国际金价创出8年新高！三十六计避险乃为上上策

国际金价创出8年新高！三十六计避险乃为上上策

作者：寿司英雄

今日，人们见证了黄金走势的大爆发。

5月18日亚市早盘，现货黄金涨势迅猛，伦敦金升破1760美元/盎司，最高触及1764.06美元/盎司，创出2012年10月以来的新高。而受到黄金的刺激，伦敦银、钯金等多个贵金属品种也有所冲高。

而在这一走强之势的带动之下，黄金板块高开，涨幅居前。

在A股市场，其中，赤峰黄金涨超%，中金黄金、银泰黄金、山东黄金等纷纷跟涨。

在港股市场，其中，中国白银集团、招金矿业涨6%，恒兴黄金、山东黄金、紫金矿矿业等纷纷上扬。

此外，跟随这一涨势，整体期货盘面也表现较为强势，其中，沪银2006涨停，铁矿石、原油、苯乙烯、燃油、沪金（创出历史新高）等期货也纷纷拉升。

这一股不断上扬的涨势显然吸引了市场的较多关注，而究及这一涨势的原因主要是在于：人们的避险情绪与日俱增。

在全球疫情大流行还未出现拐点之时，全球经济蒙上的阴影并未散去，不确定性加剧，再加上美联储鲍威尔的最新讲话暴露经济风险、中美贸易形势或出现紧张之势等因素进一步加剧了市场投资者的担忧之情，进而使得人们选择纷纷避险，带动了以黄金为首的避险资产以及相关板块的上扬。

疫情对经济的重击

就目前来说，虽然欧美地区开始试图重启经济，但全球疫情还未出现真正拐点，市场普遍担忧疫情可能二次爆发，进而继续使得经济受到重创。

就拿美国来说，目前全球确诊人数已超470万人，其中，美国累计确诊已超148万例，累计死亡逼近9万例。此前美国疾控中心前主任弗里登称，美国的疫情仍未迎来最严重的时刻。而这一预期也或将继续加重美国经济发展的风险性。

事实上，根据近期释出的一系列关键经济数据也可以看出其现状依旧颇具严峻性。

基于疫情影响，美国4月失业率飙升至14.7%，创出上世纪30年代经济大萧条以来的最高水平；

在最近一个报告期内,初请失业金人数总计接近300万，上周初请失业金人数达到298.1万,使得疫情以来的总初请失业金人数达到近3650万,创下美国历史上最大的就业流失；

上周五释出的美国4月零售销售数据远低于预期，美国4月零售销售月率下降16.40%，超过预期（下降12%），前值为下降8.4%，创出1992年有记录以来最大降幅；

4月份美国消费者支出下滑16.4%，创出历史新低...

“短期来看，疫情对美国经济和全球经济造成冲击。同时，美国企业债务高企，而经济活动严重萎缩和收入下降又削弱了企业的偿债能力。从中期来看，金融机构遭受亏损的可能性或将有所提高。“——美国联邦储备委员会

而基于上述一系列较为消极的经济数据，美国官方的态度也变得“小心翼翼“，即美联储主席鲍威尔的最新言论直接点燃了市场的避险情绪。

鲍威尔指出，美联储的弹药尚未耗尽，如有需要可采取更多措施，且或可根据需要增加资产购买规模。但即便是这样，美国第二季度GDP或萎缩20%至30%，且美国经济的复苏也需要一段时间，将延长至2021年年底，超出市场预期。

然而，值得注意的是，虽然鲍威尔委婉表达了对目前经济复苏的进度的“力不从心”，但其在负利率方面上依旧较为强硬，称目前不会考虑这一举措。

此外，根据市场信息报道，美国特朗普政府正在计划出台针对华为公司的进一步打压措施，特别是修改“外国直接产品”再出口规则，旨在限制台积电等重要供应商继续向华为供应芯片，这一消息也进一步加剧了人们对贸易争端走势的把握的不明朗性。

黄金的避险需求激增

从上述的现状可以看出，在疫情这只黑天鹅的覆盖之下，以美国为首的主要经济体受到重挫，而随着它们采取无限量化宽松政策以刺激经济回温之时，为对冲通胀和货币贬值所带来的风险，持有黄金以及相关衍生品便是成为市场投资者目前为数不多的上乘选择。

“由于新冠疫情影响，全球经济可能遭受5.8万亿美元至8.8万亿美元的损失，相当于全球GDP的6.4%至9.7%。”——亚洲开发银行

根据世界黄金协会数据显示，全球黄金ETF连续6个月实现资金净流入，截至4月，全球黄金ETF总持仓增至3355吨，总资产管理规模达到1840亿美元，创出历史新高。其中，上周全球最大的黄金ETF——SPDR的持仓已超过1100吨，屡次刷新七年高位。

