股市爱国会：A股蛰伏之后有望绽放生机

股市爱国会指出近日，多家券商召开线上2020年中期策略会。在股市爱国会看来，下半年居民消费将有望出现修复，企业盈利也将出现好转，伴随内需经济恢复，海外疫情逐渐消退，宏观层面经济将初步恢复回升，下半年增长将较为明显。行业配置方面，科技、新老基建、新能源汽车、消费等是券商力推主线，此外，军工、医疗、地产、黄金也值得关注。 下半年经济增长可期 全国两会定调下半年经济发展目标，无论是强调“六稳”“六保”，还是在宏观调控政策上的积极预期，无疑都将为下半年宏观经济走稳提供极强推力，这也有望夯实股市基本面基础。

股市爱国会认为，新冠疫情爆发进一步加剧全球长期停滞状态，这对宏观政策和市场投资都带来了新的挑战。反观国内，中国经济“三驾马车”中，政府投资和公共消费会率先修复，其次是居民消费和民间投资。外需修复需要观察全球疫情的发展情势，乐观预期下，外需修复将同步于居民消费和民间投资。 上海证券认为，国内“六稳”“六保”的政策基调已定，核心是保就业。中国经济下半年求“稳”是确定的。疫情得到有效控制后，国内复工复产的进度明显加快，在积极的财政与货币政策以及有针对性的产业政策等各项措施有力支持下，生产、投资、消费等数据开始出现好转。

此外，社融作为经济的领先指标增速仍然上行或也预示着中期经济（企业盈利）将出现好转。 华西证券(10.270, -0.06, -0.58%)认为，从工业增加值及高频数据看，抗疫取得初步胜利后，逆周期调节对“稳增长”作用明显，生产得到较快恢复；二季度以后，伴随内需经济恢复，海外疫情逐渐消退，经济将初步恢复回升，下半年增长将较为明显。 A股走向整体乐观 尽管国内经济企稳预期较为明确，但海外各国疫情扰动引发对经济的冲击，造成资本市场持续动荡，反过来也将对国内股市造成干扰。下半年A股将呈现怎样的走势，究竟海外风险因素会造成多大干扰，无疑是投资者最关切的话题。

股市爱国会认为，美股波动率加大叠加其他外部争端或将对A股市场情绪形成负面扰动，相关风险因素将对下半年市场风险偏好形成间歇性的压制。下半年总体上市场风险偏好呈前低后高的态势。 华西证券认为，疫情加速了全球负利率，负利率下全球经济存量格局将更为显著。而各国的财政刺激政策带来了更强的通胀预期，作为全球仅有能维持正增长的主要经济体，人民币资产将显著具有超额收益。 申万宏源(4.460, 0.00, 0.00%)认为，下半年A股基本面趋势向上有望得到确认。新经济基本面触底回升，科技成长有望重拾进攻属性。新冠肺炎疫情带来更彻底的出清，叠加居民储蓄率上升配置需求释放，可以期待下半年有一波“非常像牛市”的大反弹，下半年逐步转向战略乐观。 招商证券认为，整体A股盈利在经历了一季度较深跌幅之后将重新进入上行周期，业绩表现将会平稳修复并且实现逐季改善，预计2020年A股盈利增长将会呈现“V”型走势，全部A股、非金融A股净利润累计同比增速测算值为-1.1%、-6.7%。

股市爱国会预测，整体来看，2020年下半年市场或呈震荡格局，经济基本面处于内需向上、外需向下的交错期，但叠加内部流动性整体宽松、政策托底和改革红利频出的利好，A股蛰伏之后有望生机勃勃。从全球来看，考虑高性价比、配置比例低等要素，最好的资产在中国股市。 布局科技、新老基建与内需主线 下半年A股市场该如何布局？上海证券建议，下半年结构性行情的把握重点在于消费向科技切换。在科技创新、内需消费、制度红利三条结构主线下，看好军工（大飞机、空天互联网）、房地产后周期产业链—物业管理和整体家居、宠物食品、体外检测、消费电子、海南区域等结构机会。

股市爱国会表示，非聚集性可选消费有望逐步受益于居民储蓄率上行，首推汽车；新老基建依然是确定的方向，重点关注5G、新能源汽车、半导体设备耗材信创、建筑装饰、建筑材料和工程机械龙头的投资机会；二季报期间可能是消费电子布局的窗口，5G应用端的物联网、超高清、云游戏，有望成为反弹阶段有弹性的进攻方向。 招商证券认为，2020年下半年，主题投资有三条方向可供参考：5G+AI赋能下最先可能突破的领域是自动驾驶；海外政策加速推进、国内产业变革开启的领域则是新能源汽车；外部倒逼政策加速叠加科技周期驱动下的自主可控；未来五年投入或达10万亿、细分领域具有持续投资机会的新基建。