【Mysteel黑色金属例会】本周板材市场或震荡运行

一、宏观

经济处于下行趋势中，三季度经济数据虽然走弱，但并没有超预期的差，能源价格和通胀的问题仍是短期最突出的矛盾。当前经济运行态势令市场产生对“滞涨”的担忧，预计后期宏观政策将向稳增长方向倾斜。

二、原料各品种情况

（一）铁矿石

本周来看，澳大利亚和巴西泊位检修增加，发运量将会降至今年中等偏低水平；同时由于前期发运高位，根据船期推算到港将继续延续上升趋势。

需求端，本周有大高炉在周初就开始进行检修，铁水产量将会有一定减量出来；折算到库存端，一方面，生产运输管控还在频繁进行，矿石出库量下降，另一方面在高到港和高压港的压力下，矿石卸货量将继续维持高位，港口库存还有累库动力，铁矿石依然是供应过剩的格局，对价格下行驱动力加大。但目前钢厂利润较高，主要港口中高品澳粉尚未明显累库将限制价格下跌幅度。

（二）煤焦

（三）废钢

从铁废差来看，现废钢价格仍低于铁水成本，废钢性价比较高。从螺废差及板废差来看，当前钢厂利润丰厚，废钢仍存在需求。但近期钢厂限电限产仍保持较大力度，废钢需求保持走弱状态，同时产废及加工企业亦受影响，市场整体处于供需两弱状态。节内钢厂因废钢消耗减少库存下降情况不及预期，节后补库价格涨势受限，供货商盼涨情绪作用出货相对消极，钢厂库存仍保持小幅下降。综合来看，预计废钢市场价格仍将体现区域分化走势，整体震荡运行。

（四）钢坯

唐山地区下游轧钢超低排放改造完成，但从当前局面来看生产仍将持续受天气状况带来的环保因素扰动。再此背景下，下游对坯需求难显释放，不过钢坯供应量低位且相对稳定，全流程钢厂接单相对饱满，另外钢坯成本居高不下，钢厂利润处于偏低水平，钢厂挺价情绪进一步加强。下游轧钢来看，产销利润以及制成品出货情况决定着下游生产/采坯的积极性，从当前局面来看，虽然绝大多数厂内成品库存偏低位，但采坯积极性或难明显提升，继续保持现货按需适量+远期交单的节奏。另外秋冬季限产，唐山地区大概率难有明显变化。综合预计，短期钢坯价格上涨驱动力稍显不足，压力仍来自于下游。

三、钢材各品种情况

（一） 建筑钢材

（二）中厚板

供应层面，近期市场对于限电限产的影响预期有所调整，部分钢厂或存在提前复产的情况，但至少在10月中下旬这段时间内，通过Mysteel调研的排产量来看，整体产量不会有明显回升；流通环节，受限区域价差空间小，钢厂出厂价高且限量接单影响，近期市场投机需求不高，市场多选择发货周期短的资源补库为主；需求方面，上中旬普板需求较9月略有好转，而钢结构偏差，导致低合金与普板价差有所收窄，目前华东地区锰普价差在150-180元/吨。综合预计，本周中厚板价格区间震荡运行。

（三）冷热轧

供应：短期钢厂检修继续增加，产量向下压缩继续存在，预期最低产量值有所体现，热轧产量预期维持在285-288万吨/周；

需求：下游从Mysteel调研结果看，冷轧产品的压力继续体现，主要还是体现在产量和消费矛盾上，目前产量向下，特别是汽车缺芯，家电少出口订单，门这块对应的房地产偏差所致；工程机械反馈，订单维持在偏低水平；钢结构行业短期继续面临压力，主要是对于资金的压力影响最大，接单意愿不强的情况下，对于可见的增长空间就相对有限；重卡目前呈现的情况就是不温不火。目前造船和集装箱行业，继续维持，不过就当前的可增产能空间相对有限，消费可增难度较大；基建方面，在北方所带来的影响较大；出口方面，年底之前整个出口量会继续呈现下降的趋势，特别对于减少出口量的预期极为明显。

库存：钢厂节日期间运输受到影响，因此对厂库有上升预期，在94-95万吨水平。社库方面，高位变现的预期尚存，社库去库在10月份仍会继续，但速度会有所放缓。

综上，目前供给量收缩与消费预期不佳会共同体现，短期情绪下，本周价格预计还会震荡偏弱。

（四）不锈钢

供应方面，广西大型不锈钢厂已复产，但广东某钢厂复产迟迟未定（传近几日复产），江苏、福建钢厂生产也普遍受限电限制，10月份国内不锈钢产量仍然维持低水平，后续将持续关注减、停产钢厂复产动态。需求方面，随着节后集中补库完成，不锈钢需求逐渐走弱，当前整体处于“供需两弱”局面。

未来不锈钢厂减产或长期持续，主要关注减产幅度变化，及加工、下游企业限电生产情况，目前市场库存维持较低水平，现货价格有一定支撑，预计本周300系不锈钢价格高位震荡运行。