【原料风云】2023年铁矿石价格总体将如何演绎？

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近期，有不少国外知名投资机构对2023年铁矿石价格做了预测。其中，花旗预测今年铁矿石基准价为110美元/吨；乐观情形下，本季度铁矿石价格可能涨至150美元/吨，悲观情境下，第二季度铁矿石价格将跌至90美元/吨。加拿大皇家资本市场（RBC Capital Markets）预计今年铁矿石价格会跌至85美元/吨。澳大利亚政府首席经济师办公室预测2023财年铁矿石均价为86美元/吨，2024财年跌至79美元/吨。惠誉方案（Fitch）预计钢铁需求不振，今年铁矿石价格会跌至85美元/吨。很显然，这些机构对2023年的铁矿石价格预测值均低于当前近130美元/吨的价格。

铁矿石市场价格的高低一方面受成本影响，另一方面受市场供需关系驱动。从成本曲线来看，尽管近2年受诸多因素影响，海外矿山成本略有上升，但仍然远低于当前铁矿石市场价格，成本端不会成为近期铁矿石价格的主要驱动因素。因此，刨除掉极特殊的因素，2023年铁矿石市场价格走势的关键在于供求关系的影响，也即钢厂生产端仍旧是铁矿石价格的决定性因素。

有分析认为，近期铁矿石价格脱离基本面的快速上涨主要原因是基于市场对于2023年钢材需求大幅改善的“强预期”。

去年11月份以来，国家宏观政策发力点转向扩内需和稳增长，随即一系列金融、财政和货币政策利好释放出来，国内外普遍对我国经济2023年增长抱有较强的预期。而随着近一段时间各地方两会的召开，各地的增长目标和计划更是给市场带来很大的信心。从各地政府工作报告来看，稳增长、扩内需、强信心成为关键词，29个省份把今年经济增长预期目标定为5%左右甚至更高。2023年经济向好的信心在不断增加，各地促销费、稳增长等一系列的计划使得钢材需求向好的预期不断增强。

与“强预期”相对应的是现实情况。从近几年的情况来看，拉动钢材需求的最重要的产业仍然是房地产业。实际上，政府对于房地产业的一系列“救市”动作自2021年下半年以来就不断增强，而市场给出的反馈却屡屡不及预期。这既有疫情因素的影响，又有市场信心持续不足的原因。据国家统计局近日发布数据，2022年，全国房地产开发投资为132895亿元，同比下降10.0%，其中住宅投资为100646亿元，同比下降9.5%；房地产开发企业房屋施工面积为904999万平方米，同比下降7.2%，其中住宅施工面积为639696万平方米，下降7.3%；房屋新开工面积为120587万平方米，同比下降39.4%。2022年，房地产市场的各项总体指标均遭遇“滑铁卢”。

尽管多个监管部门接连释放重磅利好稳定市场预期，但居民收入预期弱、购房观望情绪仍较重，短期政策传导至市场端尚需时间，房地产市场调整压力仍在。一方面，受销售端恢复节奏制约；另一方面，近两年土地供应大规模缩量、企业资金压力大、可售库存规模较高等因素也将拖累房地产新开工规模。当前，房地产宽松的政策主要集中在融资、保交楼等方面，短期内很难传导至拿地以及新开工等方面。2023年房地产新开发投资仍面临下行压力，新开工面积或继续下降，钢材需求改善空间有限。

对于房地产市场的预期，对应的就是钢材市场需求的现实。如果现实不及预期，则会带来更大的落空。事实上，现实与强预期的碰撞早就在2021年下半年已经发生了。2021年下半年，受房地产市场影响，钢材需求大幅下调，同时由于当时政策端实施了严格的产量调控政策，使得钢材市场价格保持平稳，铁矿石价格也保持相对稳定。而到了2022年，钢铁企业年初普遍对当年的钢材需求改善抱有较强的预期，生产规模一直保持在较高的水平，原燃料价格高企，钢材价格萎靡不振，于第二季度开始普遍进入亏损的边缘。

钢厂对于需求端预期改善的盲目乐观而扩大生产，一方面会导致供大于求而使钢材价格下降，另一方面又容易招致铁矿石等原燃料价格上涨，进一步蚕食行业利润。因此，从全行业来看，钢铁企业务必保持理性心态，以“三定三不要”为原则，积极面对现实需求合理安排生产。

尽管受海外需求、国产矿增产、废钢市场变化等一些因素扰动，但2023年铁矿石市场价格的影响核心还是在于钢铁行业生产端的实际情况，钢铁行业生产端的现实情况与房地产市场的复苏节奏息息相关。而房地产市场从真正实现改善再传导至钢铁行业的周期至少需要半年以上。更大问题是，房地产市场本身的改善也需要一定时间。

因此，从最乐观的角度来估计，被吹大的泡泡终会破碎，“强预期”终要回归理性现实。或许，近期的铁矿石价格就是2023年全年的“天花板”。

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