【大咖说钢市】12月供需两弱，进入冬储时间
我的钢铁网讯：11月钢铁市场呈现持续、大幅下跌的运行态势。而12月各地进入冬储时间，今年冬储会有什么变化？需求受到哪些因素的影响？钢市将如何运行？
截至12月3日，Mysteel邀请到了10位来自钢厂和贸易商的大咖发表独家观点，碰撞思维火花。
核心观点：
1、冬储自行建库已获益，不可避免今年部分钢厂将继续自行冬储。唐山地区大咖认为冬储价格在4000-4500元/吨之间，可以根据自身实际情况逐步加大库存比例；山西地区大咖则认为4000元/吨左右可以开始陆续建仓；华南地区大咖提到，一方面钢厂希望通过拉涨拉高结算价，以4700-4800元/吨的价格进入冬储，另一方面钢贸商则希望能降低风险，以 4300-4400元/吨左右的价格进行冬储，双方都在不断博弈。
2、12月钢市需求表现较为低迷。
3、12月行情认为以盘整震荡为主，期间有修复性反弹，但空间有限。
生产问题：部分城市钢铁企业秋冬季错峰生产方案已经发布，这是否对今年冬储产生较大影响？认为什么样的价位适合冬储？
从政策上来看，2022年将继续执行压减粗钢产量基调，同时文件对具体的指标及关键环节都进行了详细描述，充分体现了压减粗钢产量的决心和执行力。
近几年的冬储行情波动较大，2020年受疫情影响冬储商家大幅亏损；因此2021年商家冬储意愿明显降低，部分钢厂开始自行建库存，开春后的行情基本受益。而2022年即将进入冬储，受限产预期影响，供需双方对后期的看好将形成一致共识。去年钢厂自行建库已获益，不可避免今年部分钢厂将继续自行冬储。预计今年的冬储政策及价格博弈相对较大，今年的冬储价格或将高于前几年。
认为秋冬季钢铁错峰生产不会影响冬储。因为是否冬储取决于四个方面：1、基础价格是否高于产品本身的估值；2、分区域开工时间段及库存情况；3、疫情发展变化情况；4、政策面需要。认为价格在4000-4500元/吨之间，都可以根据自身实际情况逐步加大库存比例。
目前错峰限产对于我们实际产量的影响有限，环保任务考虑更多的是全年指标，磐金钢管10-11月主动减产的比例较高，11月磐金钢管共计生产18万吨无缝管。临近年底，考虑到冬奥会等方面的原因，磐金钢管计划到12月底之后执行检修，加上春节临近，1-2月产量或将有限。
为完成全年指标，以及为年底冬储、及明年年初需求做准备，磐金钢管12月计划无缝管产量为26万吨，预计销售20万吨。综合看来，由于12月磐金钢管产量充足，应对冬储需求的资源方面问题并不大。
钢厂目前在限产，大都限转炉。对长流程钢厂来说，可以外采球团等原料，因此对冬储影响不会很大。作为钢贸商，认为4000元/吨左右开始陆续建仓较为合适。
今年秋冬季限产对冬储会形成一定影响。首先，今年的方案控产目标分为两部分，一是11月15日到12月31日一个半月时间完成今年的压减任务，另一部分是明年1月到3月中旬同比去年压减30％。去年11月半个月和12月四省一市粗钢产量之和为5528万吨，如果按20％预估，压减1156万吨。今年1到3月中旬四省一市粗钢产量是9377万吨，按30％测算压减量为2813万吨。两项相加，光京津冀周边2＋26城冬季错峰就压减将近4000万吨产量。
其次，需求来看，Mysteel 11月日均成交量环比提高了1.9%，同比降幅由上月的27.9%收窄至19%。从库存变化看，11月以来，样本螺纹库存不增反降110.78万吨，5大品种总库存不增反降112.86万吨。目前已进入常规冬储期（春节前2个月），但消费仍在持续，今年冬储的时间区间将被缩短。冬储资源少、冬储时间短将是今年冬储显著的特点。后期存在不确定性的是明年开春的需求，今年2月份冬奥会或导致需求推后，明年3－4月将会出现赶工潮带动的抢货潮，价格可期。
