【Mysteel黑色金属例会】本周钢铁产业链各品种表现或分化

一、宏观

中秋节后，全球市场将迎来“超级央行周”，美联储将召开9月议息会议，另外还有日本、英国、土耳其等央行也将在本周公布利率决定，届时，全球市场或将再度迎来新一轮考验。

二、原料各品种情况

（一）铁矿石

受泊位检修影响，本周澳大利亚、巴西铁矿石发运量预计将会下降至今年均值水平，而到港因为上周初台风的影响，也将会有较为明显的减量；需求端来看，各区域限产仍将严格执行，且部分区域限产还有继续加严的可能性，需求将持续走弱；另外，随着天气的好转，港口的到港和卸货逐渐恢复正常，铁矿石港口库存也会有增量体现出来，铁矿石基本面整体仍将维持供应过剩格局。

（二）煤焦

（三）废钢

从铁废差来看，目前废钢价格仍低于铁水成本，废钢性价比较高。从螺废差及板废差来看，当前钢厂利润丰厚，废钢理应存在需求。但是考虑到近期多省限产举措继续加严，甚至南方部分省份出现“双控”政策，导致国内废钢需求量整体走弱，与此同时，相关品种矿石整体下跌，对废钢市场形成打压。另悉，目前国内资源受环保加严以及产废企业产出减少影响部分供应量，对于废钢市场略有提振。

（四）钢坯

随着钢坯价格的进一步推涨，下游轧钢利润空间继续被挤压，型钢单吨亏损过百，出货压力持续存在，采坯积极性明显下降。当前钢坯的压力主要集中在下游轧钢环节，致使降库趋势放缓（本地仓储现货库存由降转升），价格的压力主要来自于下游轧钢向上的传导。但目前钢坯供应维持低位水平，钢厂挺价，且贸易环节在基差波动频繁过程中收卖交易反而出现机会，另外唐山地区短期或仍有环保加严动作，对价格尚存一定支撑。

三、钢材各品种情况

（一） 建筑钢材

（二）中厚板

上周中板产量小幅增加，但整体依旧处于偏低水平，在江苏限产背景下，预计短期产量会继续下降；近期南北价差有所拉开，华南表现强于华东、华北地区。但从成本测算，目前的价差依旧不足以支撑北方资源南下；本周市场成交表现一般，下游采购进度缓慢，但是双节来临，下游将面临一轮补库。

（三）冷热轧

从供应来看，本周热冷轧暂未有新增轧线检修的计划，且有部分钢厂出现复产，因此短期供应继续减量的趋势不明显，预计本周热冷轧产量稳中有增。

从库存来看，随着整体压减产量的动力维持，钢厂厂内库存压力不大，但持续去化的动能减弱；另外由于市场短期消费力偏弱，在产量进一步减少空间不大的情况下，认为市场库存去化难度将加大。

从下游需求来看，目前从汽车芯片了解的情况看，马来西亚博泽恢复了部分生产，但供应缺口依然存在，预期10月底才能存在较好的恢复；家电情况看，目前只有空调尚可，其他白电依然继续下滑，对冷系的支撑难度较大；而工程机械反馈，10月份订单较9月份基本持平，企业对于预期信心不强，采购也以正常量为主；钢结构行业目前面临的问题在于，项目利润都不高，回款速度过慢，因此并不太愿意多接受新的订单，消费量环比虽有增加，但增长空间有限。

其他行业看，基建呈现边际维持，但焊管企业呈现产量下降的情形（受利润和限电影响）；重卡库存依然偏高，车企订单较少，未来还有汽转火的问题，对于未来前景会出现下行；短期相对偏好的则还是在集装箱和造船板，这些目前是支撑钢厂主要利润的产品，不过就整体来看，向好的下游行业比较少，整体下游需求还是承压运行。

（四）不锈钢

供应预期减少依旧是当前的主旋律。此轮价格上涨，主要的驱动力从产量限制转变为能耗控制，即因限电而导致限产，其中有部分企业产能与产量实际上可以支持其维持正常生产，但因能耗控制而不得不停止生产。总体来看，供应预期减少依旧是当前的主旋律，9月的限产实际可能影响到的是较为远期的供应，且在目前社会库存呈现垒库的情况下，等到库存适当消化后，远期的供需矛盾会比当前更为明显。

近期不锈钢下游需求继续走弱，国内基建投资乏力、制造业反弹有限、国内消费加速回落以及出口订单回落，说明国内及海外需求支撑减弱。另外，在价格大幅拉涨之后，不锈钢经济性进一步减弱，面临被其他材料替代的可能性。

声明：

文中所有数据来自钢联数据和Mysteel调研，

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