与持有人共进退，嘉实基金经理逆市自购基金!

周一A股港股大跌，周二市场又延续大跌，最近的市场太难了。不少跌懵了的投资者不禁发出灵魂拷问：市场接连大跌，反弹何时到来？在此，我们特意整理了嘉实几位历经牛熊的基金经理对后市的看法，希望他们的真知灼见能为我们提供一些指引方向。

嘉实基金成长风格投资总监 姚志鹏

顺风莫浪，逆风莫丧。长期来看，任何一个大的产业趋势，在向上过程中一定不会一帆风顺，而是充满了波动和波折的螺旋式上升。这里面的波动和波折确实会让人感到一定的痛苦和煎熬，但最重要的还是要回归到本质，去判断真正的产业趋势方向，着眼长期成长。

具体到新能源赛道，我们说对这类新兴产业，主要是对产业趋势的判断：在起点买入，尾声卖出。新能源汽车2月渗透率突破20%。我们讲渗透率是一个非常重要的数字。从历史经验来看，任何新兴产业一般在渗透率突破15%之后，往往会迎来非常快的加速期，一般在五年左右或者稍长一点的时间有望完成一个接近全面渗透的过程。在这个过程中，那些真正靠谱的优秀公司，能够持续获得这个行业快速扩容所带来的机会。

虽然近期新能源行业受到市场影响有较大调整，但市场行为并不会阻碍行业的顺势发展。长期来看，我们认为隐含的机会明显大于风险。

嘉实基金价值风格投资总监 谭丽

经历过之前几年大幅的上涨之后，去年和今年确实还是有一定的压力。但今年比去年好一点的是，我觉得经济是有希望企稳回升的，因为市场交易的是个预期，当经济真正的触底之后，资本市场实际上已经提前反映了，从这点上我们可以乐观一些。从结构上，我们觉得有一些高估值的资产，还是要比较谨慎的。当然也有一部分资产已经提前着陆了，可以算得出未来它的预期收益率，这部分资产有希望贡献收益，所以2022年整体还是分化较大的市场。

从配置的结构思路上来看，一方面在大盘的价值偏向以银行地产为代表的资产，我们觉得是有绝对收益的空间；同时我们也觉得一些中小的制造业个股有较多的机会，这类资产经历了一段时间的调整，逐渐就进入了可投资的视野。

港股方面，我认为港股会领先于A股企稳。如果A股能够企稳，港股会更早企稳，如果A股继续下跌，港股可能已经跌的差不多了，从经验上来看，港股一般会领先A股大概半年左右的时间。

嘉实大消费研究总监 吴越

恐惧是贪婪的跳板，黑暗为光明的底色。正如钟摆一样，极致演绎过后通常会迎来极致再平衡。

经过长时间的调整后，大部分消费公司的估值风险已经释放，部分方向的定价回到历史相对低位水平。同时在A股景气轮动+行业比较方法论的带动下，主流机构选择抱团在少数高景气赛道上，在过去的一年中大量减持消费，消费行业的密集持仓风险也得到了极大的缓解。经过自下而上的谨慎研究，我们认为消费基本面和业绩有望迎来反转，在中低估值+中低持仓的背景下，今年的消费投资胜率值得期待，有望再次成为热点投资方向。

此外，农业也会是具备重要战略配置价值的方向，按历史盈利中枢去测算，农业目前估值处于历史低位，其中的种业和养殖板块都是从预期转向真正拐点的重要年份。

嘉实基金大周期研究总监 肖觅

我们对市场并不悲观。在过去几年里，市场处于一个我们称之为“结构性机会”驱动的状态下，实际上有一批股票，包括港股都是在过去几年中被系统性地忽视的，无论从关注度、成交量，还是从我们讲的绝对估值PB的角度来看，都是处于一个历史级别的相对底部。事实上，从基本面的稳定性和对股东的价值创造角度来看，这批股票存在较为明显被错杀的情况。

从逻辑上来讲，我不认为我们应该越跌越悲观。尽管国际局势有波动，但对于大部分行业来讲，它的基本面不会在一个很短的时间内出现突变，用通俗的话来说，在基本面没有重大变化的前提下，如果我们在下跌之前是看好一个行业的，那么下跌之后估值空间更加充分，我们为什么要放弃看好它？从中长期维度看，短期市场调整并不会从实质上影响大多数上市公司的基本面，不确定性也仅局限于中短期，因此本轮调整只是中短期维度上的波动，不会改变我们的基本判断，即长期来看，权益市场仍是回报有望最丰厚的地方。

关于港股市场，我认为在未来相当长的一段时间内，它仍然会是人民币国际化的一个重要窗口，同时它又具备一批A股、美股都没有的特殊标的，这方面的投资机会可以说是很大的。

看了上面几位经理的观点，不知大家是否重拾了信心。事实上，嘉实的多位基金经理已拿出真金白银自购旗下管理的基金，用实际行动和投资者一起面对市场，以及表明对未来市场的信心。

3月14日，嘉实成长风格投资总监姚志鹏自购200万元嘉实环保低碳。此前，嘉实价值风格投资总监谭丽也自购200万元嘉实价值创造三年持有期，基金经理蔡丞丰也在新基金嘉实品质发现混合募集期间认购100万元。其实，更早的时候，嘉实基金就发布公告，自2022年1月27日起在一个月内运用固有资金投资于本公司旗下偏股型基金5000万元。

最后，让我们在市场大跌中再次重温一下投资大师彼得林奇的经典语录：在过去70多年历史上发生的40次股市暴跌中，即使其中39次我提前预测到，而且在暴跌前卖掉了所有的股票，我最后也会后悔万分的。因为即使是跌幅最大的那些股灾，股价最终也涨回来了，而且涨的更高。

嘉实环保低碳风险等级是R4，适合风险承受能力C4及以上的投资者；嘉实价值创造三年持有期、嘉实品质发现混合基金风险等级是R3，适合风险承受能力C3及以上的投资者。请投资者选择符合风险承受能力、投资目标的产品。

风险提示：投资有风险，可能发生投资损失。基金的过往业绩表现都不预示其将来投资结果，我国基金的运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。嘉实基金管理的某只基金业绩不构成对其他基金业绩表现的保证，投资者投资嘉实基金管理的产品时，应当认真阅读《基金合同》、《产品资料概要》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征和及产品特有风险，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。

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