在复合年化没有实际参考意义的市场，该用什么来衡量？

在复合年化没有实际参考意义的市场，该用什么来衡量？

纵观市场历史走势，牛熊是交替出现的，熊市有持续几个月的，也有持续几年的，基金要在熊市中实现复合年化目标近乎不可能。准确的说，熊市能保住牛市90%以上的收益就相当不错了。

有什么既有实际意义又有衡量价值的指标吗？答案很简单，既然牛熊是交替出现的，将计算的单元从“一年”换成“一轮牛熊”就可以了。从过往来看，一轮牛熊所需要的时间约4～6年，这里取5年。也就是说，把复合1年化换成复合5年化，那么计算结果就会变成有实际参考价值的。

然而这还涉及到了一个问题，一轮牛熊交替你一般能赚多少个点。如果你没有这个概念，可以打开基金近5年收益排行榜看看，一轮牛熊里大部分基金都能赚多少个点。

在这一个单元的5年里，中间阶段曲线无论怎么走都行，毕竟行情千变化万，我们用5年的时间段去切割成立以来收益率曲线，只需要起点和结点的两个点固定就行。而固定每个小结的结点就是以你一轮牛熊至少赚多少个点以上为准。相比与每年要赚多少个点以上的复合1年化而言，是不是每论牛熊至少要赚多少个点的复合5年化更贴近现实市场行情。

在近5年收益率上，以每5年200个点为案例。复合5年化与复合1年化的转换关系如下：

5年200%，即5年3倍

复合5年化200%对应复合1年化25%，

5x√(3)=1.245

复合5年化150%对应复合1年化20%，

5x√(2.5)=1.201

复合5年化100%对应复合1年化15%，

15x√(2)=1.148

（最强白酒近5年可以接近500%，即6倍）

计算注意事项：收益率加1后再开根号

值得一提的是，想在一个单元（一轮牛熊）中赚更多的钱，只能牛市多赚钱熊市少亏损，如果熊市回撤太大，牛市赚得再多也无法成为左右全局的关键因素。有人说，中国的股市已经越来越成熟，会像纳斯达克一样永远不会再有熊市了，你是怎么想的呢？

附赠：

基金自选列表

创金合信工业周期股票C005969持有

西部利得景瑞灵活配置混合C009258

鹏扬景升C005643

建信战略精选灵活配置混合C005597持有

民生加银景气行业混合C009720持有

易方达新收益混合C001217持有

南方ESG股票C008265持有

博道嘉元混合C008794

工银新焦点混合C001998

长安鑫旺价值混合C005050持有

工银文体产业股票C010687持有

方正富邦红利精选混合C007570

汇添富优质成长混合C009392

嘉实核心成长混合C010187

嘉实消费精选股票C006605

泰康产业升级混合C006905

工银信息产业混合C011474持有

工银战略新兴产业混合C006616持有

富国天益价值混合C011307

前海联合泓鑫混合C0070431持有

富国周期优势混合C011565持有

永赢消费主题C006253持有

富国美丽中国混合C011566

富国优质发展混合C006528

南方智锐混合C007734持有

天治研究驱动混合C002043

兴全合宜混合(LOF)C005491

富国新活力灵活配置混合C004605持有

广发估值优势混合C011430

汇安丰泽混合C003890持有

华夏新兴消费混合C005889

中泰开阳价值优选混合C011437持有

招商中证白酒指数(LOF)C012414持有