【会议直击】中国飞鹤(06186-HK)奶粉新国标或为利好 核心能力将助力品牌势能越来越强

中国飞鹤(06186-HK)公布，截至2020年12月31日止年度，总收益为人民币185.92亿元，较去年增加35.5%。毛利为人民币134.8亿元，较去年增加40.28%。股东应占溢利为人民币74.37亿元，较去年增加89.01%。每股盈利0.83元；每股末期息0.1586港元。

公司收购原生态牧业有限公司的71.26%已发行股份。由于收购原生态，集团录得议价购买收益人民币17.3亿元。于该项收购后，原生态的财务业绩已并入集团自2020年12月2日起的财务报表。2020年的人民币74.37亿元的年内溢利中，有人民币17.3亿元来自于收购原生态71.26%的已发行股份产生的议价购买收益。

截至2020年12月31日止年度，集团产生的资本开支约为人民币8.22亿元，乃主要由于购置物业、厂房及设备。于2020年12月31日，公司的资本承担约为人民币2.43亿元，乃主要由于建设及购置物业、厂房及设备项目。

此外该公司管理层于3月19日举行媒体电话会议并答记者提问，节录如下：

Q:可不可以分享一下计划儿童奶粉想做到多大的市场份额?现在公司一段、二段、三段及四段段各个占比大概是多少?

A:关于总体段位的占比数据，一段在2020年是占约17%，二段是超过23%的占比，三段占约53%，4段占约7%。对市场来讲的话，儿童奶粉从去年开始高速增长，来自于对潜在需求的激发。因为它本身功能性更强，只是以前可能大家没有去重视，或者消费者真正需求没有被显性化，然后去年开始都要透过不断的消费者教育，让消费者的需求然后更加去凸显，消费者最终来选择功能性更强的儿童奶粉。

从份额来讲的话，我们希望到2028年儿童奶粉成人奶粉这块我们都要做到30%以上这样的一个市场份额。

Q:现在公司手上应该也有超过100亿的现金了，目前我看分红比例还是在40%左右，关于未来整个现金的规划上，想问下公司未来打算是提高分红比例，还是会为未来可能的并购去做一些考虑?有没有想过去做除中国以外的市场?

A:我来回答资金这块，资金我们账上大概近些年都140亿，实际上我们不排除等好的市场机会来的时候，进行一些兼并收购的案子。我们公司一直秉承比较保守的一个策略，导致有大量的现金，如果再有大的兼并收购的案子，那时候我们应该有足够的现金，不会去用太高的债务去做。

我们以后的发展，可能会保持比较稳健的循序渐进的投入，手里要保持大量的现金。未来两三年我们还是会保持40%以上的分红，要采用稳健的财务制度和现金使用态度。

Q:公司去年的整体的市占率是达到17.2%，那能不能分享超高端跟高端的市场份额?能不能讲下一二三段各自的增长率?此外国家卫计委也有公布新国标，能帮助我们更集中市场份额，在新的有利的行业政策加入下，目标市占率在2023年整体达到三成正的目标会不会上升?

A:我来分享一下具体的超高端和高端的份额的话，公司去年总体有17.2%这样的一个市场占有率，但是我们在超高端的占比实际上已经接近60%多一点，所以我们预计今年市场上超高端的占比可能会超过去年30%。高端这一块我们的市场占有率相对来说是因为去年我们开始发力，高端的市场占有率应该跟我们总体市场占有率差不了太多，大概不到20%这样的一个市场占比。

关于一至四段的增长率，一段增长率是26%，二段增长率超过38%，三段也是超过38%，4段增长率是超过200%。

新国标这边的话确实是对大品牌来讲或者是一线品牌是一个利好，到2023年，我们总体的销售额会实现400个亿，所以我们就按这个目标去推进。

Q:在奶粉新国标出来之后，预计对行业以及飞鹤本身会带来一些什么样的影响?

A:新国标出来过后，我觉得对整个行业来讲的话，行业应该会更加的健康。对整个行业的管理等应该会更加的规范，也更加明确。对于飞鹤来讲的话，公司不管是在技术、质量和生产，都拥有很强劲的实力，所以对我们来讲，我认为该政策应该是对我们是利好的。

Q:关于咱们2023年销售目标，其实增长幅度还是蛮大的，想请管理层分享下飞鹤的增长动力主要是来自哪里?

A:到2023年增长动力主要来自儿童奶粉还有成人奶粉，因为成人奶粉今年下半年就会上市，然后会提供一部分的增长动能。儿童奶粉方面，这两年我们更多还是要摸索出相应的打法和模式，然后最终的成型，在下一个5年期全面发力。另外就从婴幼儿奶粉来讲，飞鹤这块储存率从2018年开始就已经持续在下降。

在过往这几年，基于飞鹤的几大核心能力，全产业链供应能力保障了产品力，再加上飞鹤团队和全渠道的能力、管理能力，以及不断我们的母乳化配方不断升级，还有我们整个品牌建设的能力等等，所以我们仍然保持了非常高速的增长，品牌的势能已经越来越强，我们可以预期按照这个趋势，最后品牌效应接下来将会更加的强劲。在品牌的驱动之下，我们的获客能力以及对市场的健康度也是越来越好。

记者：Tiffany