

中金公司表示，上港集团的业绩增速超过预期。考虑到4Q19高基数（主要来自出售星外滩公司的一次性收益），预计该公司全年盈利将下滑。根据该公司年度股东大会资料，公司对2019年净利润的预算为90亿元，同比下降12.5%。

我们维持2019年净利润预测96.1亿元和2020年净利润预测98.77亿元。当前股价对应17.6倍2019年市盈率和17.1倍2020年市盈率。维持跑赢行业评级和9.12元目标价，对应17.6倍2019年市盈率和17.1倍2020年市盈率，较当前股价有25.3%的上行空间。

申万宏源则认为，上港集团中报业绩基本符合预期。维持盈利预测，预计2019-2021年归母净利润分别93.52亿元、102.07亿元、109.04亿元，对应现股价PE分别18倍、17倍、15倍。维持“增持”评级。