美联储加息对铁矿石价格的影响

我的钢铁网讯：北京时间3月17日凌晨，美联储宣布将基准利率上调25个基点至0.25%-0.5%区间，为其自2018年12月以来的首次加息。对大宗商品市场来说，加息后导致的货币收紧，美元升值等一系列问题势必将对大宗商品的价格产生影响。本文将通过对比加息预期出现前后铁矿石价格变化，结合目前中国市场情况，分析本次美联储加息对铁矿石价格的影响。

一、自2021年2月起，美国通胀率居高不下 从消费者物价指数上来看，美国2月消费者物价指数（CPI）同比上涨7.9%，创历史新高，环比增速也连续14个月维持正值。美联储发表的议息声明中表示，通胀居高不下，反映了与疫情相关的供需失衡，能源价格上涨、更广泛的价格压力。同时叠加黑天鹅事件“俄乌冲突”影响的不确定性，加大了美国通胀持续上行的压力。

二、预期落地前，铁矿石价格同时受到美元指数与供需面影响 回顾过去一年，2021年2月-6月美国消费者物价指数同比出现了指数级的增长，创40年新高，主要由于国际疫情反复，导致供应链不稳定。7月2日，国际货币基金组织预计美联储将在2022年底或2023年初加息。加息预期出现后，货币流动缩紧，美元指数上扬，以美元定价的大宗商品价格承压，出现集体下滑。 从铁矿石角度来看，2021年7月之后可以主要分为两个阶段。第一阶段：受美元升值的影响，主流澳粉美金价格自2021年7月8日开始下跌，7月-11月间铁矿石价格与美元指数走势负相关系数达到-71%。 第二阶段，11月份开始，美元加息预期逐渐缓和，货币收紧影响基本结束，一直到2月份美元指数持稳震荡，大宗商品超低反弹，与此同时，铁矿石基本面变强。主要由于下游需求好转，而澳大利亚，巴西，印度等过的铁矿石受疫情因素影响，给铁矿石供应增加了不确定性。主流澳粉美金价格开始回归了基本面的逻辑。 由此来看，铁矿石价格的走势主要与两方面有关，第一方面，在加息情境下，货币陆续收紧，商品的金融属性被压制，铁矿石价格出现下跌。第二方面，加息预期下，若供需面表现强劲，则铁矿石商品属性将得到放大，受预期影响较小。 三、加息预期落地对国内铁矿石价格影响不大 从金融层面来看，中美货币走势仍主要取决于两国经济基本面。考虑到中国今年设定的5.5%的经济增速预期，对比美国政府将2022年GDP增速由4%大幅下调至2.8%，预期加息下美元指数上扬对人民币汇率的波动性将会有所降低。由于汇率导致的铁矿石人民币价格上涨情况出现概率低。 从供需层面来讲， 2022年截止3月18日，下游行业需求受到疫情以及限产，环保影响，开工率明显不足。而进口铁矿石港口库存仍处于高位。基石计划下国产铁矿石预计增量在600万吨以上。同时在“碳达峰”政策下，粗钢产量处于下行通道，全年铁矿石需求预计减少1400万吨。综合看来，目前中国铁矿石市场处于供过于求状态，价格缺乏上升动力。