中证银行，一只长期被低估，值得建仓潜伏的指数

2月18日以来，A股经历了一定幅度的回调。雪碧在推文中多次提醒，以核心资产为代表的抱团股，估值依然很高，还存在很大的回调空间。加之货币政策、中美关系等外部因素影响，A股的走向还存在不确定性，风险依然存在。

优秀主动型基金、医疗行业基金、消费行业基金，值得长期持有，但仍不建议大量建仓，“定投+越跌越加”是个不错的策略。即使接下来会大涨，也不要害怕踏空，只要你有足够的钱，市场上任何时候都能找到性价比很高的投资洼地。

今天来聊聊中证银行指数（399986.SZ）。

中证银行指数由36只成分股组成，全是银行股票，包含中农工建交、股份制银行、城市商业银行、农村商业银行。

受编制规则影响，中证银行指数中市值占比高的中农工建交，在指数的权重并不高，因为国有银行的流通股实际上并不多。其中，中证银行指数权重最高的是招商银行、兴业银行。

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（图2：中证银行指数估值及百分位走势）

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长期以来，银行板块业绩可圈可点，盈利水平高、稳定、利润总额在所有板块中保持领先。但令人意外的是，银行股票似乎没有受到足够的关注，银行板块的估值走势在A股中的表现可谓非常不好，完全没有跟上业绩。

即使在去年，抱团资金也没有涌入银行板块，导致中证银行指数出现“货真价不实”的尴尬局面。

当然，有观点认为，银行板块财报可能失真，隐藏了大量的呆账、坏账和烂账；支付宝、微信等支付平台对银行的传统业务造成冲击；实体经济下行，国家的政策导向，需要银行给实体企业让利，高层在民营企业座谈会上的讲话，也提到了要解决民营企业融资难的问题。

以上观点各有自己的道理。但是，即使在被长期低估的状况下，银行指数的收益走势、年化回报率都远远优于上证指数，全面跑赢上证50指数、沪深300指数和中证500指数。

更容易被忽略的是，银行股具有高股息率特点，持有银行股或者银行指数基金，能够获得超额收益（高分红），比直观看到的指数上涨带来的收益更高。

雪碧认为，赚利润和赚差价，在某种程度上是区分投资和投机的重要因素。

其实，如果我们真的看明白了，银行股票才是健康成长的股票，银行指数基金才是健康成长的基金，完全符合价值投资的逻辑。我们持有银行股或者中证银行指数基金，赚到的钱，正好是企业盈利带来的钱，而不是靠情绪和资金推动赚来的差价。

从这个角度来看，中证银行指数长期被低估，价格跑输了利润，值得建仓和潜伏。

我们悲观地估计，即使未来一段时间，银行板块仍然不被大资金青睐，不仅大跌的风险不高，甚至能够获得持续稳定的收益。

我们乐观地估计，倘若我们低位建仓+持续定投，积累大量低价位筹码，如果未来银行板块爆发，我们除了赚到利润收益外，其差价带来的收益更是不可估量！

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中证银行指数代表基金：

（1）博时中证银行指数（LOF）（160517）

（2）易方达中证银行指数（LOF）A（161121）

（3）富国中证银行指数（LOF）（161029）

（4）招商中证银行指数（LOF）（161723）

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市场有风险，入市需谨慎！一切投资行为需您个人进行思考并作出决定，以上不构成投资建议或诱导。

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