2019年加元、卢布独领风骚，华尔街如何看待今年汇市走势？

2019年，股市和债市热闹得很；相比之下，外汇市场显得有些沉寂。

当然，这是就主要货币对而言——去年其交投区间创布雷顿森林体系崩溃以来最窄，即1973年，也正是现代货币市场开始成形的时候。即便是在英国脱欧闹剧下的英镑，兑美元的交易区间也创下了2000年以来第五低。

G10货币：美元几乎持平，加元全场最佳，瑞典克朗落后

BK资产管理公司Kathy Lien此前已指出，在宏观不确定性和美国货币政策稳定的提振下，美元在去年前九个月走高；但随后在9月底到10月初触顶，之后一路下行，持续至年底。英为财情数据显示，全年美元指数仅上涨了0.37%。

美元之所以下行，一是因为美联储在三次降息后立场仍然偏鸽，加息还不在日程内，同时其资产负债表重新扩张；二是，随着贸易不确定性的消退，投资者对全球经济增长的希望重燃，减弱了对避险资产的需求。

以美联储为首的多家央行下调利率之际，加拿大央行的现金利率却稳稳守在1.75%的水平，在全球的降息大潮中脱颖而出。加央行行长表示，加拿大经济在许多方面保持良好，通货膨胀率接近央行设置的目标，这促使投资者大量涌向加元。此外，大宗商品价格的回升也提振了加元的涨势。

但是，分析师也担心，在全球经济增长放缓的大势当中，即便是加拿大也无法置身事外。今年10月份加拿大GDP意外萎缩了0.1%，为2月份以来的首次月度下滑。这促使瑞士信贷认为，加元在2020年将难以超越去年的出色表现，预计美元兑加元将在1.28附近盘整。

瑞典克朗是表现最差的G10货币。被视为全球贸易晴雨表的瑞典经济，今年因衰退忧虑和关税问题而备受打击，消费和投资均表现疲软。与此同时，该国央行维持宽松的货币政策，这令瑞典克朗录得 六年来的第五年下跌。分析师预计，2020年瑞典克朗可能会进一步下滑。

其他欧洲货币方面，英镑也有不俗表现，去年兑美元上涨了3.9%。英镑的逆转得益于英国首相鲍里斯约翰逊与欧盟就脱欧条款达成一致，并在随后12月大选中大获全胜。

EM货币：拉美货币“鼻青脸肿”，俄罗斯卢布意外亮眼

就在阿根廷8月份大选的一个月前，买入该国债务还是市场最拥挤的交易之一；然而，令市场始料未及的是，面对左翼对手阿尔贝托费尔南德斯（Alberto Fernndez），时任总统毛里西奥马克里（Mauricio Macri）在初选中竟然惨败。投资者被打了一个措手不及，并为此付出了惨重的代价。

席卷而来的抛售引发了阿根廷资产的崩溃，直到现在也仍然倒地不起。初选后不及，曾经备受追捧的阿根廷债券价值腰斩，阿根廷比索年内跌幅也高达37%。

美元兑阿根廷比索走势，来源：英为财情Investing.com

同样在拉美，2018年底买入巴西雷亚尔的交易员估计都不好过。当时，由于该国新政府看起来有意愿且有能力推动经济增长，巴西雷亚尔是策略师最看好的2019年交易之一。然而，结果却是它成为了去年表现最差的新兴市场货币之一，兑美元下跌了超过3%。

问题之一在于整个拉丁美洲的社会动荡，破坏了市场对于巴西的信心。高盛新兴市场研究副总裁阿尔贝托拉莫斯（Alberto Ramos）解释说：“人们担心增长不会加快，社会可能会变得更加动荡，并且会产生示范效应——拉美发生的事情可能会蔓延到巴西。”

此外，巴西实施养老金改革所需的时间比投资者希望的要长得多，而该国央行通过削减利率以回应美联储降息，也使得巴西雷亚尔对海外买家的吸引力降低。

另一方面，2019年，全球外汇市场开始注意到俄罗斯更好的债务动态和基本面，使得俄罗斯卢布成为表现最佳的非美货币之一。俄罗斯债务占GDP的比例仅为20%左右，相比之下，巴西要逼近80%。除此之外，美联储的降息，油价的回升，强劲的经济基本面，都是支撑卢布的因素。年内，俄罗斯卢布兑美元上涨了12.2%。

附：华尔街对2020年汇市展望（来源：彭博）

华尔街对2020年汇市展望

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（来源：英为财情的财富号 2020-01-06 19:32） [点击查看原文]