一家高瓴潜在投资的公司

顶级投资机构的背书，一般都会给市场投资者一定的投资信心，而高瓴资本便是其中最好的范本。

熟悉的高瓴资本的投资者也知道，这家国际顶级的投资机构，投资的风格便是注重赛道，代表着未来的发展方向。

简单来说，就是看重一条赛道之后，投资的标的基本上都是细分领域的龙头。

比如2020年下半年逐步投资的宁德时代、恩捷股份，还有光伏的隆基股份和通威股份。这些公司在高瓴投资入驻后股价也是纷纷大涨。

值得注意的是，新能源这块高瓴资本开始布局的时间并不长，投资的龙头公司入驻的股价也是举着高举高打的风格。所以，不排除未来高瓴资本在新能源继续投资的举动。

所以，今天来介绍一家高瓴潜在投资的公司。

1

逆变器龙头

这家公司叫阳光电源，基金君关注到这家公司还是一则其公司新闻：在1月26日，阳光电源董事长曹仁贤“拜会”了高瓴资本创始人张磊。阳光电源董事长曹仁贤发了一条朋友圈，文字为“拜会了高瓴资本创始人张磊”，配图为自己与张磊的合照。

图片来源：网络

目前，阳光电源所处的赛道也是大热的新能源，而且这家公司是光伏细分领域的龙头公司。

一个是光伏逆变器，这个是太阳能光伏系统中的核心设备，将太阳电池组件产生的直流电转化为交流电后并入电网或供负载使用，而且根据单体容量和直接与逆变器连接的光伏组件数量不同，光伏逆变器市场中主要有集中式、组串式、集散式和微型逆变器四种。

以全球逆变器出货量计，排名靠前的中国企业有华为、阳光电源、上能电气、特变电工、锦浪、固德威、科士达、古瑞瓦特和正泰等。CR3在2018、2019年受海内外政策影响，市占率稍微下滑，而CR4-9逆变器新势力市占率稳步提升，国产替代加速。

目前国内厂商出海已是景气期，因为海外市场毛利率远高于中国，同时根据Wood Mackenzie测算，2019年国内逆变器市场空间约68亿元，海外市场空间约315亿元，海外逆变器市场空间远大于国内。

除产品价格外还考虑产品可靠性、品牌、售后服务、可融资性等，因此海外逆变器价格高于国内，其中美国、澳大利亚等地单价最高，以锦浪科技为例，相同的产品销售，毛利率相差约一倍

阳光电源是以集中式和组串式为主，2020年因为华为逐步的退出市场，让阳光电源在逆变器的市场份额进一步提升，根据资料显示，目前阳光电源逆变器在国内市占率30%左右，国外市占率15%左右。

2

未来增长逻辑：储能

随着国家政府“碳中和”目标的提出以及时间点的临近，目前现有的燃油汽车为代表的不可持续的能源产物。可以看到在未来会退出市场，那么剩下的空间给与了新能源足够的市场空间。

但是这个有一个限制点，就是这些新能源在产生动力之时，都会有一定的不稳定性，尤其是光伏这块，光伏发电，有一定的周期性，晚上是不能发电的，所以就需要储能。

这个产业，指的是在发电端和用电端不一致时，利用化学或者物理的方法将已经产生的能量储存起来，并在需要时释放。具有灵活的安装方式、高质量的调节能力、环保等多种优势，是优质的灵活性资源，可应用于发电端、电网端和用电端，在电力消纳方面至关重要，未来新能源产业链广泛布局必然离不开储能技术的基础支持。

目前主要的储能形式包括机械类储能、电化学类储能、电器类储能、热储能、化学类储能等，其中抽水储能应用最广，电化学储能占比较小。

根据CNESA全球储能项目库的不完全统计，截至2019年底，全球已投运储能项目累计装机规模184.6GW，同比增长1.9%。我国已投运储能项目累计装机规模32.4GW，占全球市场总规模的17.6%，同比增长3.6%。

不过，这个领域正处于从小范围试点向大规模应用过渡的初始阶段，这点很像光伏行业2004～2008年的第一轮爆发期。而且按照上一个计划，国内光伏在今年大概也就是60GW，那么以储能现阶段的政策强制安装2小时，就是最多24GWh。

但是，储能长远的发展逻辑会越来越深，这是深度绑定新能源发展的逻辑。

而阳光电源，在储能系统方面2019年实现营业收入5.43亿元，同比增长41.77%，根据流出的公司信息，按照国内以及海外的新能源市场新增来测算，今年储能这块有10个亿的销售业绩增厚，同比增长超85%。

3

风险点

景气赛道和行业地位，在光伏抱团的行情机构当然不会放过。阳光电源从去年以来，股价涨幅达到惊人的十倍。

在1月25日，阳光电源发布业绩预告，预计2020年营收190-200亿元，同比增长46%-54%；归母净利润18.5-20.5亿元，同比增长107%-130%。

而阳光电源当前的估值PE已经百倍，同时对应的市值已经来到了千亿，目前的业绩规模和增速也是反应其股价一年十倍。

而未来阳光电源能够走多元或者如何去继续支撑千亿市值，就要去看整个新能源的渗透率以及阳光电源这家公司的业务发展了。

不过，以高瓴资本在新能源这块高举高打的风格来看，阳光电源也是一个被高瓴资本潜在投资的公司。