白糖行情分析及布局

白糖观点

全球食糖处于供应高峰期，得益于印度和泰国的超预期增产。中期需要关注能源端、需求端的提振。焦点转向巴西新榨季，市场仍在交易巴西下调燃料税，使得乙醇价格持续走弱。目前巴西醇油比低于 70%，乙醇更具性价比，时间换空间，关注乙醇销售进度。关注宏观商品情绪和巴西石油政策以及能源价格走势。

基本面

供需:

全球:ISO:21/22年度全球市场已经不存在供应缺口且盈余27万吨，此前1 月预测存在 193 万吨缺口，本次调整主要因为印度不断上调产量预估。

泰国:截至5月1日累计产糖1013万吨，20/21年度产糖757万吨。

印度:截至6月6日累计产糖3540万吨，同比增加 480万吨。

ISMA 预计若季风降雨正常， 22/23年度食糖产量在考虑340万吨糖产量转向乙醇生产之后，预计达到 3600 万吨，与本年度预估持平。

巴西:6月上半月巴西中南部地区的糖产量同比下降3.8%。

中国:农村农业部本月将21/22年度中国食糖产量不做调整，同比20/21 年度减产10.6%:对22/23年糖产量预估增加6%至1035万吨。

进出口

2021/22榨季5月份我国进口糖26万吨，同比上年同期增加8万吨，相比4月份进口减少16万吨。

库存:

中国工业库存6月同比减少7%，环比减少14.5%，至355万吨。

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