大麻2.0来了，大麻股2020年又要起飞了？

关于加拿大大麻2.0的相关消息，最近又在投资者中开始被频繁讨论了起来。虽然10月17日加拿大的相关监管部门已经通过法案并且生效了，但是，加拿大的卫生部将在60天以后才会正式下发执照给相关的大麻公司，而后他们才可以开始销售大麻相关制品，也就是说，消费者真正可以接触到大麻产品将是在十二月的最后两周左右。

首先需要先解释一下大麻2.0这个概念，大麻2.0指的是可食用、饮用和电子烟大麻产品的合法化，而就在今年10月之前，这类产品在加拿大还都是非法的。

大麻的衍生品合法化了，华尔街有分析师直言，跌跌不休的大麻行业，终于看到曙光了！虽然，由于消费者真正可以购买大麻制品要等到12月底，这些产品对各大公司的业绩影响恐怕要到2020年才能有所显现。但是，随着大麻2.0的推行，大麻相关产品的利润率较高，会给大麻公司们的收入和收益带来较为显著的增长。而且，如果说此前的大麻制品吸引的可能是那些长期用户，那么，大麻2.0则有望让更多的新用户加入。

需要注意的是，就在不久前，美股中的大麻行业个股还“血流成河”，今年以来，在美股大盘屡创新高的背景下，几家知名大麻股的股价都出现了30-P%不等的跌幅，其中，Canopy Growth Corp今年以来累计下跌31.58%，Tilray Inc累计大跌73.41%，Cronos Group Inc也累计大跌36.67%，同时，Aurora Cannabis Inc累跌50%、Aphria Inc 也累计下跌近20%。这样的跌幅，跟这些公司2019年年初的上涨趋势形成了巨大的对比，用“泡沫破裂”来形容也毫不为过。

主要大麻股2019年走势对比图，来自英为财情Investing.com

那么，遭遇“泡沫”破裂，惨遭“血洗”大半年的大麻行业个股们，会借此东风再次起飞吗？

1、Aurora Cannabis (ACB)

对于Aurora(NYSE:ACB)这家和众多大麻公司在加拿大市场竞争的公司来说，2019年同样是“压力山大”的一年，对于公司来说，销售渠道仍然受到较大的限制——目前的问题不是供应过量，而是没有足够的销售渠道来销售公司说生产的大麻。

目前加拿大黑市的大麻交易仍然热闹，这会在合法渠道铺开后有一个较好的改善。而随着Aurora开始参与大麻2.0的发展，其门店数量也会快速增长，从而对其收入也盈利带来巨大影响。

在生产方面，基于Aurora目前的现金状况，公司有望快速完成配套建设，年生产能力有望达到70万公斤以上。

对于加拿大的大麻2.0来说，市场需要更加稳定和持续的供应来源，而Aurora公司在这方面具有优势，它将会成为行业的领导者之一。

2、Canopy Growth

长期来看，Canopy Growth(NYSE:CGC)也处于有利的竞争地位，未来有希望可以达到50万公斤的产能水平，这在加拿大可以占据较大的市场份额。

不过，Canopy Growth的固定CEO缺失则是一个问题。因为管理层的薄弱会导致公司在一些关键决策上出现偏差。例如，公司在加拿大娱乐大麻合法化后，认为消费者会倾向于购买胶囊和油制品，但是这一想法最后被证实是错误的，医用大麻使用者和娱乐大麻使用群体本质上是完全不同的两种分类。

这一决策失误，直接导致公司在过去两个季度的财报数据上，表现令人失望，这家大麻巨头在产品退货和休闲大麻油方面折损了约4000万加元的现金。

对于大麻2.0将会给公司多达的助益，仍然要取决于公司能否以更加准确的数据来作出更加准确的决策。

近期，Canopy Growth公布了它的大麻2.0产品，包括了大麻巧克力、蒸馏大麻饮料。同时，公司瞄准了健康饮料领域，推出了添加大麻成分的Quatreau饮料，至于后市表现如何，仍然有待观察。

3、Aphria

Aphria(NYSE:APHA)在加拿大是第三大大麻生产商，其每年的生产能力约在25.5万公斤左右。凭借这一生产能力，公司一年的销售额在7亿美元左右。

然而，公司在加拿大大麻行业中属于是特立独行的存在，由于大部分业绩来自非经营性来源，这家公司目前尚未依靠大麻获得盈利。

市场仍然看好未来Aphria在大麻2.0中的发展前景。在强大的现金和现金等价物资产的助力下，公司2020年有望建立一个稳定的分销网络。

总 结

Mackie Research Capital Corp.分析师Greg McLeish预计，对于大麻行业来说，大麻2.0的普及会对大麻公司有实质性利好。他同时强调，大麻公司之间的差异化竞争和专业性是非常必要的，因为加拿大各省可能会更信任手中有执照的专业大麻生产商。

以上三家大麻公司都是业内较为知名的大麻供应商，主要的问题是，这些公司在许可零售店的建设速度方面能否更有效率，这些公司是否可以从黑市大麻供应商的手中赢得份额？

与此同时，大麻公司们在大麻2.0下的竞争也需要等到2020年才能见分晓，会有一些小公司退出，为大公司提供更多的市场份额，不过这至少要等到2020Q2。

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（来源：英为财情的财富号 2019-12-05 19:51） [点击查看原文]