汪建华：1月钢市回调有利于节后行情发展

我的钢铁网讯：回顾12月钢铁市场，截止29日，呈现震荡上行后快速回落的运行态势，钢材综合价格指数下跌27个点，螺纹、线材、中厚板、冷轧价格分别下跌43、55、31和43个点，热轧小涨28个点。期货盘面，螺纹主力合约价格上涨152个点。62%的澳洲铁矿石价格上涨15美金，焦炭综合价格指数下跌192个点，废钢上涨306个点，基本符合预期。

展望2022年1月钢铁市场，随着需求的逐步回落，供给或略有回升，库存将由降转增，现货市场仍有延续12月底进一步回落的惯性。1月需求进一步回落终将打破近一段时间基本面对价格的支撑 自12月16~27日，钢联统计建筑材日均成交154914吨，并且从17.4万吨快速回落到27日的13.6万吨，相对去年同期（相对春节时点）日均成交179377吨是降幅明显，也显著对于去年的同期低点15.5万吨。 去年节前18个工作日统计的建筑材日均成交75145吨，即使考虑到国家气象局公布的，1月上旬天气接近常年温度，中旬全国大部地区气温较常年同期偏高1～3℃，其中西北、华北等地部分地区偏高幅度可达4～5℃，1月的上中旬的建筑材日均需求或降到6.5万吨左右，这其中除了传统的季节性因素外，疫情防控、地产调控等因素的影响，也使得需求的降幅仍相对偏高。 前期虽然需求也相对较弱，但价格仍得以支撑甚至小幅上涨，那是因为需求仍维持在一定水平，且库存持续回落而导致资源偏紧。但随着进入传统的腊月，钢材需求的持续回落，部分区域某些规格资源偏紧的现象持续缓解，市场交投的机会越发减少，而一些商家与其拿着资源，还不如拿着资金安全，因为不排除会有段时间的阴跌。 1月供给回升是钢价承压的重要驱动力 根据钢联调查，在不考虑冬奥会限产政策以及唐山二级响应的一些高炉复产的背景下，1月预估平均产能利用率77%左右，环比上升2.7%左右，同比降幅收窄至15%，12月24日至1月底有49座高炉复产，产能约17万吨/天，有10座高炉检修，产能约6万吨/天，日均铁水产量或由12月的200万吨回升到207万吨左右，复产区域主要集中在华东、华中和西北地区。 自中央经济工作会议召开以来，我们注意到，针对“双碳目标”，会议强调不能搞简单的指标层层分解，所以，无论是冬奥会限产，还是产量平控，似乎都失去了方向。在这种背景下，盈利水平成为了驱动供给的重要影响因素。根据钢联金属产业发展研究中心的模型估算，12月24日当周的全国高炉钢厂螺纹、热轧、冷轧、中厚板、线材的吨钢即期利润分别是579元、419元、505元、443元和803元，这么高的利润，毫无疑问会提升钢厂生产的积极性，因此冬奥会限产放松的一些区域钢厂复产更是积极。此外，一些把平控指标放年底完成的企业，进入新年不受约束，也有复产动能；还有一些在年底要突击完成“能耗双控”目标的企业也随着新年的到来而可能复产，可以预计的是，整个复产的力度，或要比钢联前期调查的数据更大，预估1月日均铁水产量或将达到215万吨左右。 当然，从短流程的角度来看，由于一些电炉企业当前出现亏损，近期虽然废钢价格或有回落，但现货钢价也在下跌，所以电炉钢盈利的压力仍不乐观，停产检修的现象或会逐步增多，这更多体现在对材的供给影响上。 整体上看，虽然粗钢供给同比仍有超过10%的下降，但环比12月或有7%左右的回升，这毫无疑问对钢铁基本面构成压力，形成持续累库的预期，进而压制着现货钢价，几乎没有上涨的可能。 从另一个角度而言，今年贸易商在四季度大都亏损，有些“受伤”还不轻，而当下现货钢价不低，有些地方甚至大幅高于今年冬储价格，所以冬储的积极性更低了。这样的话，资源的压力落到钢厂自身上，钢厂要保持合理的流动性，或不得不随着市场价格调整，而一旦市场价格走弱，钢厂也或不得不下调出厂价，也只有下调价格，流通商和终端才有采购的积极性。 1月上旬就将迎来库存拐点 相对于春节时点来看，截止12月23日，节前第6周库存1296.39万吨，同比去年下降71.59万吨，螺纹库存同比下降了102.71万吨，热轧同比增加了13.94万吨。而从价格对比上看，综合钢价、螺纹和热轧价格同比分别高302、356和194，显然，相对于库存表现来说，当下的综合价格略有偏高，尤其是热轧价格，螺纹因库存降幅大，这也是在产量同比被动大减背景下的表现，因此同比价格也相对偏高。 