朗沐续签降价幅度好于预期，康弘药业（002773.SZ）股价两日涨近19%

11月28日，国家医保药品目录调整谈判结果正式揭晓，70个药品通过谈判新增进入医保目录，包括52个西药和18个中成药，价格平均降幅为60.7%，还有27个药品“续约”成功，合计97个药品纳入医保目录。

当日晚间，康弘药业（002773.SZ）便发布公告称，公司的康柏西普眼用注射液（商品名为朗沐）纳入了《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录（2019年版）》。

11月29日，该公司的股价在昨日涨停的基础上再度高开8%并迅速被拉升至涨停。不过，其股价此后几度破板，截至今日收盘最终上涨7.92%，两日涨幅达18.71%，报收39.78元/股，全天成交10.55亿元，最新总市值为348.31亿元。

（图片来源：格隆汇）

资料显示，成都康弘药业集团股份有限公司上市于2015年6月，公司的主营业务为药品（包括生物制品、中成药、化学药）和医疗器械（主要是眼科医疗器械）的研发、生产与销售，其中前者是上市公司的业绩支柱。

2019年半年度业绩报告显示，该公司的上市产品主要有康柏西普眼用注射液、松龄血脉康胶囊、舒肝解郁胶囊、渴络欣胶囊、胆舒胶囊、一清胶囊、盐酸文拉法辛缓释片、阿立哌唑口崩片、枸橼酸莫沙必利分散片、右佐匹克隆片等十二个药品和一个医疗器械。

截至2019年9月30日，该上市公司的控股股东为成都康弘科技实业（集团）有限公司，实际控制人则是柯潇、柯尊洪、钟建荣。

（图片来源：Wind）

公告显示，康弘药业旗下的康柏西普眼用注射液（商品名：朗沐）的适应症包括50岁以上的湿性年龄相关性黄斑变性（AMD）；糖尿病性黄斑水肿（DME）引起的视力损害；脉络膜新生血管（CNV）导致的视力损害。

此款产品规格为0.2ml/支，2017年入选的价格是5550元，而此次续签价格降至4160元，降幅为25.05%，好于市场预期；支付标准有效期为2020年1月1日至2021年12月31日。

据悉，康柏西普眼用注射液是一款抗VEGF药物，是当下视网膜疾病的主要治疗药物之一。

资料显示，视网膜疾病是一种视网膜在各种因素下发生病变如出血、渗出物、增生或水肿的眼部疾病，主要包括湿性年龄相关性黄斑病变（wAMD）、糖尿病性视网膜病变（DR）、糖尿病性黄斑水肿（DME）、视网膜静脉阻塞（RVO）和近视的脉络膜新生血管形成（mCNV）。

除了康弘药业的康柏西普眼用注射液外，国内已上市的抗VEGF药物还有进口药物雷珠单抗、阿柏西普两款产品。

（图片来源：Wind）

据悉，阿柏西普此次新进入医保，纳入AMD和DME这两个最大的适应症，而雷珠单抗同样续约成功，比康柏西普更多纳入一个“继发于视网膜静脉阻塞（RVO）的黄斑水肿引起的视力损害”适应症。不过，本次雷珠单抗与阿柏西普均未公布医保支付价格。

康弘药业昨日发布的公告还显示，每眼第1年度最多支付5支（阿柏西普、雷珠单抗以及康柏西普合并计算），原先为1年限4支，该调整超预期。

实际上，该上市公司的康柏西普在2017年通过谈判首次纳入国家医保时的报销适应症仅覆盖AMD适应症，国内患者数约300万人。此次续签，该款产品新增DME、CNV两个适应症，对应国内约600万患者，理论上医保覆盖人数扩至原先3倍。

事实上，在朗沐上市前，该上市公司的收入主要来源于化学药与中成药。而在该产品自2014年上市以来，其优异的市场表现使其成为公司增长的主要产品。

具体而言，该产品上市第一年的销售收入为0.74亿元，随后四年其销售收入快速增长，分别为2.67亿元、4.76亿元，6.18亿元、8.82亿元。

（图片来源：Wind）

作为对比，2015年至2018年，康弘药业实现的营收分别为20.74亿元、25.4亿元、27.86亿元、29.17亿元，朗沐的营收在当期总营收中的占比分别为12.87%、18.74%、22.18%、30.24%。

（图片来源：Wind）

不难发现，该款产品实现的营收持续增长，在上市公司的总营收中的占比也是逐年提高的，2018年时甚至超过了3成。

如今，新增DME、CNV两个适应症，康柏西普产品或将迎来放量，进一步提升上市公司的业绩。

值得一提的是，康柏西普的RVO适应症正在国内进行3期临床，康弘药业未来有望完成4大适应症全覆盖。

不过，从目前的情况来看，虽然该上市公司的产品降价幅度要好于市场预期，而且纳入医保目录将有利于该产品的销售，但是其股价在近两日大涨还是短线资金的炒作行为。

值得注意的是，进入2019年以来，康弘药业的一些股东、高管减持了手中的持股。

据不完全统计，包括北京鼎晖维鑫创业投资中心（有限合伙）、天津鼎晖元博股权投资基金（有限合伙）、钟建蓉在内的股东减持了5039.62万股，减持市值达到了18.27亿元。

（图片来源：Wind）