就地区来看，北美地区的黄金ETF持仓增长了144吨(净流入78亿美元，约合资产管理规模的8.3%); 欧洲地区基金持仓增加20吨(净流入11亿美元，约合资产管理规模的1.4%);亚洲地区基金持仓则上升了2.9吨(净流入2.06亿美元，约合资产管理规模的3.9%);其他地区基金资产管理规模增长了5.8%，持仓上升3.3吨，净流入1.72亿美元。

其中，来看国内，尽管疫情的冲击使得多数行业景气不再，也在一定程度上影响了我国黄金产量以及消费量，但随着金价的上扬，黄金市场交易的活跃还是不容忽视。

根据公开数据显示，2020年一季度，全国累计生产黄金106.3吨，同比下降6%；全国黄金实际消费量148.6吨，同比下降48.2%。但一季度，国际黄金现货均价1585.2美元/盎司，同比增长21.6%，国内黄金现货均价354.2元/克，同比增长24.2%；一季度金矿采选、冶炼实现利润19.2亿元、17.7亿元，同比分别增长29.7%、41.6%。

同时，2020年一季度上海黄金交易所全部黄金品种累计成交1.8万吨（双边），同比增长24%，成交额6.4万亿元，同比增长54.1%；上海期货交易所全部黄金品种累计成交量2.06万吨（双边），同比增长62.3%，成交额7.06万亿元，同比增长94.3%。

黄金股的配置价值

而随着国际金价频频创出新高，黄金市场关注度飙升，黄金产业链上的相关标的或随着这一上升之势而受到明显的利好，尤其是相关入局的企业进行一系列的资源收购整合等动作之后，其产量的增长或将加强其市场份额的稳固性，进而改善业绩面的表现。

老凤祥（600612.SH）：公司是国内黄金珠宝首饰行业的龙头品牌，也是上市公司的核心业务板块，其品牌产品达到了珠宝首饰的全品类，并向旅游纪念品、工艺品、钟表、珐琅和眼镜的相关产业和跨界产品延伸扩展。2019年实现营业收入496.29亿元，同比增长13.35%；净利润实现14.08亿元，同比增长16.89%。报告期内，老凤祥黄金生产量14.19万公斤，同比增长16.03%；销售量13.56万公斤，同比增长19.3%；库存量2.77万公斤，同比增长29.35%。2020年一季报营业收入145亿元，同比下降3.44%；归属于上市公司股东的净利润3.72亿元，同比下降0.56%。基本每股收益0.7105元。

山东黄金（600547.SH）：2019年营业收入626亿元，同比增长11.33%；归属于上市公司股东的净利润12.9亿元，同比增长25.91%。基本每股收益0.42元。2020年一季度实现营业总收入139.7亿，同比增长28.7%；实现归母净利润5.6亿，同比增长57.9%；每股收益为0.18元，此前，公司发布公告称拟收购加拿大特麦克资源公司100%股权，交易对价是现金2.3亿加元（约合11.5亿元人民币），特麦克资源公司核心资产为霍普湾（Hope Bay）项目100%权益。截止到2019年12月31日，山东黄金的权益资源量为884吨，权益储量为309吨，矿产金产量为40.12吨。而随着收购的完成，公司黄金资源量将增长18%，储量增长36%，矿产金产量增长11%。

银泰黄金（000975.SZ）：公司致力于有色金属、稀贵金属的勘探、采选销售及矿产资源行业的投资，拥有全国储量最大、单体银品位最高的银多金属矿。公司拥有4个金矿采矿权、6个金矿探矿权、2个银铅锌矿采矿权、4个银铅锌矿探矿权，探矿权的勘探范围达217.11平方公里。旗下金矿品位较高，黑河银泰是国内入选品位最高的金矿之一，2019年金矿品位达到15.27g/t。2019年实现营业收入51.49亿元，同比增长6.69%；归属于上市股东的净利润8.64亿元，同比增长30.43%，基本每股收益0.44元。2020年一季报实现营业收入19.39亿元，同比增长71.84%；归属于上市公司股东的净利润2.74亿元，同比增长61.05%；公司每股收益为0.14元。

结语

整体来说，本次金价创新高不是一次突如其来的大涨，而是基于市场避险情绪不断积累之下的一次大爆发。

毕竟新冠疫情依旧在全世界范围内肆虐，不仅打乱了人们的日常生活，也使得人们对后市经济发展的走向充满不确定性，而黄金作为代表性的避险资产在一定程度上受到市场投资者的青睐也是情有可原的。

但随着在这一特殊时期，作为资产配置的重要组成部分，黄金或将在多数全球央行不断释放流动性之下继续受到支撑，其价格具备继续提振的预期，但疫情的不确定性也或为黄金板块在长期内是否持续走高埋下潜在风险性，市场投资者仍需继续关注疫情的后续发展以及相关经济政策等因素带来的影响。