私募基金的指数增强为何强于公募基金

下面是一条上周的快讯，17家上市公司认购23只私募产品，合计耗资16.27亿。私募基金一向是非公开发行的，所以往往给人比较什么的感觉。

私募基金和公募基金，是一对“兄弟”。这对兄弟在资产管理业务中占有相当重要的比例。根据中基协今年2季度的统计，公募基金规模23.03亿、私募基金规模18.90亿，稳稳占据各类资管产品的前两名。

无论是私募基金还是公募基金，都对被动投资布局。在被动投资领域里，私募基金主要侧重指数增强或主动量化的布局；而公募纯指数基金、ETF和指数增强都有布局。

最近比较火的指数是中证500指数，我分别列举了私募基金和公募基金的指数增强基金，对比之后发现：私募的指数增强的平均收益要强于公募基金。数据是今年到8月13日的，这个时间段中证500指数涨11.34%。

私募中证500指数增强，选取的私募基金平均收益率为32.03%。

公募中证500指数增强，选取了公募基金，都是指数增强型的基金。纯指数基金或者联接基金就排除了。还有一类基金叫做主动量化基金，比如基于中证500指数的量化投资，就跟这类指数增强类似。比如田汉卿管理的华泰柏瑞量化智慧混合、黎海威管理的景顺长城量化精选股票都是跟踪中证500的量化基金。

公募指数增强的平均收益率为17.81%。

32.03%>17.81%，同样是指数增强基金，业绩为何会差这么多呢？当然私募基金这里面统计的不是全部，但总体上私募的增强效果要强公募。

私募量化超额收益来源相对多元化，主要可以分为因子选股alpha、择时策略、日内T+0交易、算法交易、打新收益等。由于私募量化约束相对较少，因此超额收益来源相对多元化。这里的多元的超额收益是公募基金不具备的。

如果仔细观察可以发现，公募指数增强基金业绩不错的，一般规模不会太大，规模不会超过10亿，这样的规模打新起来，也是性价比最高的。

指数增强基金，一部分是指数的涨跌，另一部分就是增强的部分。一般优秀的指数增强基金，主要靠“增强”部分来获取超额收益，其实也就是管理人、基金经理的管理水平。指数增强基金，是一种介于主动投资和被动投资的产品，做好了的话，两种产品的优势兼得。

公募中证500增强列表里的博道、华夏、西部利得三只基金，今年来超额收益做得最好。但是往往一旦规模上来后，“增强”效果如何，这里也需要观察。

我总说，指数基金就是一种工具型产品。要不就买跟踪效果最好的ETF，要不就选有代表性的增强基金。前者能更好的作为指数工具，后者能获取超额收益。

蓝筹代表的上证50指数、沪深300指数过去两三年一直强于中证500指数。三十年河东，三十年河西。这次轮到了中盘、小盘为主的中证500、中证1000以及创业板、科创50等。

之前有个朋友定投中证500三四年了，前两年还感叹中证500一直跑不过沪深300，今年好了，中证500硬起来了。