投资策略中仓位的控制（干货）

通常来说，各种投资策略的历史数据都是以满仓运行的结果，然而这样的策略往往最大回撤幅度并不小。比如说，小市值因子，选择市场上市值排名最小的一些股票进行投资，这样的投资策略在过往有着很高的超额收益，但依然避免不了市场的整体回撤。这是因为当一个市场整体都是泡沫的时候，即使选择里面最安全的股票，也仍然是不安全的。而在某些情况，即使市场整体并不存在泡沫，但这个策略选择出来的股票实际上是存在泡沫的。因此，各种投资策略，无论是小市值策略，还是高股息策略，仓位的控制都是至关重要的。

上图是A股市场的最小市值策略的回测结果，虽然这个策略总能创造新高，但是其历史最大回撤幅度高达66.96%，即使后面又能创造新高，又有谁能一直将这个策略执行下去呢？显然，根据市场各种排名的选股策略，并不能避免大幅回撤的结果。那么应该如何解决这个问题呢？

比如，我们可以设置市场市值最小的50只股票的同时，设置股票的市净率不能超过2.5倍，同时每只股票最大的仓位不超过5%。

通过增加条件来进行仓位控制，这个策略的投资收益曲线有了很大的改观，不过最大回撤幅度依然高达41.4%。当然，也可以通过设置更为苛刻的条件来降低风险，但是通常这样做也会降低长期的收益水平。

作者：沉淀的时光

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