中国瑞林冲刺主板，年入20亿元，中色股份持股23%

近日，中国瑞林工程技术股份有限公司(以下简称“中国瑞林”）的IPO申请获得了上交所的受理，拟登陆沪主板，长江证券为其保荐机构，中信证券为联席保荐人。

中国瑞林前身最早是成立于 1957 年的“南昌有色冶金设计研究院”，先后隶属于原国家冶金工业部和中国有色金属工业总公司。截至目前，公司无控股股东和实际控制人，前三大股东中色股份、江铜集团和中钢股份分别持有公司 23%、18%和10%的股权。

（公司股权结构，招股书）

中国瑞林是一家专业工程技术公司，主要为境内外有色金属采矿、选矿、冶炼、加工产业链客户提供包括设计咨询、工程总承包、装备集成等在内的工程技术服务，同时公司业务还延伸到环保、市政等领域。

资料显示， 在2021年中国勘察设计企业中，公司工程项目管理营业额位列第 31 名，工程总承包营业额位列第 134 名；公司境外工程项目管理营业额位列第 39 名，境外工程总承包营业额位列第 35 名。

业绩方面，2019年-2021年中国瑞林分别实现营收14.96亿元、16.64亿元和20.05亿元，净利润分别为1.79亿元、1.47 亿元和 1.57 亿元，公司的营收逐年增长，净利润存在较大的波动。

（公司主要经营成果，招股书）

具体来看，公司收入主要来自工程设计及咨询、工程总承包和装备集成业务，2021年其收入占比分别为36.9%、51.35%和11.69%。

报告期内，公司的主营业务毛利率分别为27.53%、25.05%和20.62%，呈下降趋势，主要是由于工程总承包收入占比不断上升，而其毛利率水平仅个位数，因此拉低了整体毛利率。公司存在因业务结构变化而导致毛利率水平进一步下降，进而对公司经营业绩造成不利影响的风险。

此外，由于中国瑞林的客户以大中型矿冶企业、政府或国有背景企业为主，业务性质决定了公司的应收账款规模较大。报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为8.67亿元、7.12亿元和 7.17亿元，占营收比例分别为57.95%、42.79%和35.51%，虽占比有所下降，但金额较高，存在较大的坏账风险。