8年任职，年化收益超过22%，国泰基金程洲的逆向投资路

很多价值投资大师都是逆向投资者，比如最有名的，被《福布斯》称为“全球投资的鼻祖”约翰邓普顿，他采用的方法根植于一个简单却有力的观点：买入被低估的资产是获得出色投资收益最确定且风险最小的方法。

A股市场中，逆向投资也能奏效吗？

国泰基金程洲无疑是一个很好的观测样本。

【1】从业时间足够长。他2000年入行，2008年开始正式管理基金，管理时间最长的基金国泰聚信价值优势A已经有超过8年的任职业绩记录。

【2】更重要的是，他是一位“从一而终”的选手，从管理基金的第一天起，奉行的就是用合理的价格买入好股票、逆向投资的策略。

【3】 经验丰富。程洲经历过至少三轮大熊市的考验（2008年、2015年~2016年、2018年），直面过2013年深度价值的“至暗时刻”，也承受过2020年年底~2021年年初极端分化的市场当中的巨大压力。

不管是熊市的狰狞，还是极端市场中阳光雨露的诱惑，程洲都没有放弃自己的价值投资之路，可以说是A股投资人中最坚定的逆向投资者之一了，实测数据显示：他的代表作国泰聚信价值优势A过去8年任职回报达到428%，年化收益超过22%（数据来源：wind，截至20220302），并且从2019年以来，每个完整年度都跑在同类基金的前1/3。

表：国泰聚信价值优势A年度回报率

数据来源：银河证券，国泰基金；数据截至：2021年12月31日。业绩数据已经过托管行复核，国泰聚信A同类指灵活配置型基金（股票上下限0-95%+基准股票比例60%-100%）（A类）。我国基金运作时间较短，过往业绩不代表未来，其他基金业绩不构成本基金业绩表现的保证。

程洲为什么选择了一条与市场对抗的路？

面对恐惧和诱惑，他的应对法则又是什么？

在未来的市场当中，他的这套方法还能继续奏效吗？

本期，将从以下几个方面与大家分享我们与程洲的对话，主题我觉得应该是：“最淡定的逆向投资者是如何炼成的？”

1.价值投资还需要“好的未来”

2.这些大牛股的底部，都是他在买

3.在市场狂热中保持冷静

4.逆向投资如何赢在长期？