地缘政治风险仍未解除，或导致滞胀风险上升。

市场点评：

2022年3月8日，A股两市主要股指下跌，上证综指下跌-2.35%，创业板指数下跌-1.80%，交易额为10943亿元。行业板块方面，煤炭、有色金属和农林牧渔等行业表现靠后，跌幅分别为-5.50%、-5.06%和-4.13%。

波动原因：

地缘政治风险仍未解除，或导致滞胀风险上升。1）海外方面，白宫发言人称若中国不遵守反俄制裁可能会招致美国的报复举措，市场担心可能会发生中美摩擦问题，进一步打击市场情绪。另外，昨夜国际油价冲高回落，与通胀预期相关的博弈品种受到影响，上游能源相关板块明显调整。整体而言，部分投资者开始担心供应链风险导致能源价格上涨，最终会遏制需求以及损伤经济增长，不排除下半年全球经济或从“滞胀”走向“衰退”。2）国内方面，虽然近期“两会”继续释放稳增长信号，但市场情绪受海外地缘政治更多的影响，叠加近期国内多地出现疫情反复，经济修复预期有所下降。

后市展望：

市场仍处于磨底期，等待海外风险释放以及国内信贷数据改善。海外供应链风险可能不会很快解除，通胀中枢或维持高位，在通胀问题缓和前，市场风险偏好可能仍受制约。在应对策略上，需要继续等待海外风险释放以及国内信贷数据改善，以半年维度来看，稳增长为主线的确定性相对较大，相关板块估值较低，同时也符合政策阶段性支持方向，未来等待政策发力后的数据验证信号，包括更多省市信贷政策的放松、社融数据显著改善、地产销售开工回暖等。

近期如下因素需要关注：1）美联储加快加息甚至缩表的节奏；2）国内货币宽松、财政提前发力的节奏；3）观察国内产业政策，包括新能源推动进展、地产融资政策、房地产税和消费税等。

风险提示：

疫情超预期，中美关系反复，产业政策发生重大变化，流动性收紧，美债收益率和美元上行等。

风险提示：投资有风险，投资需谨慎。观点仅供参考，不构成投资建议。

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