12月是传统意义上的冬储节点。但今年的价格，还没有到适合冬储的价位。
秋冬季钢铁错峰生产工作方案要求相关城市钢铁企业错峰生产比例不低于上一年同期粗钢产量的30%。这次方案内容中可以看到北方秋冬季大气污染治理背景要求的转变，从以往的环保限产到现在兼顾能耗平衡为主。一方面要求钢厂期间主动实施错峰生产；另一方钢厂还要兼顾冬季民生取暖需求，而不再是一刀切全面停产。粗钢供应仍受到压制缺乏弹性，而铁矿受此影响供需宽松格局加剧，冬储补库预期承压。
按照秋冬季错峰生产比例及产量平控等政策，若其它地区产量不变，测算则明年一季度全国产量将同比下降12.5%，对热卷及板材产量影响较大。
2、需求话题：在稳地价、稳房价、稳预期的前提下，近期信贷环境持续改善，房地产合理资金需求正得到满足，从资金状况、工期进度、开工情况等角度，请谈谈短期房建需求的整体影响如何？怎么看12月钢市需求表现？
目前下游基本按需采购为主，一是工程回款难度比较大，二是承建商账面资金紧张，当前现货价格处于高位，采购比较谨慎。今年整体需求同比减少约10%左右，进入12月份，年末资金趋紧，预期需求后期也不会有太好的表现。
建材方面，尽管国家在房地产资金需求方面有所松动，但总体需求下降已成定局：10月地产销售同比下降22%、投资同比下降5%，10月施工同比下降27%，新开工同比下降33%，包括挖掘机销量也是连续7个月负增长。汽车用钢方面，随着芯片短缺的逐步缓解需求将有所好转，但超过2019年峰值的可能性小。家电用钢方面，后疫情阶段，海外需求有所降低，总体呈平稳或微降的态势。
钢铁市场总体需求疲软，究其原因，钢材受房地产影响较大，房地产下行明显，专项债发放进度不如往年同期，但如果资金方面稍有放松迹象，建筑业用钢需求或还有一定支撑。
近期市场销量比较差，往年同期的需求旺盛期今年并未显现，真正的需求或始终未能释放。今年房地产政策对下游需求的影响确实很大，虽然近期房地产方面信贷环境有所改善，但目前市场需求尚未明显放大，预计短期房建需求依然较低迷。
根据自身的现有工程项目情况，近一周项目的采购量明显比前期上升。但因资金量有限，采购量也相对偏少。目前北方进入冬季，部分项目已经开始做停工准备，如山西的万科项目等。后期北方的项目将逐渐停工，需求萎缩。
3、行情话题：对12月钢市怎么看？
12月整个市场要从三个维度去分析：
首先是从市场资金情况看，12月房地产和基建项目资金状况会得到缓解，加之10-11月的高钢价在12月回归合理区间，螺纹钢5000元/吨以下的钢价在工地预期内有较强的吸引力，叠加政策上适度超前基础设施建设，势必加快工地的进度，需求将会在12月上半月加速释放。但目前开发商正处于最困难时期，明年第一季度会是各大房企能否撑过的关键时期。
生产情况来看，省内钢厂均有不同程度的限产和检修，个别钢厂甚至缺货到只剩下两三种常用规格，库存快速下跌到一定程度，工地采货难度加大，为赶工期，会提高自己采购预期，有助于价格拉涨。钢厂和钢贸商既要控制“三高”，也要稳定大宗商品的价格，所以明年的钢材总体供给不会超过今年，缩减比例啧取决于政策方向。
最后从钢贸商的角度，今年5月和10月两次大涨大跌，特别是10月，给大部分的钢贸商造成了严重的损失。整个11月，钢贸商都在快速的去库存中。虽然中间多有反弹，但仍以出货为主。因此12月开始，大部分的钢贸商手头无货，而价格的上涨并不能让钢贸商受益，没有足够的利润抵御后续的风险。一方面钢厂希望通过拉涨拉高结算价，以4700-4800元/吨的价格进入冬储，另一方面钢贸商则希望能降低风险，以 4300-4400元/吨左右的价格进行冬储，双方都在不断博弈，钢贸商也需要回笼资金，今年工地回款情况整体并不理想，节前销售周期有限，势必会提前封仓收款。