鉴于上述对1月供需的分析，1月上旬就将迎来累库，且在节前4周，越靠近春节，库存增幅越大，从库销比的角度看，环比虽有回落，但同比仍可能偏高，对钢价有一定的制约性。 1月原燃料价格面临回落的压力 虽然1月有长假前的补库行为，但应该说，进口铁矿石在近期高库存、低需求的背景下炒到了120美金甚至以上，显著高于过去基本面相当时的价格水平，矿价存在理性回归的要求；废钢在需求转弱的背景下，也有高位回调的压力，焦煤和焦炭虽然会有阶段性小涨的可能，但幅度也或有限，补库结束后仍承压。 总之，1月钢铁市场，还是要回归基本面，整体上看，黑色价格适度回调，或更有力于春节后的行情发展，只有下得去，节后开春才能起得来，建议钢厂还是要加强自律，适度控制好产量释放，贸易商尽量选择价格安全边际较高的市场冬储或做库存，终端或灵活选择期现相结合的模式操作。时值岁末年初了，也给大家简单回顾和展望下今明年钢铁市场。 2020年12月钢联年会，我们在展望2021年钢铁市场时提了三个关键词：换挡提升、登峰造极、七上八下。许多业内人士认为，这是一年来钢铁行业的真是写照，2021年经济增长、钢铁供需、进出口、价格以及行业利润，那就是换挡提升啊；如果按照今年5月的消费量年化（13.5亿吨）的话，还真有可能是历史上消费峰值，今年钢价创了历史最高水平，可不是登峰造极吗？《钢铁脊梁》的播放，引起业内外人士的极大共鸣，恰是“七上八下”里提到“产业美誉度要增强”。 再回首2021年，至少有四点还是值得总结：一是换挡提升略超预期；二是宏观调控卓有成效；三是景气高低传导不畅；四是价值取向激烈博弈。应该说，2021年是钢铁行业极不平凡的一年，在无数的“喊话”中，不但把横行霸道的“疯狂石头”赶下了神坛，还把不可一世的“绝代双焦”拿了下来，更是把一些投行高喊的商品“超级周期”的泡沫捅破了！钢铁人用勤劳和智慧，既通过减量增效的方式取得了超预期的历史最好业绩，为建党百年献上了一份厚礼！也在疫情纠缠不清、地缘博弈加剧的背景下，充分展现了中华民族的钢铁脊梁精神！因此，2021年也是钢铁行业最了不起的一年！ 展望2022年，全球经济的主旋律是复苏与重建，虽然各主要国家和经济体经济增长会一致性放缓，但中国仍有望保持5.7%左右的增长，美国或有4.8%左右的增长，期望中美两个主要经济体能助力全球各国稳健发展，这也是重要分析预测的前提和假设。 放眼2022年中国钢铁市场，离不开六个场景：计划经济、市场经济和口头经济下的三轨并行；供给侧和需求侧下的两侧并举；由外到内的动能切换；经济通胀、滞涨、衰退的周期轮回；从补库到去库的库存转移；上中下游的产业轮动。 三个事件：新冠疫情、“双碳目标”（能耗双控可纳入其中）、“二十大”。 三大逻辑：全球流动性宽松退出甚至收紧、经济通胀、滞涨和衰退的交互影响还有库存小周期的切换。基于中央经济工作会议特别强调要在高质量发展下保持稳中求进，2022年钢铁行业或难通过技术和工艺提升达成节能降耗减排的目标，仍需要通过行业自律的形式坚持减量发展，因此粗钢产量在2021年压减到10.22亿吨左右的基础上要进一步压减2000万吨左右，这其中的部分可以通过减少不必要的出口来满足国内的需求。只有这样，才能实现，2022年钢材均价虽因铁矿石均价接近腰斩的影响而大幅回落，但钢铁行业的利润仍有望保持相对高位水平。 因此，钢铁行业要实现高质量发展的目标，必须坚持出口自律、生产自律，必须积极推进数字化转型，等等，努力通过上下求索实现均衡发展、价值共生。 展望2022年，或将是中国开启新一轮政治周期的奠基年，我们将迎来举世瞩目的二十大；2022年，也将是中国新经济周期的元年，我们虽然丢失了有缘无份的铁器时代，错过了后知后觉的硅时代，但赶上了无法回避的碳时代；2022年，还将是全球向后疫情时代发展的过渡年，我们将迎来许多领域的常态回归；2022年，更是境由心生的一年，信心比黄金更重要！在这样一个百年未有之大变局以及前所未有的新冠疫情冲击的背景下，我们既不能低估实现“双碳目标”的挑战，也不要高估应对外部扰动的能力，更不可轻视钢铁行业在实现伟大的社会主义现代化新征程上的历史责任，唯有担当，才能图强！唯有上下探索，才能喜迎未来！

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