500亿规模基金公司,净利润下降99%
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来源 | 尺度商业
撰文 | 刘振涛
随着A股上市公司半年报披露落下帷幕,相关控股、参股的公募基金管理公司上半年整体经营业绩情况也相继出炉。
wind数据显示,市场上共计有60多家公募公司的半年度经营业绩披露,部分公司营收与净利润双双增长,也有部分公司营收与净利润双双下滑。其中,浙商基金净利润下滑明显。
浙商基金成立于2010年10月,距今成立近14年时间。公司有三大股东:民生人寿持有50%股权,养生堂持有25%股权,浙商证券持有25%股权。
据浙商证券2024年半年报,2024年上半年,浙商基金实现营业收入9656.64万元,实现净利润23.57万元。
浙商证券2023年半年报显示,2023年上半年,浙商基金实现营业收入1.597亿元,实现净利润3062.46万元。
两个半年度营业绩对比,浙商基金2024年上半年营业收入较2023年上半年减少了39.26%,2024年上半年净利润较2023年上半年减少了99.23%,少了3000万元。
通过股东浙商证券的财报梳理浙商基金经营业绩,浙商基金成立开业以来业绩波动比较大。
以半年度业绩为例,根据公开资料,从2016年上半年至2024年上半年,浙商基金的营业收入分别为4266.73万元、8378.5万元、5138.38万元、6193.61万元、1.03亿元、1.34亿元、1.597亿元、9656.64万元。
浙商基金的营业收入增速起起伏伏,最高2017年上半年营收增速达96.37%;而在2018年上半年和2024年上半年,营业收入下滑超过30%。
(数据来源:浙商证券半年报;制图工具:wind)
再来看净利润方面,2016年上半年至2024年上半年,浙商基金的净利润分别为437.58万元、941.91万元、-1147.81元、-953.16万元、18.35万元、891.81万元、2617.51万元、3062.46万元、23.57万元。
2018年上半年和2019年上半年连续净利润亏损,净利润增速波动,曾最高增长47倍之多,2024上半年降幅99.23%。
(数据来源:浙商证券半年报;制图工具:wind)
浙商基金经营业绩波动较大背后,是公司管理规模的波动较大,近年来规模增长承压。
Wind数据显示,截至2024年6月30日末,浙商基金公募管理总规模为522.01亿元,较2023年同期减少了89亿元,同比减少14.57%。
2024年6月30日末,浙商基金的股票型产品规模为10.86亿元,混合型产品规模为56.25亿元,债券型产品规模为282.95亿元,货币型产品规模为171.75亿元。债券型产品规模超过了总规模的一半。可见,浙商基金自身也存在“债强股弱”的偏科问题。
梳理浙商基金成立以来的规模,浙商基金的规模变化波动较大。Wind数据显示,2016年末,浙商基金的公募管理规模还仅有114亿元,而过了3个月,2017年3月31日末,浙商基金公募管理规模就增长至609.66亿元,增长了495.66亿元。
2017年一季度的规模大幅增长,源于浙商基金旗下固收产品规模的暴涨。2016年12月,浙商基金成立了浙商日添金货币基金,募集规模为2.01亿元,刚过基金2亿元的成立线,而在2017年一季度末,该基金规模暴涨至453.53亿元。
此外,2017年一季度,浙商惠享纯债、浙商惠南纯债等多只债券基金规模也大幅增长,推动了浙商基金规模上涨至609.66亿元。
公募管理规模的大幅增长,也带来了浙商基金业绩增长,2017年中期,浙商基金的营业收入增长达96.37%,净利润增长达115.25%。
不过,2017年一季度之后,浙商基金管理规模开始下滑,一度使得浙商基金公募规模徘徊在200多亿元,2018年末最低值为213.60亿元。伴随着公募管理规模下降,浙商基金营收开始下降,净利润也出现了2018年至2020年连续3年亏损。
此后,浙商基金公募规模又开始上升,一度又突破600亿元,带来了营业收入和净利润扭亏为盈,并一度大幅增长。
为何浙商基金的管理规模波动较大呢?这与机构投资者认购有关。
2017年一季度末,浙商基金旗下的浙商日添金货币基金规模达453.53亿元,与基金成立时相比,3个月时间规模增长了450多亿元。据该基金2017年一季度报告,一个机构投资者在2017年一季度申购了451.52亿份,该基金的453亿元的资产99.99%都是该机构投资者持有。
此外,浙商惠享纯债(目前已经清盘)在2017年一季度末规模达41.16亿元,基金份额的99.99%被一个机构投资者持有;浙商惠南纯债在2017年一季度末规模达20.16亿元,机构投资者持有99.99%。
可见,浙商基金曾经的规模大涨与机构投资者的大量认购有关。
机构投资者大量认购持有虽然可以短期拉升基金规模,但是,一旦机构投资者赎回,基金规模下降也较为明显。
以浙商日添金货币基金为例,2017年一季度末,机构投资者就开始大量赎回,到了2018年末,该基金份额仅剩余96.23亿份,基金资产规模也缩水至96.23亿元,较巅峰时减少了350多亿元。
最新截至2024年6月30日末,浙商日添金货币基金资产规模为169.73亿元,机构投资者持有该基金超过89%。
再比如,除了货币基金外,浙商基金旗下规模最大的浙商惠隆39个月定开债券,2024年二季度末,该基金资产规模达81亿元,机构投者持有该基金份额的100%。此外,浙商基金旗下多只规模较大的债券型产品,机构投资者也都大量持有,持有比例较大。
浙商基金债强股弱,依靠固收产品,特别是债券产品支撑规模,而浙商基金旗下的债券类产品规模大多被机构投资者大量持有。机构投资者的持有变动,影响着浙商基金管理规模的变化,进而也影响着浙商基金经营业绩的变化,带来了经营业绩的波动。
总体来看,浙商基金需要改变债强股弱的“偏科”问题,提升权益类产品规模,同样也需要减弱对机构投资者的高度依赖,提升产品业绩,进而带来业绩的提升。
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