隆基股份年度业绩符合预期，还能上车吗？

今日，光伏板块持续走低，隆基股份一度暴跌超8%，截至收盘，跌7.93%，报113.24元/股，当前市值为4271亿元。自去年以来，隆基股份作为光伏板块的明星龙头股，股价就一路上涨，去年至今已累计涨超360%，今年以来涨幅已达23%。

受昨夜美股大跌影响，今日A股也大幅震荡，光伏板块个股纷纷回调。森源电气、明阳智能、川能动力、晶澳科技跌停，东方日升跌超9%，隆基股份、北方华创、正泰电器等跌超7%。

从政策面上看，近日央行货币政策委员讲话显示，货币政策将逐渐收紧。同时本周央行再度净回笼千亿资金，银行拆借隔夜利率隔夜利率一度升破3%，创出了2015年以来的最近6年最高水平。在央行持续大额净回笼资金的影响下，市场资金面更加紧张，A股市场成交金额明显缩量，因此也影响了各版块的表现。

从行业上看，光伏板块2020年的新增装机量创下三年新高，同时市场预期今年一季度仍将维持高需求，因此促进了前期个股的股价上涨。但自今年二季度起，行业整体装机需求量可能较之前会有所放缓，因此也使市场对整个行业热情有所下降，影响近期板块个股股价回调。

公司层面，今日盘后公司发布业绩预告，2020年实现净利润为82亿元到86亿元，同比增加55.3%到62.9%。此前券商券商一致预期是84.64亿，因此业绩符合预期。

公司表示，由于2020年全球光伏新增装机需求持续增加，中国市场需求增长明显。受益于单晶产品在度电成本方面体现出更高的性价比，单晶市场占有率快速提升。公司主要产品单晶硅片和组件产销量同比大幅增长，因此带来了营业收入和利润的稳步增长。

作为光伏板块的龙头企业，隆基股份目前硅片出货量已是全球第一。自2006年以来，公司专注于单晶硅片的制造与研发，2014年开始逐步转型为一体化公司，并成长为市值最大的光伏公司。

上市以来，公司业绩从2011年盈利2.84亿元增长到2019年净利润52.8亿元，年均增长44%，同时股价在8年多时间里涨幅超40倍。2020年，在中欧新能源政策超预期的利好推动下，公司提前完成了20GW目标，不仅营收大幅增长，股价更是翻了三倍，成为资本市场公认的明星股。

近年来，公司从硅片业务开始，拓展到硅片、电池片、组件、电站 EPC、BIPV 等光伏产业环节，逐渐打开了成长空间。垂直一体化带来对关键原材料、渠道等的掌控，使得公司更有利于灵活应对各种外部市场环境，不仅带来经营效率的提升，同时也有更大的盈利空间和盈利能力，促进公司竞争力的持续提升。

2021年1月18日，隆基股份与陕西省西咸新区签订合作协议。隆基股份将投建 15GW 电池项目，投资额约80亿元，该产能计划将于2022年投产。估计该电池路线为N型高效电池，龙头企业加快高效电池扩产，占据了下一有利地位。

目前电池环节迎来技术变革，HJT及TOPcon电池可以达到23.5%~24%的转化效率，虽然PERC 电池依然最具备性价比，但终究将被高效电池替代。隆基股份作为组件硅片双龙头，紧紧抓住电池变革机遇，实现全产业链领先，即硅片成本领先+电池技术领先+组件规模领先。

但也要注意，由于公司在光伏产业强大的综合竞争力，公司可能面临短期盈利下降的挑战。当下及未来1-2年，公司在硅片业务上需面对新进入者与尺寸更替的双重压力，电池业务上受到新技术路线的冲击，组件业务上强敌环伺，因此可能阶段性造成公司的盈利下滑，不过长期看公司竞争优势仍将持续扩大。

数据显示，预计2025年全球装机达350GW，组件环节的市场规模为3968亿元，预计公司组件市占率有望达40%，硅片市占率50%，贡献利润208亿元。从当前公司52倍的估值上看，公司仍有广阔的上涨空间。

总之，当前整个光伏板块的回调只是短期的资金收紧和市场情绪影响所致。中长期上看，光伏概念的全球市场需求量和行业发展仍有较大的市场空间。

此前，市场对光伏板块2020年度业绩预期一直很高，随着当前各公司业绩的陆续披露，若没有大幅超出市场预期，将仍可能对股价短期造成一定影响。如光伏龙头隆基股份，由于市场此前预期一直较高，因此股价也随之一路暴增。如今利好落定，必将会带来一定的波动风险。