年报解读｜中国重汽2020年业绩创新高 多家QFII增持 董秘：行业高景气度有望延续

财联社（济南，记者 方彦博）讯，在物流、基建等多方面的需求扩大和国家产业政策的刺激下，2020年重卡行业站上风口。A股重卡龙头中国重汽（000951.SZ）31日晚间发布年度报告，全年业绩同比增长超过五成。

公司董秘张峰告诉财联社记者，去年全国重卡销量创下了历史新高，这也直接带动了公司业绩的高速增长，从目前行情来看，预计今年重卡行业仍将处于较高的景气度。目前，物流车比重的不断提升让重卡行业渐渐转向了消费属性，公司会积极应对市场需求的变化，同时增强对成本的管控和技术工艺的升级，进一步提升公司的盈利能力。

根据公告，中国重汽2020年全年实现营业收入599.37亿元、归母净利润18.80亿元、扣非净利润18.11亿元，同比分别增长50.44%、53.65%、56.91%。公司计划每10股派发现金股利6.80元（含税），合计派发超5.7亿元。

值得注意的是，公司业绩的增长也引起了多家外资机构的注意。在最新的中国重汽前十大流通股股东中，挪威中央银行、魁北克储蓄投资集团2家QFII均对公司股票进行了增持，合计增持近200万股，而另一家QFII加拿大年金计划投资委员会则以0.58% 的持股比例新进入公司前十大流通股股东名单。

行业高景气拉动业绩盈喜

国家加大基建投资、国三汽车加速淘汰等政策的实施让重卡行业在2020年产销量大幅增长，中国汽车工业协会统计资料显示，2020年全国实现重卡销售约161.9万辆，同比增长37.9%，是我国重卡发展史上的里程碑事件。

在此背景下，中国重汽全年实现重卡生产18万辆，同比增长68.31% ；销售20.6辆，同比增长50.49%，产销数据均领先行业平均水平，市占率进一步提升。

随着产销规模的上涨，公司的盈利能力也大幅提升。除创历史新高的18.80亿元归母净利润外，公司4.04%的净利率和24.45%的ROE也是自2007年以来的最高水平。与同行业公司相比，盈利能力优势明显。

但也有分析人士指出，近年来重卡市场的高位运行让重卡的社会保有量明显增加，严重透支了重卡行业今后的需求，公司所面临的市场风险不可忽视。

对此，张峰表示，目前，以牵引车为主的物流重卡在整个重卡行业的占比超过60%，占据了重卡行业的大半壁江山，这也让原本具有明显周期性的重卡行业渐渐转向了消费属性， 而公路货运需求的持续增长将在根本上保证重卡行业的景气程度。同时，超载治理带来扩容和国六标准全面实施也将进一步刺激重卡的市场需求。

最新数据显示，2021年3月，中国重卡单月销量达22万辆，环比大幅增长86%，同比大幅上涨83%，再次刷新了重卡单月销售量的历史最高水平。

营运管理持续向好

在业绩增长的同时，公司的营运管理能力也发生了积极变化。

财务数据显示，公司2020年度营业周期72.29天，净营业周期-22.70天，均实现了连续5年的降低。其中，存货周转天数和应收账款周转天数分别为50.69天和21.60天，较2019年度分别减少4.38天和8.55天，较短的营业周期表明公司对应收账款和存货的有效管理；而94.99天的应付账款周转天数也表明公司在行业中话语权和议价能力的提升。

费用方面，2020年，公司发生销售费用9.88亿元，销售费用率仅1.65%，较2019年度减少1.26个百分点；虽然 7.08亿元的管理费用也同比暴增153.53%，但主要由于公司调整员工队伍而导致2020年离职福利的大幅上涨所致。

财务报告显示，公司2020年度研发费用支出4.67亿元，同比增长101.86%。

同时，中国重汽2020年度定增项目近日顺利收官，实际募资50.13亿元，除补充流动资金外，募集资金将投入智能网联（新能源）重卡项目和高性能桥壳自动化智能生产线项目。

对于智能网联重卡项目，是公司在济南市莱芜区山东重工绿色制造产业城规划迁建公司现有年产16万辆重型卡车产能。张峰表示，新项目在公司现有的技术工艺、质量管控、销售渠道的基础上，通过优化生产流程，提升生产线柔性化、智能化水平，提高整车产品和工艺流程中能源利用效率，有望使公司的综合盈利能力得以进一步提升。