焦炭首轮调整落地后市场逻辑分析

我的钢铁网讯：焦炭在5月经历了四轮共计800元/吨的下调，多数焦企陷入亏损泥潭，为走出亏损困局，焦企只能靠降低生产成本或提升焦炭销售价格。但现实情况是焦煤供应偏紧格局从年初以来一直存在，煤价相较于焦价更为坚挺，煤价虽与焦价同步下调，但下调幅度却不及焦炭，成本让步有限，而且现煤价率先企稳回升，焦企很难再在上游打开缺口。

前期焦炭降价的核心逻辑在于钢厂亏损下主动控制采购节奏来降低原燃料价格，来源于终端市场的负反馈，属于减少采购需求来避开供需错位带来的价格上涨。

进入6月，利多性政策持续刺激市场，钢价有底部支撑，成材触底反弹，同时焦炭的四轮降价降低了钢厂的生产成本，钢厂利润得到一定的修复，前期要求焦炭降价的逻辑逐渐淡化，焦炭开始筑底。

市场筑底完成，贸易商开始进场采购，下游采购需求逐渐释放，同时焦企又处于煤焦钢产业链利润底端，两者共同推动端午过后的焦企联合提涨现实，并且推动在6月9号落地执行。

6月9日Mysteel调研全国平均吨焦盈利-41元/吨，焦炭首轮100元/吨的调整已落地，但焦企利润修复有限，煤价的整体涨幅高于焦价，焦企还是以亏损为主。焦企在亏损压力不减的前提下，供给端短期难以出现明显增供，此外部分承包租赁性焦企利润更低，主动减产行为仍在，其余企业生产也相对保守，焦炭供应以稳为主。而Mysteel最新调研247家钢厂铁水产量243.26万吨，铁水产量继续上升，整体焦炭需求向好，且短期预期铁水产量将继续维持高位，甚至还有继续增加的空间。

焦炭降价区间内下游钢厂主动控制控制库存，导致当前钢厂厂内焦炭库存低位，与去年同期相比，需求基本一致，但库存却有超过100万吨的差值，市场出于买涨不买跌的心理，焦炭已经开始反弹，下游钢厂贸易商开始陆续补库，采购需求释放，焦炭供需依旧偏向卖方市场。

对于焦炭而言，供需面与利润面对焦炭均有支撑，整体市场预期也在转好，那焦企必然还会继续推动价格调整，预计下周焦企将会进行第二轮提涨。焦炭近期持续偏强观点市场基本达成共识，按照当前的市场情绪和盘面给出的市场预期，预计能有300-400元/吨的调整空间。下周焦炭会继续提涨，但落地还是存在一定的博弈空间，按照现在的市场情况来看，这种博弈的点仅在于时间上，与首轮价格调整类似，落地时间可能会往后推迟。

现在整个煤焦钢产业链的调价核心依旧要看终端需求，钢厂利润虽说得到修复，但还是处于盈亏边缘，需求近期并没有非常明显的上升，政策性拉升终端需求需要时间过渡，成材库存消化成现金也需要时间，所以钢焦的博弈点在于时间，对于焦炭后市保持谨慎乐观态度。

近期焦炭调整属于利润修复性调整，钢材需求未出现大幅上升前，焦企利润也很难靠拉升焦价得到充分增加，6月预计焦企利润仍将面临压力，后期关注成材需求变化情况。