报告的“惊喜”，新季美豆有望继续走高

玉米和大豆期货价格已经盘整了好几个月，一个巨大的潜在价格突破即将到来。要使价格突破，市场需要新的基本面消息来刺激价格行动。3月31日USDA发布了种植意向报告。美国农业部的数据出人意料的看涨，玉米和大豆期货在报告日收盘涨停!

玉米和大豆的种植面积均低于报告前的预期，令业界震惊，并推高了期货价格。新物价格现在得到了很好的支撑，并且有可能继续走高，因为播种面积不足以推动库存增加。

大豆领涨多头

大豆期货仍然是这个看涨市场上的基本面领头羊，这份报告为大豆期货穿上了护甲，进入春夏，基本面继续看涨。

在这份报告中，市场预计大豆种植面积将接近9000万英亩，与2月份展望论坛数据一样。但报告公布的种植面积数据大幅减少，至8760万英亩。

看看上面这张图表，使用美国农业部新的8760万英亩的数字，并应用3月9日WASDE报告中使用的99.1%的种植/收获比率，你可以看到不同的单产状况如何导致不同的期末库存。

利用这一新的8760万英亩种植面积，并假设需求不变，需要大豆丰收，以缓解目前收储极度紧张的局面。哪怕是最轻微的风吹草动也没有余地。按单产为每英亩51蒲式耳计算（这是一个稳定的单产趋势数字），期末库存从目前的1.2亿蒲式耳锐减至不足700万蒲式耳。

需要注意的是图表假设中使用了3月9日WASDE报告中的需求，因此请关注即将发布的USDA报告中需求的变化。目前，一些人认为美国农业部需要增加出口需求，因为美国已经售出了美国农业部预期出口数据的99%；其中90%的大豆已经离开了美国。但同时，由于期末库存非常紧张，进口大豆可能也会增加。

总之，大豆需要更多的种植面积。展望2021-22作物年，需要出现破坏需求的“黑天鹅”，才能让大豆的良好基本面消失。显然，今年春夏的天气将对大豆价格至关重要。

玉米也很利好

种植面积报告也给玉米期货带来了惊喜。9,110万英亩的种植面积远低于报告前的估计。这甚至低于美国农业部2月份展望论坛预测的9200万英亩。当市场看到昨天报告中的数据下降，并且季度库存报告中也没有看跌信息时，这就足以让玉米期货涨停。

让我们来看看9110万英亩的玉米和不同的产量将如何影响期末库存。

在下面的图表中，有三件重要的事情需要关注。和大豆一样，关于需求数据，我使用了3月9日WASDE报告中的需求信息。接下来，我使用91%的种植收获比。(传统上，种植和收获的比例总是在91%和92%之间。我选择了91%，因为这与3月9日WASDE的数据更接近。)最后，我按照180 蒲/英亩、175 蒲/英亩、170蒲/英亩作为单产量进行测算。

这些单产估计基本上是在假定生长季节天气良好的情况下进行的。假设没有考虑干旱或其他天气或生产问题。(2020/21年产量172 蒲/英亩, 2019/20季产量167.5 蒲/英亩)，表中最后一列，按照170蒲/英亩，这一数据会大幅降低期末库存。

如图所示，每英亩180蒲式耳的单产使期末库存从目前的15亿蒲式耳增加到18.2亿蒲式耳。产量小幅下降至175蒲式耳，期末库存减少至14亿蒲式耳。最后，单产按170蒲式耳(仅略低于去年的172个)时期末库存低于10亿蒲式耳，为9.95亿蒲式耳。如果真的发生这种情况，这将使玉米价格再次上涨到8.00美元的一个原因。

4月1日开始了新的季度，由于头寸限制的扩大，基金资金有可能戏剧性地影响价格走势。随着美国农业部发布的利好消息和另一份美国农业部的WASDE报告即将在4月9日发布，未来可能会有大幅的价格波动!在这个市场上，你不仅需要管理价格上涨潜力，还需要管理价格风险。回顾一下你的交易，如果你有问题，我很乐意交流。

转载来源：油粕面