综合各方面的情况，对12月的行情持谨慎乐观态度，银行资金的放水，工期进度的加快及市场缺货情况的加剧，会在一定程度上拉涨钢材的价格，但是上涨周期有限，预计12月中旬可能会进行一波调整，工地需求回归常态化，钢材价格回落到合适的价格，持续至春节。
12月份钢市将以稳为基础，前半月或小幅调整，修复之前价格下调过大造成的恐慌，让各产品回到合理的波动区间，后半月将根据需求和冬储情况恢复到市场主体价格上来。
近期价格已经回调1000元，而钢厂减限产已经将供应量减到了历史低点，下游成品库存也很低，根据实际销售情况逐步的恢复库存是必要的，后续继续下调空间会很小。但因北方需求的减弱，北材南调量的大幅增加，也会让价格的修复性上调在一定区间内，认为市场不必过度恐慌。
对于12月的需求是看好，由于年底各项经济指标需要完成，需求或将有一个集中释放的过程。从利润的角度，调坯轧材无缝管企业目前理论利润在200-300元/吨左右。从价格的角度，目前价格要高于去年冬储价格大概500元/吨，目前商家仍在观望，价格尚未到达冬储心理价位。因此预计在合理的利润背景下，管厂在12月报价或将维持窄幅震荡。综上，预计12月无缝管行情将呈现需求一定程度回升、价格低位震荡的情况。
12月观点是供弱需略回暖。供应端，12月全国减产预期在1500-1800万吨。需求端，从基本面及库存数据看仍在持续回暖：11月PMI重回扩张区间，房地产政策缓和信号释放；10月地方债发行8761亿，为本年度最高，11月份仍维持6649亿高度；12月或有超600万吨虚拟现货进行成交。
而利空因素是复产导致产量有限度增加、疫情影响和美联储明年加息预期等等。总体来看，利空因素基本在预期内或可控范围，利多因素在逐渐积累，将拉动经济回暖。
总体来看，今年市场资金相当紧张，加之年底资金将更趋紧张，今年过年相对较早，预计真正需求集中也就在12月上中旬，下旬市场需求或将转淡，预计12月整体价格将以盘整趋稳为主。
对于12月行情走势持保留的态度，一方面北方受气温影响项目逐渐停工，另一边是受冬奥会影响钢厂停、限产，供需两弱的局面基本已定。以京津冀市场为例，钢价上限4800元/吨概率较大，下限取决于原料价格演绎。
供应上，虽然河源地区有一些小厂在减产，但对产量影响不大；大厂资源相对充足，供应维持低位水平。近期北方材陆续到货，受低价资源冲击，一定程度会拖累现货价格；需求方面，今年下半年需求疲软，12月亦不会有很好的表现。另外临近冬储，目前现货比去年同期要高600-700元/吨，而市场冬储预期基本上也就在4500-4600元/吨，价差高出太多，难有贸易商考虑冬储，因此预计12月份行情并不乐观。
在供应紧张和需求下降的基本面下，钢价在经历11月份的大幅下降后，钢厂原本较为丰厚的利润已被挤压至合理水平，12月份会迎来窄幅盘整，后续需观察铁矿石和焦炭的走势。铁矿石仍旧有下浮空间，焦炭经过连续几轮下调，短期内会企稳或略有上升。在供需紧平衡的条件下，原料成本的变化或将会左右钢价走势。
目前省内钢市供需基本平衡，临近年末也不会出现明显的新开工增加或投资大幅增加的情况，因此需求方面不会有很突出的表现。产量平控基本完成以及前期电力不足大幅缓解的情况下，12月份产量不会出现明显缩量，且目前钢厂仍有一定利润空间，也不会大幅主动减产。由于今年过年早，当前价格也远高于商家冬储心理价位，因此目前市场商家将持续以销量为优先。预计12月份行情将弱势震荡运行。