【嗑基事务所】别瞎吹了，定投就是智商税？

不考虑投资者个体差异，不考虑市场行情特点，不考虑定投的产品表现，盲目定投才是智商税。

权益市场大波动的时候，通常也是各家机构主推定投的时候。漫天都在安利定投，有一些投资者开始反思，定投到底是不是骗局，是不是智商税？

定投怀疑论，“我命由我不由天”

定投怀疑论开始层出不穷。甚至有些投资者陷入了非理性的过度焦虑。

动物世界版，“如果定投有用，那鹦鹉也能赚钱了，只要会说买入就行。”

巴菲特前传版，“我只要买在底部就好了，定投怎么可能跑得赢一次性投资。”

惊爆内幕版，“基金定投就是基金销售机构用来套住客户，说不定拿了钱就跑路了。”

……

大胆怀疑，小心求证

一个一个来看。

首先，要是鹦鹉有本金、有身份、能开户，说不定真比人类能赚钱。毕竟鹦鹉没有人类复杂的思维，也没有人性的弱点。它能不跟风不追涨不杀跌，定投计划说执行就能执行到底，人类有多少人能做到呢？

第二个，买在底部就好了。当然，有人能介绍我们认识下穿越回来的小说主角吗？或者有人成功发明了能时空劫持的量子通道吗？如果没有，那这世界上能够每次都准确判断最低点和最高点的人数可能几乎为0，即使是巴菲特也不能。

第三个，如果是这种骗局，鼓吹一次性投资不是更好吗？钝刀子割牛肉，倒不如直接把牛牵走。

主观不算，数据来看

为什么有的投资者会对定投抱有深深的怀疑呢？原因在于定投虽好，却并不是万能药，并不适合所有人，并不适合所有场景。

比如，定投策略在单边市场就会失效。

2015.2.1-2015.6.1，上证指数单边上涨54.36%。在此期间对上证指数进行定投，设置每周一定投，定投收益率为27.32%，仅为一次性投资的一半左右。

2018.1.1-2018.12.31，上证指数几乎单边下跌，跌超25%。在此期间对上证指数进行定投，设置每周一定投，定投收益率为-14.90%。也就是说，定投一年仍亏损近15%。

单边上涨时定投很难跑赢一次性投资，单边下跌时定投也很难避免亏损。

然而，A股单边市场在历史上出现的时间并不长，而大部分时间处于震荡波动区间。

如果选取震荡区间进行定投呢？

2008年1月14日-2009年8月4日，上证指数下跌后震荡攀升，区间收益率-36.86%，而同期定投上证指数收益率为32.17%。

2015年6月12日-2018年1月24日，同样的震荡波动，上证指数收益率-31.10%，同期定投上证指数收益率10.57%。

2018年1月24日-2019年4月24日，上证指数收益率-10.05%，同期定投上证指数收益率10.64%。

定投是一种投资策略，但却不是放之四海而皆准的策略。在A股牛短熊长大多处于震荡区间的市场特点下，定投确实不失为一种相对有效的策略。

同时，定投也并非适用于所有人。定投周期通常比较久，对流动性管理能力较弱以及难以坚持的投资者不太适用，定投计划无法落地实现，自然也很难获得相应的预期回报。同时，对于具备较强的专业能力，能够根据市场指标对市场节奏有一定判断的投资者，定投策略的效用可能也不大。如果能准确判断底部和高点，一次性投资确实回报更高。只是，有多少这样的人呢？

另外，也并非所有的基金都适合定投。长期业绩表现不佳，成长性较弱，短期热点炒作主题等基金也并不适合定投。很多时候并不是定投不能赚钱，而是定投的基金本身不能赚钱。

一句话总结，定投不是智商税。不考虑投资者个体差异，不考虑市场行情特点，不考虑定投的产品表现，盲目定投才是智商税。

注：以上定投数据均来源于同花顺定投计算器，定投指数均为上证指数，均设置每周一定投，定投首日非扣款日，仅供参考。