【开刃】分分钟预测股价！
前文回顾：
核心概念：
DCF现金流折现法
自由现金流是满足了企业在投资后剩余的现金流量，是可供资本供应者分配的最大现金额
折现率是将未来资金的价值折算成现值的过程
开刃
为了投资赚钱，我们希望预测上市公司的股价来解决便宜还是贵的问题；为了合理预测股价，我们苦苦追寻找到了完美的估值模型（DCF）；为了计算DCF，我们现在必须解决未来的自由现金流和折现率！
DCF确实好看不好用！
但如果我们放弃“海纳百川，有容乃大”...
而是“弱水三千，我只取一瓢饮”~
一切将变得不同！
0 1 自由现金流
自由现金流=税 后 净 利 润+ 折 旧 及 摊 销- 营 运 资 本 增 加量- 资 本 支 出
看到这 个公式，我们普通人的第一反应就是能不能 简化，前雪球大V唐朝（我非常喜欢的一位价投大佬）给出了一个解决方案
如果这家企业赚取的利润几乎都是由现金组成，即
买家很少赊账，所以应收账款很少
产品很畅销，几乎没有存货
利润主要来源于卖出产品获得的真金白银，不是通过资产重估获得数字
利润也不是通过变卖现有资产获得的
那么，我们称这样的企业的利润为【真】！
公式中“营运资本增加量”主要跟账款（应收、预收和库存情况相关，对于利润为【真】】的企业，这方面的变动相对较小，可以忽略不计~
因此公式简化为：
自由现金流= 税 后 净 利 润+ 折 旧 及 摊 销 - 资 本 支 出
又如 果商业模式成熟简单优秀，其利润是可持续的，每年为了维持或扩张原有盈利的能力投入的资本比较少，即公式中“资本支出”的值很小，大致等于“折旧及摊销”的费用
两者相抵消，公式继续简化：
自由现金流= 税 后 净 利 润
结论
满足这三大前提的企业
利润为真
利润可持续
维持当前盈利投入的资本很少
可以将 自由现金流=税后净利润！！！
0 2 永续增长率g
自由现金流好说，毕竟瞄一眼财报的税后净利润就有数据了，但是我们要的是未来n年的现金流，这就必须引入一个永续增长率的概念了~
此处不针对永续增长率展开分析，大家可以理解为优秀公司的净利润肯定不 会停滞，而是不断增长，纽约大学教授Aswath Damodaran回测了美国股市，发现这个值一般不可能低于实际利率，而无风险利率则是g的取值上限！无风险利率对标的又是美国十年期债券收益率，因此：
永续增长率g=美债收益率（10年）
市场不同，对标国内
永续增长率g=无风险收益率≈4%
反过来想一想，一个利润来源满足三大前提的公司，如果连GDP都跑不赢，那投资还有什么意思呢？所以4%的永续增长率肯定是不高的~
0 3 折现率r
先看公式
折现率=无风险收益率+风险溢价
无风险收益率好说，风险溢价难免因人而异了，一种保守的思路是风险溢价至少要有4%的时候，也就是2倍的无风险收益率才满足最低预期~
折现率=4%+4%=8%
这个思路也可以从永续增长率来介入，毕竟回报越大，风险越大~
但从股权投资的本质来说，我们追求的肯定不只是十年期国债收益率，我们追求的是超过社会资本的实际平均收益率，那么再保守的取值也不该低于社会资本实际收益率或者国内GDP增速！
更何况我们用三大前提框进来的优质公司
风险溢价≥GDP增速
这是最起码的！
折现率=无风险收益率+GDP增速
如果我们预计无风险收益率保持4%不变，未来几年的GDP增速仍维持在6%，那么折现率=10%，这是比较中庸的取值思路~
用芒格的话说，他从来没见过巴菲特用计算器去溢价公司的折现率，所以折现率的取值各种流派都是殊途同归~
如果你对一认为一家公司的利润保持稳定，例如茅台，那么给一个比较低的折价率是OK的，比如8%。但如果你知道这家公司利润并非稳妥，那么给一个较高的折价率才是应该的，比如15%！
总的来说，折价率的取值基本都在8%-15%之间~
0 4 时间周期
价值投资最喜欢说的一句话是3-5年起步，但说实话，现在给我一支票要我拿5年，除了因为打新配置的门票股还真没底气拿得住~
选择3年为时间周期，就是用3年以后的公司股价作为估值中枢来预判当下的买点和卖点！（很重要）
下面我们把公司的运作时期分为两段式
详细预测阶段（前三年） 永续增长阶段（三年后）
公式推导......（此处省略1000字）
结论
P为净利润
r为折现率
g为永续增长率
从28定律的角度来分析，3年后企业内在价值的40%即为低估区域，160%即为高估区域，也就是买卖点的区间位置，当然估值只是模糊的正确，切莫以单纯的点位作为大笔买入卖出的参考，控制好仓位仍然是股票投资利于不败之地的根本！