帮丈母娘赚27倍的基金经理，道歉信里藏着什么秘密？

还记得前段时间走红的北京丈母娘吗？

2003年，用4.7万买了只基金，打算给闺女当嫁妆。

去年，账户增值到137万，涨幅近2800%，比当年上车北京房产还要夸张。

一般的故事，到这也就算结局了，“坚持就是胜利”的完美剧情。

但现在，后续竟然更新了。

最近，这只嘉实增长的基金经理归凯，连发四条动态，向基民道歉。

丈母娘：小老弟，你咋回事？

先简单介绍一下归凯，现任嘉实一哥，管理规模561.15亿元。

 （来源：天天基金网）

2018年12月4日，接手“丈母娘基金”嘉实增长混合。

什么？只在大牛基上干了两年多，贡献能有多少？

这张是嘉实增长自成立以来的走势图：

（来源：天天基金网）

这张是嘉实增长历任基金经理的业绩：

（来源：天天基金网）

所以，丈母娘的收益，分人家归凯分一块军功章，完全不过分。

但是今年，尤其是春节以来，伴随着抱团瓦解，归凯跟其他明星基金经理一样，惨遭市场一顿毒打。

这是归凯跟其他顶流基金经理、沪深300的数据，他在这里面排中等，倒不算特别差。

不过，归凯还是在社交平台上连连道歉。

小编把道歉内容翻了一遍又一遍，挖出了不少未点明的小秘密。

四份内容，我们一个一个来。

笔记一：关于资金规模。

归凯表示，资金规模越大，肯定有操作上的难度。

这个很明显，以归凯目前在管的基金为例，规模大的，今年普遍不如小的。

小编觉得，这里可以把小规模基金理解成轿车，大规模基金理解成卡车。

跑直线时，看不出来，进入弯道，轿车转向灵活，风险会小一点。

毕竟，小规模基金有体量优势，如果发现风险，可以直接卖个股，方便撤出。

规模大了就不一样，就算基金经理认识到风险，也不能撤得太快，如果一键清仓，市场可能接不住。

比如，我们很难想象哪天，易方达基金清仓白酒，那整个白酒板块都要地动山摇。

所以在选择基金时，面对同一基金经理，既要看他的旗舰，也要关注风格类似、体量偏小的产品。

规模一旦大了，除了不方便调仓，还有一个问题。

对小盘风格的基金经理，规模几乎就是他的天敌。

比如，一个基金经理喜欢挖几十亿市值的小公司，挖掘一个赚一个，不亦乐乎。

一旦交给他百亿资金，就会开始愁，这钱该怎么花。

如果继续买小票，这么多钱，就得买很多只，撒胡椒面一样，看不过来。

如果转换风格，去买大票，就得跳出舒适圈，换一套策略，未必能保持成功。

笔记二：关于抱团分化。

归凯意思是，抱团股下跌20%后，后市会分化，超预期的，下跌算加仓机会，不及预期的，下跌只算前菜。

小编理解，就是从去年下半年开始的，单边上涨行情，一去不复返了。

那段时间，很多基金经理抄好学生的作业，都来报团核心资产，大家的持仓高度一致。

不用怎么研究，闭眼买龙头就完事了。

而抱团瓦解后，相当于换新卷子，非常考验基金经理的真功夫。

要么，识别出真正值得抱的，要么，另辟蹊径、挖掘黑马。

所以后市，基金大规模收复失地，概率不大，不要过于乐观。

笔记三：关于回撤控制。

归凯表示，他的回撤控制方法，主要就是择好股、分散行业，没有提到减仓逃顶，控制仓位。

回想年初的基金发行潮、抢购潮，新基金几乎都是爆款，老基金规模也都坐上了直升机，基金公司赚得盆满钵满。

有个颇为尴尬的基金事实，是这样的：

高点时，风险大，基金规模扩张迅速，新基金大量发行。

 

低点时，风险小，基金规模不升反降，新基金无人问津。

其实特别好理解，你这样想。

如果去年年底，有人跟你说：喂，今年基金都赚了50%。

你可能会动心，买一点。

如果2018年底，有人跟你说：喂，今年基金都亏了四分之一。

你可能会直接把他拉黑，想让我也亏钱？

所以，对绝大多数公募基金来说：

在高点，买靠谱点的公司，跌了还能涨回来，可能是最优解。

 

最多再限购、大额分红，指望能精准抛掉逃顶，不太现实。

笔记四：关于年化收益。

归凯表示，通过长期持有，目标是追求年化20%的复合回报率。

其实，20%这个数字，是一个天花板。

从业十年，年化超20%的，全中国只有朱少醒、傅鹏博等，几人而已。

我们给自己定收益率目标，高于这个数值，就不太现实。

很多去年入场的新基民，没有经历过市场的毒打，处在牛市中，对基金有过高的预期，就很容易失望。

这个20%，还要有两层理解。

一是不稳定，20%的年化收益率，实际是这样的：

80% -30%  60% -15% 40%

如果只买一年，运气好，是80%；运气差，就是-30%，跟20%差得很远。

以朱少醒为例，从业15年，年化收益21.98%，数据非常好看。

但实际的持有体验却非常坎坷，一次缩水近60%，还有一次差点腰斩。

二是没感觉，你有没有想过，如果基金每个月赚1.5%，是不是有点慢？

折合到每天，几乎就看不到了。

但实际上，这种情况的年化收益为19.56%，没几个基金经理敢拍胸脯承诺。

所以，基金投资这个事，没必要每天都要看涨跌。

涨3%的日子不会天天有，跌3%的日子也不会日日见，拉长周期看，才会对基金真正的收益率有感觉。

再想想故事最开头的北京丈母娘，小打小闹都随他去吧。

欢迎来评论区聊聊

【你认为这份道歉够诚恳吗？】

天天基金网

东方财富网旗下基金平台

1415篇原创内容

Official Account

（本文转载自懒猫的丰收日。免责声明：收益率数据仅供参考，过往业绩不预示未来表现，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。市场有风险，投资需谨慎。）

关注天天基金网公众号，在对话框中首次发送“我要领奖”立即领取88积分！积分可用于兑换爱奇艺会员、猫眼电影券等多重好礼！马上转发，叫上好友一起来领吧~

戳阅读原文，立即开通“天天基金账户”

分享、点赞、在看 顺手三连越来越有钱