BIGBEECOIN：Telegram 接下来怎么办？出资者解读 SEC 文件

BIGBEECOIN今日讯，BIGBEECOIN首先带你全面了解BIGBEECOIN平台、BIGBEECOIN平台交易所的情况，包括BIGBEECOIN怎么样？BIGBEECOIN靠谱吗？BIGBEECOIN平台出入金快不快等因素。那么我们一起来看看BIGBEECOIN的核心竞争力。原文作者：Avichal Garg， 是 Electric Capital 的联合开创人、接连创业者、前Facebook及谷歌职工

Electric Capital 合伙人 Avichal Garg 今天在 Twitter 上对 SEC 申述 Telegram 的文件进行了解读，接连发布了 15 条 Twitter，让不少到现在为止对 Telegram TON 被申述的一头雾水的出资者很快就了解了现状。
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区块律动 BlockBeats-HQ 对这些 Twitter 进行了翻译，请持续检查：

1. 我读了 SEC 关于 Telegram 的文件。我以为现在市面上大多数解读都没有捉住这份文件的要害。

这份文件的要点是 SEC 以为 GRAMs 应该被视为证券，由于 Telegram 公司操控着 TON，以及它旗下通讯软件 Messenger 所筹措的资金。

以下是我对 SEC 关于 Telegram 的文件的解读（但我不是律师）。

2. SEC 跟以往的做法坚持一起，要点再次为豪威测验（Howey test）：

A/ 以美元出资 B/ 在一个一同的企业中 C/ 希望赢利 D/ 依据别人的尽力

A 条件很明显是满意的，C 条件是 VC 们想要赢利，要害点就在于 B 条件-一同企业、以及 D 条件-依据别人的尽力效果，这两个条件是否满意。

3.  看看他们是怎么重复地宣称 Telegram 公司和 Durovs 在操控着一切的，因而 SEC 以为，这是一个由其他办理人员的尽力一同驱动的一同企业。

例如：「Pavel 和 Nikolai Durov 将是，或，现已是 TON 基金会董事会的仅有成员」等等。

 

Avichal Garg 在推文中，标示的 SEC 文件内容是第 3 条：「Grams 被以为是证券的原因是，代币的初始购买者和后续的出资者们，都希望从 Telegram 的运营中获利」

 

4.  更多内容：「彻底取决于 Telegram 开发和发动网络的才能」

以及他们一再声明，Telegram Inc 直接从这次融资中获益：

「估计在 2019 年至 2021 年间，仅 Messenger 一项的花费就将达 5.2 亿美元」（文件中以多种方法阐明）

 

Avichal Garg 在推文中，标示的 SEC 文件内容是第 42 条：「要点是，这种合约式的截止日期，并没有任何关于 Grams 将实践用于购买产品和服务许诺和确保，仅仅只是关于 Telegram 开发和上线 TON 区块链网络的才能」。

 

Avichal Garg 在推文中，标示的 SEC 文件内容是第 51 条：「依据 Telegram 的宣传材料和行为，Grams 的购买者将以为他们的出资是与其他 Grams 购买者享有一同利益，而且他们的出资也与被告由于 Grams 成功所带来的赢利享有一同利益」。

 

Avichal Garg 在推文中，标示的 SEC 文件内容是第 53 条：「Grams 不是钱银的原因是，它们现在并没有作为实践钱银的运用事例」。第 54 条：「Telegram 出售以及分发的 Grams 数量，远远超越 Grams 在 TON 网络所所需求的」运用量。

 

Avichal Garg 在推文中，标示的 SEC 文件内容是第 55 条：「实践上，被告在所提交的文件中宣称，所征集的资金将用于 Messenger 和 TON 网络的开发。估计 Telegram 仅在 19 年到 21 年间，将花费三分之一的征集资金，即 5.2 亿美元在 Messenger 上」。

 

5. 「被告将征集的资金用于被告所运营的事务」

「Telegram 宣称，剩下的 Grams 将留给其开发团队」

「Telegram 方案「运用收益」来持续开发 Telegram Messenger。」

 

Avichal Garg 在推文中，标示的 SEC 文件内容是第 56 条：「被告将 17 亿美元征集资金中的大约 2.18 亿美元用于 Messenger 和 TON 网络的开发中。Telegram 关于资金怎么运用，具有彻底自主决议权」。

 

Avichal Garg 在推文中，标示的 SEC 文件内容是第 57 条：「Telegram 对出资者着重说，Telegram、Messenger 和 Durovs 关于 TON 区块链项目和 Grams 来说，都是不可或缺的」。

 

Avichal Garg 在推文中，标示的 SEC 文件内容是第 62 条：「Telegram 使得购买者希望，被告将运用征集资金来赞助被告的事务，和被告以及 Telegram 的开创人们将致力于公司的开展中，由于他们都持有 Grams，以及由于 Grams 和 Messenger 之间无法区别的联系」。标示的 SEC 文件内容是第 63 条：「Telegram 在 2018 年一季度推出了代币出售，Telegram 将出于该意图出售 50 亿枚 Grams 中的其间 44%，Telegram 宣称，剩下的 Grams 将归归于其开发团队」。

 

Avichal Garg 在推文中，标示的 SEC 文件内容是第 64 条：「17 年发布的 Primer 中描绘道，关于 Messenger 的资金需求，需求 6.2 亿美元来进行内生增加。在 18 年发布的 Primer，也有相似的解说，Telegram 方案运用筹措的资金，用于 Telegram Messenger 的后续开发、保护，以及全体的运营需求」。

 

6. 以及更多内容，「这也是一起在出资 Messenger」

「Telegram 的财政利益，将与出资者坚持一起」

「与 Telegram 的运用程序整合后，TON Wallet 将成为世界上取得运用最多的加密钱银钱包。」

 

