对大宗商品影响几何？来看各家机构解读“十四五”扩大内需战略规划纲要

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来源 | 财联社

本文仅为作者个人观点，不代表东方财富期货立场

近日，中共中央、国务院印发了《扩大内需战略规划纲要(2022-2035年)》(以下简称《纲要》)，并发出通知，要求各地区各部门结合实际认真贯彻落实。

财联社仔细阅读了《纲要》后发现，有不少政策与大宗商品行业息息相关，例如《纲要》中提到，坚持“房子是用来住的、不是用来炒的”定位，以及加快推进城镇老旧小区改造等建设。这无疑对未来国内钢材和有色金属板块的商品有着影响，相应的，已上市期货品种的价格走势也会受到改变。

为了更详细的分析《纲要》对未来国内大宗商品的影响，财联社联系了多家期货公司研究员进行解读。

明年基建依然会对钢材需求构成较大支撑

财联社通过对《纲要》的整理中发现，有三条均对大宗商品里黑色系板块有影响，分别是：

加快交通基础设施建设。推进国家综合立体交通网主骨架建设，加强中西部地区、沿江沿海战略骨干通道建设；加强能源基础设施建设。完善电网主网架布局和结构，有序建设跨省跨区输电通道重点工程，积极推进配电网改造行动和农村电网巩固提升工程；以及实施乡村建设行动。综合考虑村庄演变规律、集聚特点、现状分布，结合农民生产生活半径，合理确定村庄布局和规模。推动市政公用设施向郊区乡村和规模较大中心镇延伸，完善乡村水、电、路、气、邮政通信、网络、广播电视、物流、消防等基础设施，发展安全坚固、功能现代、成本经济、风貌乡土、绿色低碳的新型农房，继续做好农村清洁供暖改造、危房改造，推进绿色建材下乡。

对此，东吴期货黑色系分析师朱少楠解读道，交通、能源、乡村和物流基础设施的建设是扩大内需重要一环，基建是钢材需求的重要部分，也是逆周期调节经济的重要手段，2023年经济增长的诉求很高，基建依然会对钢材需求构成较大支撑。

同时《纲要》还提到了坚持“房子是用来住的、不是用来炒的”定位，以及加快推进城镇老旧小区改造等建设。朱少楠进一步表示，此次《纲要》重申“房住不炒”定位，同时“支持居民合理自住需求，遏制投资投机性需求”，表明了房地产政策的连续性和稳定性，2023年预计会延续。国务院副总理刘鹤在第五轮中国-欧盟工商领袖和前高官对话上发表书面致辞中指出房地产是国民经济的支柱产业，针对当前出现的下行风险，已出台一些政策，引导市场预期和信心回暖，中国城镇化仍处于较快发展阶段，有足够需求空间为房地产业稳定发展提供支撑。另外，2022年房地产政策频繁释放利好，供给侧“三箭齐发”，解决房地产企业资金端的问题。而需求侧，通过下调利率和降低首付比例以及放开限购来刺激。短期虽然房地产市场依然疲软，但2023年随着疫情因素逐步消退，国内经济恢复，房地产有望逐步好转。对黑色系需求端的抑制会减弱。

“十四五”方案对基建的进一步加码将继续提振有色金属需求

对于国内有色金属而言，加快交通基础设施建设、加强能源基础设施建设、以及实施乡村建设行动这三条方案的实施也同样影响重大。

方正中期期货有色金属研究员尹心分析道，“十四五”方案对基建的进一步加码将继续提振有色金属需求。中国基建在过去数年以来和有色金属消费都是强相关的联系，不过提振的高度依据不同的终端使用量来说有所分化。其中能源基建包括电网和发电设施等主要是用到金属铜，交通基建则是锌和铝，而铅和镍主要是用于电池，受到基建投资的影响相对较弱。值得一提的是，我们认为有色金属中铜可能是未来基建发展的最为受益的品种。第一是交通建设方面，受益于交通运输电气化的快速发展，高速铁路、城市轨道交通和电动汽车等项目均需要消耗大量的铜，据国际铜业协会的数据，2018年该领域在中国的铜需求量约175万吨，2025年有望达到242万吨，到2030年或将达331万吨。第二则是能源建设方面，电力是全球第一大铜需求领域，而中国电力用铜占总消费量的50%，在已经到来的新能源时代，无论是电网建设还是新能源光伏、风电的建设都将对铜需求带来显著提振。

在房地产方面，有色金属同样受影响巨大，其认为房地产的政策拐点已经到来。尹心进一步表示，2022年以来房地产政策实质上已经持续松绑，截至年末已经有超300省市出台近上千条救市政策，包括多地放开限购、房贷降息、降低首付比例，甚至部分地区重启了棚改货币化。近期更是推出了稳定房地产行业的“三支箭”，包括恢复银行信贷支持、债券融资帮扶和股权融资松绑等，彰显了拯救楼市的决心。不过，考虑到疫情防控政策优化以后，市场将迎来一段病例上升的“阵痛期”，市场信心修复的时间点在下半年的概率会比较大。

房地产政策对2023年金属需求提振可能在下半年以后才会显现。与黑色系需求集中在开工端不同，房地产行业对有色金属需求的拉动主要体现在竣工端。其中主要需求点是：包括竣工后的配套电网、装饰和合金结构件的使用，竣工后的家电等引致需求的消费。考虑到市场信心恢复还需要一定的时日，我们认为2023年可能在下半年竣工开工明显回暖以后，地产政策的提振效果才会比较明显。

预计明年中国进口天然气总量将继续增长10%

在能源方面，《纲要》同样有所涉及，内容提到加强能源基础设施建设。加快全国干线油气管道建设，集约布局、有序推进液化天然气接收站和车船液化天然气加注站规划建设。

对此光大期货能化分析师杜冰沁分析道，截至2021年初，中国天然气长输管道总里程近8.3万千米。我国目前已建、在建和规划新建的中俄东线、中俄西线、中亚A-D线、中缅管道等全部建成投产后，将增加我国进口能力至1650亿立方米/年。此外，我国LNG终端配套设施也在逐步推进。“十四五”现代能源体系规划提出加快天然气长输管道及区域天然气管网建设，推进管网互联互通，完善LNG储运体系。计划到2025年，全国油气管网规模达到21万公里左右。随着中俄东线供应量增加，川气东送二线、西气东输三线中段、西气东输四线等建设完成，预计明年中国进口天然气总量将继续增长10%。

另一方面《纲要》还提到，增强国内生产供应能力。加大油气勘探开发投入，保持原油和天然气稳产增产。做好煤制油气战略基地规划布局和管控。加大重点勘查区、重要矿集区、资源集中区和重要找矿远景区找矿力度，延长矿山服务年限。

杜冰沁表示，近年来，我国天然气储量和产量持续上行。2011-2020年，我国天然气产量年均复合增速为7%，2021年以来，为全面推进“十四五”天然气大发展，国内三大上游生产企业加大勘探开发力度，常规天然气与非常规天然气并举，其中非常规天然气产量增速超过10%，常规天然气产量增长维持在5-10%左右。天然气产量也出现了进一步上行。预计在对非常规气开采技术潜力的深挖之下，明年国内天然气产量将维持稳定增长。但由于我国整体天然气进口依赖度较高，超过60%左右，即使本土产量增长也无法完全满足国内需求，同时近年我国天然气的表观消费量也以11%左右的增速快速上升，因此对于价格的抑制程度或比较有限。我国加大对于油气勘探开发投入，主要目的是为了在当前全球天然气市场贸易格局重塑、现货资源竞争紧张的环境之下降低重要一次能源对外依存度，保障能源供应安全。

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