#天天基金调研团#调研感悟深，价值投资才是真

真金白银买基金，变幻莫测路不明；经理调研报了名，求解点灯照我行。

5月12日，我如愿参与了#天天基金调研团#第七期的宝赢基金杨杨思亮专场，因为困惑于市场的迷离，强烈的求知欲望让我专注于调研专场，叹服杨经理的渊博知识与坚定理念，也默默祝福他能愈战愈勇，把管理的基金做大做强，成就自己，惠泽广大基民。接下来，我把调研专场有关内容分享一下，希望能给们带来点滴帮助。

首先认识一下杨思亮经理，中央财经大学国际金融硕士，2011年6月至2014年4月在大成基金公司研究部担任研究员，2014年在大成创新资本管理有限公司专户投资部担任投资经理助理，2015年4月加入宝盈基金管理有限公司，先后担任研究部研究员、专户投资部投资经理助理。目前在管6只基金，总规模38.54亿元，任职期间最佳基金回报118.25%，从这里可以看出杨思亮经理的发展空间还是很大的。他的代表作宝盈新价值混合A（000574）自2020年4月管理以来，任职回报有71.4%，年化回报是19.07%。从资料上看，杨经理今年以来最好收益的宝盈品质甄选混合A（013859）是10.12%，只有宝盈消费主题（003715）略微亏损-0.06%。没有大涨和大亏的，得益于杨经理的均衡之风格，稳健型基民可以关注起来。

这次调研专场，杨经理侃侃而谈，从自身投资理念，再到选股环节，还有对后市的观点，包括国内与国外环境状态，涉及到的内容也很广：A股与港股，中特估行情，金融行业，科技领域，公用事业，环保，医药和地产，分析的有条有理，黑是黑，白是白，总之就是做自己能做的，适合自己能力圈的，这一点值得我学习。下面我将专场部分内容截取下来分享一下。

【杨思亮】：整体医药有一定的配置，但是比例很低，5个点以下，地产现在是零配置。医药是一个大的行业，有很多子行业，首先我自己理解偏创新的部分在我们看来是需要非常高的专业技术壁垒的，我们可能相对而言会规避。而且我们也觉得创新药的投资在我们看来似乎不是一个非常好的投资模式，因为他一定程度上结果有0、1的特征，比如创新的成败与否。我们更容易理解的是其中很多我们比较容易理解的，比如之前的商业服务、医疗器械这些，整体是这样的情况。现在对这些行业低配更多的理由是出于对成长和价值的评估，我们觉得很多医药股的估值在我们看来是比较高的，所以整体会保持相对谨慎的态度。

【提问】：聊天框看到大家暂时没有新的问题，我们就把最后一个问题留给之前在留言的老师，还有一部分老师比较关注的是关于风险管理这一块，我觉得思亮总可以再介绍一下，以及限制回撤。

【杨思亮】：这是一个好问题，我们去年底在反思为什么新价值这个产品虽然做的不好，4月和10月也有比较大的回撤，但是为什么相对而言投资回报比市场还好一点。我们反思的结果是这样的，从投资的构成上，去年煤炭股作出了比较大净值的贡献，这是一方面。但是我们也不是在去年认为煤炭有机会，就在去年初买煤炭股，而是在2020年就持有煤炭股。我们想说的是，一定程度上在我们看来这可能更多的是一个组合管理带来的贡献。

    为什么我们强调行业要分散，我们知道根据组合管理理论，当我们降低持有标的之间相关性的时候，就可以规避一些非系统风险。所以一定程度上我们会觉得没有all in在某一个方向，没有all in在某一个赛道，这可能是我们组合回撤控制相对比较好，而且我们一定程度上波动没有那么大的原因，更多的是一种多样化组合带来正常的结果，而不是我们主动去影响或干预的结果，我是这样的体验。如果大家追求机制的弹性，镜子的另外一个方面就是比较大的回撤和比较大的波动率。

对于杨经理的精彩路演，我在深深的思考着；

1、杨经理说的买股票就是买公司，不就是价值投资的真谛吗？买入就持有，只要公司基本面不变，就坚持到底。买基金就是买经理的管理能力，只要基本面不变，坚定持有。

2、行业分散、均衡配置，可以规避单一方向的风险，提高组合的风控系数，买基金能做到这一点，同样受益，细水长流式的成长更靠谱。它也是专家理财产品，各有千秋，适合自己的才能安心持有，实现赚钱的目标。

3、投资自己熟悉的标的，做自己能力圈里的投资，稳中有进才能实现买基金赚钱的目标。

以前关注过杨思亮经理，今日的调研专场让我进一步的了解到杨经理和他的产品，受益匪浅。通过这次活动，对后市不再犹豫，坚定了价值投资的信心，安心持有向前进！

$宝盈新价值混合C(OTCFUND|007574)$

$宝盈新价值混合A(OTCFUND|000574)$

$宝盈品质甄选混合A(OTCFUND|013859)$

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