Avichal Garg 在推文中，标示的 SEC 文件内容是第 66 条：「发行文件（The Offerings Documents）清楚地论述了发行的意图...... 发行资金是用于对 Messenger 进行出资...... 以及在 Telegram Messenger 开发相关的功用」。标示的 SEC 文件内容是第 66 条：「Telegram 的财政利益与出资者一起。IOI 进一步将 Messenger 与 TON 区块链网络的成功相联系，并称，与 Telegram 的运用程序整合后，TON Wallet 将成为世界上取得运用最多的加密钱银钱包」。

 

Avichal Garg 在推文中，标示的 SEC 文件内容是第 69 条：「Telegram 也引导潜在出资者了解，Messenger 将作为 Telegram，使得 Telegram 托付人和代理人的尽力，取得整个公司的成功」。

标示的 SEC 文件内容是第 70 条：「Telegram 宣称，它将延聘专家来开发 TON，以及将 Durovs 吹捧为在运营市值亿万、用户上千万的公司方面，具有超越 20 年的经历，以及称 Telegram 具有顶尖人才的团队」。

 

Avichal Garg 在推文中，标示的 SEC 文件内容是第 72 条：「与此一起，白皮书包含了一份项意图具体清单，以及宣称 Telegram 及其托付人将完结 TON 网络上线。Telegram 没有合理的理由在 Grams 分发前完结」。

 

Avichal Garg 在推文中，标示的 SEC 文件内容是第 74 条：「Telegram 开创人将对经过任何（后续）代币出售筹措资金的有用运用担任」。

标示的 SEC 文件内容是第 75 条：「Telegram 将在 Grams 分发完结后，持续在新 TON 区块链网络上运营数年，以及将在可预见的未来中坚持其要害位置」。

7.  以及更多内容！「正如发行文件（Offering Documents）所证明的那样，Telegram 参加了一项协调性的、中心化的作业，以完结 Durov 关于创立一个新的、可扩展的区块链网络的愿景。」

「Durovs 作为 Telegram 仅有的董事，Telegram 将对 TON 基金会的一切活动具有彻底的权利」

 

Avichal Garg 在推文中，标示的 SEC 文件内容是第 98 条：「TON「生态系统」曩昔并不存在，现在也不存在。曩昔直到现在都没有任何可以运用 Grams 购买的产品和服务。由 Telegram 决议的 TON 的功用，现在（以及将持续）彻底独立于出资者一切供给的资金。一起，站在出资者视点，托付人有理由希望经过 Grams 的再出售来取得赢利」。

 

Avichal Garg 在推文中，标示的 SEC 文件内容是第 104 条：「正如发行文件（Offering Documents）所证明的那样，Telegram 参加了一项协调性的、中心化的作业，以完结 Durov 关于创立一个新的、可扩展的区块链网络的愿景。依据界说，只需 Grams 持有者（而不是原始的 Grams 购买者）实践典当了 Grams，TON 区块链网络确实是完结了真实去中心化的（正如发行文件宣称的那样）」。

 

 

Avichal Garg 在推文中，标示的 SEC 文件内容是第 109 条：「被告正在以及现已成立了 TON 基金会。由于 TON 基金会的仅有董事是 Durovs，因而 Telegram 关于 TON 基金会的一切活动具有彻底操控权」。

 

 

Avichal Garg 在推文中，标示的 SEC 文件内容是第 116 条：「Grams 的原始购买，以及 Grams 的后续购买，都是以及将会是以资金方法对一家一同企业的出资，带着对赢利的希望，购买行为主要是由被告现在以及未来的企业和办理行为，以及由他们的代理人创立 TON 基金会所驱动的，以及由对 Grams 的需求所驱动的。因而，Telegram 对原始购买者发行和出售 Grams，任何后续的发行和出售，以及分发 Grams，都是以及将会归于证券的发行和出售」。

8. SEC 以为，Telegram 实践上是为 Telegram Messenger 筹措资金，Telegram 操控着 TON 基金会，仅有开发 TON 网络的是 Telegram 职工。

因而，它是一个一同的企业，以及其赢利是由别人的尽力所带来的。

9. 在我看来，SEC 的做法适当一起。

出于相同的原因，ETH 不是证券（由于以太坊现已满足去中心化，因而不存在一同企业），而 GRAMs 是证券（Telegram 是一个清晰的一同企业，有清晰的办理者在驱动 GRAM 的价值）

10. 这不是 SAFT 的完结。他们几乎没有提及 SAFT。他们一向专心于豪威测验（Howey Test），而没有考虑 SAFT、ICO 或许其他机制。

假如你以为，代币就像预售航空路程来使得一家航空公司进行开展，那么你与 SEC 的奋斗就不存在了。

11. 这存在一个大问题，即怎么推出一个运用 SAFT 或其他方法融资的项目，使得该项目在开发团队、验证器、代币分发等方面经过代币的生成到达「充分去中心化」？

这明显不容易，以及我也不是律师（IANAL），但我对此表明很达观。

12. SEC 着重，未来其他项目将尽量防止： A/ 公司和基金会遭到同一个人的操控 B/ 运用资金为现有公司融资 C/ 只要公司职工提交代码

13. 其他项目应该： D/ 让筹措资金的实体之外的其别人在链上开发 apps E/ 在发动时运用用例，这样就存在实用性，而不是存在将来的实用性 F/ 防止向出资者许诺报答 G/ 防止与交易所触摸

14. 明显这不是任何方法的法令主张。

幻想一下，可以防止 SEC 在 Telegram 上的一切问题，这种主意并不是不切实践的，SEC 仍宣称代币是一种证券，由于豪威测验很可能证明，存在一同企业以及和其别人的尽力