粗钢压减和双碳背景下，长板材谁盛谁衰？

一、近年来，长材比重不断上升，今年有所回落

我国是建筑钢材产销大国，据统计，2020年螺纹钢和线材产量约占粗钢产量的43.7%，远高于发达国家水平。究其原因，近年我国房地产和基建行业的需求韧性支撑了建材产量持续增长，据统计，2001-2010年，我国房地产销售面积复合增长率高达16.67%，2011-2020年，房地产市场增速有所回落，复合增长速度为4.88%。

不可否认的是，基建和房地产业在过去20年是我国经济发展的重要支柱，但要客观地认识到，目前我国部分城市房地产市场存在着整体过热和一定程度的泡沫，且房企高负债运行和居民房屋贷款高企，也显示出行业的不良发展。十三五期间，我国加紧对房地产市场的调控，今年以来的“三道红线”和“两集中”进一步对房企高负债运营模式做出限制，房地产投资增速明显变缓，对应的是，建筑用钢量下降，叠加能耗双控影响，螺纹钢产量占粗钢比重下降，9月份降至23.69%。

二、回顾：我国长材占比远高于发达国家的原因

（一）经济快速发展、城镇化进程、居民收入增长拉动房地产需求

相对于发达国家而言，我国房地产和基建行业发展较晚，改革开发后开始起步，21世纪以来，随着城市空间不断扩大，城镇化率和居民收入水平增长，房地产需求也随之持续上涨。2001-2020年，城镇率从37.66%上升至63.89%，居民人均可支配收入从4070元增长至32189元，相应地，房地产住宅销售面积二十年复合增长率高达10.79%，房地产市场繁荣发展，对长材需求旺盛。

（二）基建为经济托底发挥重要作用

21世纪以来，在我国经济建设高速发展的条件下，基础建设如火如荼，截至2020年底，我国高速公路通车里程16.10万公里稳居世界第一，全国铁路营业里程达到14.63万公里，电力、燃气设施等基础设施建设也保持高增长。另外，作为稳增长的重要手段，我国基建投资发挥了重要作用，如2008年后，为应对国际金融危机，我国发行4万亿元的投资规划以扩大内需，基建投资增速创下新高。2016年前后，为了鼓励社会资本加大基建项目投入，国家开始推行PPP模式，基建投资增速实现高位企稳，增速在20%以上。过去，我国基建投资方向主要是交通运输、仓储和邮政、电力、水利等行业，对建材需求量较大。

三、展望：长板材谁更具潜力

（一）从产业政策看钢材发展

剔除季节性因素，相较于板材来说，长材产能利用率相对较低，且波动幅度较大。长材产能过剩且需求增速趋缓，在降低能耗和产业转型升级的政策环境下，去产能势在必行，从2017年的取缔“地条钢”、2018年环保造成江苏徐州80%的钢厂停产到今年的江苏限产限电造成建材产量的大幅下降，都可以说明长材产业结构优化不断升级，未来，在“双碳”背景下，长板材限产压减政策还将继续。

（二）下游行业看钢材需求

就房地产行业，从产业政策来看，部分城市还存在房地产市场过热，房价过高和投机性、投资性的购房需求较多等现象，房地产调控短时间内不会松解，房企将走出“高负债”经营模式，房地产市场平稳健康运行的态势会得到加强。

从需求来看，经过多年发展，我国城镇住房从供给短缺到总体平衡，1978-2018年中国城镇人均住房建筑面积从8.1平方米增至33平方米。中国城镇住房套户比约1.1，对比发达国家，当前美国、日本分别为1.15、1.16，德国1.02，英国1.03，表明我国住房供给总体平衡。

未来在我国人口增速趋缓和居民房贷高企的背景下，房地产需求增速趋缓。但目前我国城镇化水平相对发达国家仍较低，2020年为63.89%，预计2030年将达到70%，城镇化进程将一定程度促进房地产行业发展。预计我国房地产将步入中低稳健增长速度阶段。

就基建行业来说，今年以来，我国基建投资速度明显减慢，原因有：一是今年工业原材料价格高位运行；二是专项债发行速度较慢，工程方的资金偏紧。中长期来看，我国基建经济多年高速发展，对经济的托底作用逐渐减弱，在我国经济转型阶段，传统基建投资部分转向新型基础设施投资，包括人工智能、工业互联网、物联网等新型基础设施建设方向，用钢需求将下降。

从板材下游制造业增长潜力来看：（1）我国汽车行业已迈入成熟期，行业增长速度趋缓，目前汽车保有量为200辆/千人，参考美国、日本历史同阶段，汽车行业增速在3%-5%，我国汽车行业进入中低速增长阶段，但新能源汽车发展仍具较大潜力。（2）家电行业，大家电是用钢需求主力，其中，冰箱、洗衣机国内保有量已达到约户均一台，而空调保有量为1.64台，按户均2-3台的水平，仍有增长空间。但近两年，家电出口需求旺盛，或成为家电新增长点。（3）钢结构、风电、光伏发电行业作为低碳能源行业，未来发展潜力较大，将拉动中厚板、镀锌的需求。（4）造船未来将进入新旧船替换周期，且在行业新标准下，有大量替代需求。整体看来，制造业仍有较大发展潜力，但在产业升级的条件下，用钢标准提升，高品质和高性能钢材需求将增长。

（三）双碳背景下看钢厂供应

据世界银行的统计数据测算，我国单位GDP碳排放0.69千克，是世界平均水平的1.77倍，而钢铁行业作为能源消耗高密集型行业，占全国碳排放量约18%。2020年12月，工信部指出要促进钢铁产量的压减：包括严禁新增钢铁产能、推进钢铁行业的兼并重组等举措。

未来，粗钢压减，提效降耗将成为长久之策。碳中和背景下，电炉炼钢将快速发展。另外，兼并重组加速推进，行业龙头优势更加明显。龙头公司更有可能利用自身的竞争优势形成单位产品碳排放的优势，而非龙头公司碳减排成本或相对较高，行业成本曲线在增加碳排放成本后或出现明显变化。目前来看，板材企业集中优势明显，未来降碳边际成本或小于长材。

四、总结

综上所述，中长期看来，我国建筑和基建行业未来将步入中低速增速阶段，用钢需求下降，相对而言，板材需求更具有韧性，我国长板材比例或逐渐向发达国家结构转型。长期来看，板强长弱，建议提前规划布局。