会出现大宗商品超级周期吗？

从需求端来看，发达国家会迅速进入库存回补阶段，特别是美国房地产市场有望进入新一轮牛市，这将成为全球经济复苏的重要动力。但与此同时，中国政策正在逐渐转弯，稳杠杆约束将限制基建投资和房地产开发投资增速，中国对于全球经济复苏的贡献将会回落。综合来看，2021年全球需求将会反弹，但力度有限。

从供给端看，在经济重启之后，随着开工率的上升和商品价格上涨，资本开支将会重新加大，供给端在中期内并不构成紧约束。

从美元角度看，由于美国经济复苏势头更快，且国债收益率上升幅度更大，不排除美联储提前结束宽松进程，这将限制美元大幅下行的空间和可能性。

此外，从历史角度看，过去120年里发生的四轮大宗商品超级周期，两轮来自战后重建，一轮来自OPEC的石油价格冲击，另一轮来自中国的快速工业化。