港交所为自己的“纳斯达克”欢呼

作者 格隆汇 借东风

数据支持 勾股大数据

写于2020.7.22

今天港股扬眉吐气，港交所大涨9个点，一举突破前高（7月10日），创下380港元/股的历史新高，收盘涨幅9.83%。同时腾讯大涨8个点，收盘价564港元。

在这些扛把子的带动之下，恒指高开高走，收盘大涨2.31%。与今天A股畏首畏尾、红绿不定的猥琐走势，形成鲜明的对比。

港股如此强势，源于昨天的两条消息：

1恒生指数公司即将于7月27日推出恒生科技指数

2蚂蚁金服准备在A股和港股两地上市

这两则消息之所以引起如此大的反响，毫不意外。这两件事，是2018年4月港交所实施新政以来最大的成功。

先说蚂蚁金服上市。

多年以来，香港资本市场采取“英规港随”的套路，不接受同股不同权的科技公司上市；到2018年4月，在李小加先生的推动之下，港交所实施“上市新规”，允许同股不同权和未盈利企业上市，随后一大批科技与互联网企业如过江之鲫，纷纷登陆港交所。

后来，虽然有小米、美团、饿了么等独角兽企业上市，以及后来的阿里、京东、网易在香港第二上市；但这些企业要么是尚未盈利，要么是已经上市多年，不具备首发效应。而港股市场真正意义上的科技互联网巨头，仍然只有腾讯。

今天，随着蚂蚁金服确定在香港上市，港股迎来第二只互联网科技巨头。

中国搞金融科技的企业很多，有腾讯旗下的FinTech、有平安的金融壹账通（OneConnect）、有京东数科、百度度小满，等等。截至蚂蚁之前，除了金融壹账通在美国上市之外，其它尚未有明确上市计划。由于缺少对标样本，资本市场对这类金融科技企业，难以给出估值。

而蚂蚁金服的单独上市，给市场提供了一个极好的对标样本。这将使得许多先前包含在巨头内部的金融科技业务，得到了重新估值的机会。

正是为此，今天腾讯的股价大涨……。理由也很简单，蚂蚁金服上市，使得腾讯旗下的类似业务——腾讯金融科技——有了估值的直接对标样本。

推而广之，蚂蚁金服上市，为港股市场以及A股科创板提供了为金融科技企业估值的范例。这个范例，不仅是中国第一，而且是世界第一。就目前而言，美国也没有一家独立上市的纯粹的金融科技公司。

直接利好的是一堆蚂蚁金服概念股，例如A股中的恒生电子、张江高科、中国动向等。当然蚂蚁金服的大股东也是利好标的，例如人保、人寿等。

再说恒生科技指数。

港股向来为人所病诟，错过了科技繁荣的十年、甚至20年。恒指作为一个代表金融和地产、特别是香港本地金融地产业的指数，在当前这一波牛市中，表现得非常差劲。

而这一轮连续创新高的新老互联网企业和科技企业，例如腾讯、美团、金蝶、金山软件、中芯国际、微盟……这些股票，恒指完全反应不出来。

如果把恒指的走势与腾讯、阿里、美团、小米、瑞声、舜宇、中芯国际、金蝶国际等科技公司做一比较，我们发现，年初至今的涨幅，这些公司全部超过恒指。即便排除比较妖的中芯国际，剩下的例如金蝶、美团等，年初至今涨幅也超过1倍；而腾讯、小米等涨幅也超过50%。比较而言恒指年初至今不涨反跌，跌幅在在9.6%。

而就市值而言，目前港股市值最大的公司已经毫无悬念是阿里和腾讯，美团位居第7，京东第14，网易16，小米第21，中芯国际30。

事实上，阿里+腾讯+美团+京东四家科技公司的总市值，已经超过港股市场上工行+平安+建行+农行+中移动+中人寿+中行+招行+友邦+中石油+汇丰的总和！

港股四大科技企业（阿里、腾讯、美团、京东）的市值综合超过13万亿港元，超过工农中建招平安友邦人寿移动石油汇丰的市值总和！

从成交量来看，最近一个月内，阿里+腾讯+中芯+美团等的每日平均成交量占到全市场的30%，头部效应非常明显。尽管中芯国际最近一个月内有炒作的嫌疑，但从下图中可以看出，港股的每日成交量，几乎牢牢地被几大科技公司占据。

这些都表明科技股在港股成分中，已经占有绝对重要的地位；但恒生目前的指数体系，对此完全反映不出来。所以，推出一个以科技股为主的指数，已经不仅是做样子装点门面，而是势在必行，不改不行了！

随着昨天晚间恒生科技指数的成分股名单与权重公布，投资者为之兴奋，称其为香港版“纳斯达克”，那么四大科技股呢？自然就是香港版FANG。如果考虑京东目前市值稍弱，只计算阿里腾讯美团，则香港版FANG可以有一个美妙的称呼——

ATM（A阿里，T腾讯，M美团）。

如果加进去京东的话，就是ATMJ。或者加入网易，ATMJN。

至于推出恒生科技指数之后，对市场有什么影响。首先，被动跟踪的基金会建仓，带来一大波增量资金；其次，围绕着科技指数以及ATM（或ATMJ、ATMJN）的衍生工具，期货期权、杠杆做多做空的ETF推出，这些都会极大地丰富香港股票市场活跃度与成交量。

也正是基于这些预期，港交所今天的涨幅令人吃惊；收盘涨9.83%，几乎是涨停的节奏。

这一切，如果追溯到源头，仍然是2018年4月的港交所上市规则新政，种瓜得瓜，种豆得豆。随着这一波中概股回归潮，港交所与整个港股市场，成了最大的受益者。

一条新政，为港股引入源源活水；一条指数，撑起港股半壁江山。

至于投资者应该如何操作？没上车的，还有机会，毕竟香港疫情还在越闹越凶，像前几天中芯国际回A把整个市场都带下去了，就是黄金坑；而已经上了车的，系好安全带，别东张西望，别轻言下车，唯有注意颠簸，做好准备，车速会随时突然增加，就是了^^