美股抛售结束了吗？

一

华尔街已经连跌两日，道琼斯工业平均指数周三和周四分别下跌了0.8%和1.9%，纳斯达克综合指数周三和周四也分别下跌了0.7%和2.8%，而美国标准普尔500指数这两日更是分别下跌了1.1%和2.4%，周四创出了三周来的最大单日跌幅。这些跌幅本身已经让投资者们甚是难受，然而，深究其里，美股的未来仍然不容乐观。

（三大股指表现来自英为财情Investing.com）

事实上，2022年迄今为止，华尔街只有不到200只股票累计上涨，耐斯达克综合指数已经累计下跌了24.87%，跌幅居全球股市之首，而标普500指数的累计跌幅也已经达到了15.70%，道指累跌11.19%。

投资者急于弄清楚的是，在持续下跌以后，美股何时有望触底反弹？这是一个很难回答的问题，但美股确实仍存在较大的风险。

二

一方面，美股投资者目前的情绪无疑是敏感的，而这两天，来自大洋彼岸的压力更是触动了美股的神经——欧央行隔夜的鹰派观点，展示了其对抗通胀的决心。分析师Fiona Cincotta表示，如果欧央行考虑大幅加息，这就在很大程度上说明了该央行对通胀水平的担忧程度，“各国央行都表现出了积极控制通胀的意愿，这让经济增长环境充满了挑战”。

鹰派的欧央行对欧洲政府债券市场形成压力，周三和周四，随着预期的兑现，欧债市场中，德国十年期国债利率跃升了7个基点，本周以来已经累计上涨了9.92%，至1.39%的水平。

一般来说，当海外国债收益率走高时，美国国债的吸引力也会下降，因为投资者会抛售美债，从而压低价格提升收益率，周四美国十年期国债收益率维持在3.03%左右的高位。

三

另一方面，市场眼下对于一切通胀相关的消息都很紧张，并为今日将要公布的通胀数据做准备。目前市场的预期是，5月美国CPI料同比上涨8.2%，4月份为8.3%，美国炽热的通胀仍维持在40年的高位，市场显然想要看到比这更大的改善。

因为，有明显迹象表明，在美联储开启加息进程以后，美国经济出现了疲软，然而这样的代价并没有换来通胀的降温，现在的问题是，如何在不损害美国经济和企业盈利的前提下，有效地控制住失控的通胀。

然而，市场在消化了美联储6月和7月分别加息50个基点外，目前还普遍认为，该联储仍或将在秋季继续大幅加息。这样的担忧仍在困扰着市场，毕竟我们很难估计随着利率的上升，经济活动会有多大程度的放缓。

投资机构Federated Hermes的全球股票主管Geir Lode在最近的一份报告中指出，“为了抑制物价飙升，美联储别无选择，必须加息。但是这可能会导致衰退出现。而且，疫情引发的供应链危机，以及俄乌冲突都超出了美联储的控制范围，在这样的背景下，要想尽可能地避免经济出现长时间的滞胀，是需要很多运气的。”

与此同时，野村证券的策略师Charlie McElligott稍早前也发表报告指出，在其观察的19项经济指标中，已经有13项低于经济学家的预期。但问题是，“这样的疲软会否让美联储像多头希望的那样暂停加息？还是会让美联储加息的决心更加坚定？”

美股公司更是陆续发布了盈利预警，仅在本月，就有Snap警告称，“宏观环境比我们预期的，恶化得更严重，速度也更快，我们不太能达到二季度的营收和利润预期”；Gap和American Eagle也下调了自己的年度获利预估；此外，近几日，有瑞信发布盈利预警称，“受到乌克兰危机、通胀飙升和各国央行收紧货币政策等影响，市场波动加剧，客户减少以及持续去杠杆化，公司预计二季度可能会出现亏损，并宣布新一轮裁员”；也有零售巨头塔吉特预警显示，市场对户外家具、小型家电和一些电子产品的需求下降快于预期，4月库存增长了43%，称其年度利润或将下滑。

总体而言，市场跌跌不休的背后是华尔街参与者们的等待和观望，对于相信形势终会好转的人来说，他们在等待某种确认，以便重返市场，但是，眼下的市场环境，投资者确实应该谨慎对待。