皮海洲：一人管25只基金，基金经理“一拖多”说明了什么？

皮海洲 | 立方大家谈专栏作者

基金经理“一拖多”的问题在基金业由来已久，但这个问题一直没有真正地解决过，以至“一拖多”的问题如今仍然较为严重。据有关数据显示，截至6月9日管理基金超过10只的共有114位基金经理，其中34位管理数量超过16只。从单个基金经理管理基金数量排名来看，排名前十的基金经理旗下基金最多达到了25只，最少的管理数量也接近20只。这些基金经理大多来自于大型公募。

具体看，管理基金最多的是南方一家大型公募旗下一位基金经理，旗下产品数量达到了25只，大部分产品为混合基金，总规模超过220亿元。深圳一家基金公司旗下一位明星固收基金经理，在管的19只基金规模接近450亿元，绝大部分为债券基金。

一个基金经理管理25只基金，这确实是挺吓人的一件事情，人们不禁要问：这基金经理是神吗？如果是平凡人，他忙得过来吗？

实际上，一人管25只基金，这并非是基金经理“一拖多”的纪录。比如，2019年下半年时，基金经理“一拖多”现象就引来市场关注，当时一名基金经理最多管理27只基金。而更早的时候，博时基金的陈凯扬，其单独管理的基金数量高达30只，参与管理的基金达到32只；嘉实基金的曲扬管理34只基金，管理资金规模达294.35亿元。

基金经理“一拖多”的做法一直为市场所诟病，为此，相关部门出台有关规定，要求基金经理与督察长在申报产品时承诺基金产品不存在“挂名”行为，各家基金公司开始“做减法”。 而2020年5月1日起实施的《基金经理兼任私募资产管理计划投资经理工作指引（试行）》规定，基金管理人应当确保兼任基金经理具备充分履职能力，合理调配同一基金经理管理的公募基金和私募资产管理计划数量，原则上不超过10只（完全按照有关指数的构成比例进行投资的产品除外），但该指引还是为基金经理“一拖多”洞开了大门，这也是基金经理“一拖多”长盛不衰的原因之一了。

基金经理“一拖多”，甚至一人管理20几只、30来只基金，这一现象说明了什么？本人以为，它至少说明了这样几个问题。

首先，从表面上来看，基金经理很重要。毕竟一些基金在营销的过程中，打的是明星牌，而一些投资者在投资基金的时候，也会关心基金经理的情况，看看基金经理是谁。基民们都希望自己买进的基金能由明星基金经理来打理。于是，一些基金公司，尤其是一些比较大的基金公司，往往会让一些基金经理在旗下的基金中多挂职。

其次，从本质上来看，基金经理一点都不重要。一个基金经理管理10几只、20几只基金，如果是尽职尽责的话，那根本就管理不过来，毕竟基金经理是人不是神，其精力终究是有限的。而一个基金经理挂名了10几只、20几只基金，这其实是管理不过来，有的基金经理也就是挂个名而已。这也表明在这只基金中，基金经理原来一点都不重要。

其三，基金经理“一拖多”，一人管理20几只基金，这表明了目前基金的野蛮发展状态。一些基金公司为了多赚管理费，盲目扩大基金规模，盲目发行新基金，而基金公司本身在基金经理的培养上却出现了断层，于是就搞“一拖多”的做法，甚至让一名基金经理管理20几只投资基金，这是典型的野蛮发展，而不是有序发展。

其四，基金经理“一拖多”，这其实也是对投资者利益的一种伤害。作为一个正常人，一人是管理不了20几只投资基金的。一些基金经理“一拖多”，这其中不排除有的基金经理只是一种“挂名”，这其实是对投资者的一种“忽悠”，并损害到了投资者的利益。比如，在“一拖多”的基金中，业绩分化是非常明显的，

比如深圳一家大型公募旗下一位基金经理管理的11只基金整体上偏成长赛道，包括科创板三年定开、消费创新、半导体主题、数字经济等主题基金。截至目前，消费创新在这位基金经理不到3年的任职时间里亏损超过40%；半导体主题在近2年任职时间里，亏损也超过25%。但科技创新、互联网主题、科创主题等管理超3年的基金，任职回报分别超过了40%、60%、80%，基金业绩首尾差最大超过120%。对于亏损超过40%的基金，其投资者的利益是不是受到了严重的伤害呢？

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