农业投资是昙花一现or趋势性行情？基金经理这样看

国以农为本，民以食为天，春风送暖之际，A股农业板块投资明显升温。从政策面来看， 2022年中央一号文件近日正式对外发布，作为新世纪以来指导“三农”工作的第19个中央一号文件，核心亮点主要集中在粮食供应与安全、农村数字经济、农村基建、农村养老等方向。

当前，全球新冠肺炎疫情仍在延续，世界经济复苏薄弱，资本市场热点涣散。在这种背景下，不少投资者心存疑惑，农业板块投资升温是昙花一现还是存在趋势性行情？如何着眼国家战略、挖掘长线投资机遇？今天我们邀请了嘉实基金大消费投资总监吴越，为你答疑解惑！

吴越 嘉实基金大消费投资总监

吴越，CFA，复旦大学理学学士、复旦大学应用数学硕士，神经网络方向，8年证券从业经验，3年投资经验。2013年加入嘉实基金，现任嘉实基金大消费研究总监。作为业内资深的消费研究员，对行业发展趋势、需求周期波动、企业经营模式等有着深入理解和独到思考，具备把握产业规律和产业研究的能力。在管产品包括嘉实消费精选股票、嘉实内需精选混合、嘉实农业产业股票、嘉实新起航混合等偏股型基金。

一号文件解读划重点

一号文件信息量很大，这三大亮点不容忽视。吴越划重点：

一是将乡村振兴作为本轮稳增长的抓手之一，农村消费和基础设施将成为比较重要的支撑点。基建领域和2021年一号文件相比进一步强调防灾救灾建设，新增了“加强农村信息基础设施建设”、 “支持各类金融机构探索农业农村基础设施中长期信贷模式”；消费领域表述仍围绕消费扩容提质、加快物流建设展开。

二是在延续耕地保护、确保粮食产量的同时，新增了“大力实施大豆和油料产能提升工程”、“保障‘菜篮子’产品供给”，可重点关注油料相关产业、蔬菜供应产业链。

三是农业现代化方面，延续2021年一号文件对种业的关注，要求“大力推进种源等农业关键核心技术攻关”、“全面实施种业振兴行动方案”；农机装备方面，一是要求提升农机装备技术攻关，二是延续实施农机购置补贴，新增了“优化补贴兑付方式”的表述，意在补贴资金的提质增效。种业、农机装备支持政策的加码落地值得重点关注。

农业板块投资全景分析

作为深耕农业领域的基金经理，吴越认为2022年农业板块具备重要的战略配置价值。首先，种业方面，《种子法》修改于2021年年底通过，此次修改扩大了植物新品种权的保护范围和保护环节，建立了实质性派生品种制度，加强了对侵权行为的惩罚力度，有利于强化我国种业的知识产权保护，进一步优化行业发展的竞争秩序。但更大的机会仍是转基因的商业化放开，2022年将是转基因从政策炒作转向中长期成长的拐点年份。

吴越一直战略性看好农产品/转基因种子方向。吴越表示，现阶段转基因种子相关板块缺乏业绩和估值的支撑，依然处于主题投资、预期驱动的极端，2021年政策预期反复造成股价出现巨大波动。长期来看，粮食安全的战略意义、粮价拐点以及中长期产业升级的大逻辑和转基因商业化政策放开的大方向未变，伴随后续相关配套措施的推出，转基因种子板块有望从预期驱动切换为业绩驱动，从主题投资切换为成长投资，核心企业的业绩、市值均有非常可观的上行空间。

其次，养殖方面，短期国内生猪价格或将维持横盘震荡走势，中期而言，猪价仍将会有二次探底的可能，但低点不会跌过2021年10月，且行业产能去化趋势延续。我们也将根据去产能进度把配置范围扩大到关注度较低的小市值、高弹性公司，通过调研去从中优选兼具高弹性和兑现度的小而美猪企；总体来看，农业板块按历史盈利中枢去测算，目前估值处于历史低位，2022年种业和养殖板块都是从预期转向真正拐点的重要年份。

“需要强调的是，农业资产不同于品牌消费类资产，特征是高波动、高弹性、周期驱动为主、长期稳定性较弱，因此农业产业基金适合风险偏好较高、具备中短期回撤承担能力的专业投资者。对周期性资产建议投资者以逆向思维的角度去参与，我们也希望通过周期拐点的把握和自下而上的选股，在这个波动较大的领域中继续给各位持有人创造理想的绝对收益。”吴越称。

*风险提示：投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。基金过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证，文中基金产品标的指数的历史涨跌幅不预示基金产品未来业绩表现。基金投资需谨慎。