产品+渠道优势显著 金活医药（1110.HK）上行潜力大

作为中国医药大健康产业领先企业之一，金活医药（01110.HK）股价从2022年11月初至今已上涨超70%，期间最高时上涨超过一倍。虽然公司股价在近一个月内出现一定回落，但笔者认为这种短期回调主要受到新冠恐慌情绪缓解及投资者“落袋为安”心理的影响。长远看来，金活医药在产品矩阵和营销渠道方面具备坚实的基本面功底，能够支撑公司股价的长期上行。

产品类型多元，结构不断优化

金活医药拥有药品分部、保健品分部、医疗设备分部三大业务部门，提供丰富多样的产品，满足大健康产业链各环节市场的多样性需求。药品方面，金活医药代理及分销京都念慈菴产品系列、喇叭牌正露丸、余仁生保婴丹、和兴白花油、曼秀雷敦薄荷膏等海内外知名药品；保健品方面，金活医药引进康萃乐益生菌、Life’DHA藻油等优质产品，进一步完善自己的产品组合；医疗设备方面，公司旗下东迪欣红外线温度计、医疗康复设备等在国内外也拥有广泛的市场基础。

2022年年底新冠疫情防控措施全面优化后，个人及家庭对新冠防治相关药物的需求爆发式增长，金活医药的京都念慈菴蜜炼川贝枇杷膏、喇叭牌正露丸、康萃乐益生菌等产品满足了新冠患者的止咳、治腹泻和调理肠胃的需求，产品销量大增，推动了公司股价的上行。世卫组织认为，新冠疫情仍然构成“国际关注的突发公共卫生事件”，且有专家预测称，国内的新一轮感染高峰可能会在3-5月到来。在此背景下，预计市场对新冠防治相关的药物需求将会长期维持在较高水平，金活医药相关产品销量有望持续受益市场需求端增长。

另外，针对老龄化越来越严重及婴幼儿对健康产品需求的不断增长，金活医药对产品结构进行优化，以把握新的市场机遇。在老年人的营养健康及慢性病等用药方面，金活医药引进高血压大品类药品马来酸依那普利叶酸；而在婴幼儿健康产品方面，公司引进了Life’s DHA藻油等产品。与时俱进的产品结构优化措施提升了金活医药对市场趋势的敏感度，使公司能够始终走在市场前列，维持行业领先地位。

营销渠道完善，模式丰富

金活医药具有优于多数同行的营销网络优势，形成了公司独特的竞争“护城河”。线下营销渠道方面，金活医药的营销网络覆盖了包括港澳市场在内的超20万家零售药店，并在全国设立24个子公司，16个办事处；在巩固一、二线城市市场的同时，加大对三、四线城市营销网络的布局投入，有效提升了产品触达消费者的机会。另外，金活医药也通过赞助各类赛事的方式，充分利用线下的各类场景实现产品销售。3月19日，正式回归的“2022深圳宝安马拉松”将开跑，届时，金活医药的“依马打正红花油”作为官方指定的赛事外用药油，将为运动健将们保驾护航。

线上渠道方面，金活医药战略性进行线上营销布局，协调线下营销网络，打通线上线下全链路营销渠道。目前，金活医药的线上营销网络已覆盖天猫、京东、唯品会、年糕妈妈等综合性、垂直类和自媒体平台。公司不断创新营销模式，通过短视频、直播、KOL、社群运营等方式扩大产品曝光量，增强客户粘性。对线上营销网络的布局，使得金活医药可以充分利用大数据分析等技术，精准定位目标人群，提高营销转化率，降低营销费用，进而增强经营效益，打造公司在数字化时代的增长新动能。

在国内居民消费能力升级、健康养生意识提升及众多医药政策支持下，市场对于健康产品的需求将会维持增长。基于优异的产品竞争力及形式丰富的营销网络优势，金活医药具备再上发展新台阶的巨大潜力，近期的股价下行调整，可能是中长期投资者买入布局的好时机。
$金活医药集团(HK|01110)$