藏不住了！同类前3%的基金经理，颜值与业绩双惊艳

这次，bo姐被惊艳到了。

前段时间，永赢的一组“女神节”海报在微博反响很大，展现了女性基金经理又美又飒，坚定又温柔的多种魅力。

而bo姐这几天翻下来，发现这些基金圈的女神们，不仅颜值高，业绩也是非常能打。

其中最让bo姐眼前一亮的，就是张弛有度的“御马者”曾琬云。

明明是长相甜美的小姐姐，内心却有纵马长歌的梦想，而她的业绩也正如她所说的那样：保持平衡，有气势地前进。也因为她的业绩锋芒，让曾琬云在大V圈一直有着很高的关注度。

张弛有度，静水流深

Bo姐了解到，曾琬云是清华大学金融硕士，妥妥的学霸一枚，曾在证券公司担任交易员，目前是任永赢基金固定收益投资部基金经理，风格稳健且非常擅长可转债投资。

初见曾琬云，印象是温婉甜美，平静如水，而曾琬云也确实是一个相对慢热的人，投资中多数时候显得比较克制。

但深入了解后，你会明白这份恬静背后，是一种基于市场研究的坚定。

在没有明确机会时，耐心等待，而不是在迷雾里，漫无目的的尝试。

Bo姐看到曾琬云在采访中说过，2018年市场低迷时自己一直在充电，从价值投资到技术分析，从道氏理论到波浪理论，都被她研究了个遍。

等到市场风险释放，情绪处于低位的时候，曾琬云却开始兴奋起来，等待时机成熟，果断出手。

就像她所专注的可转债一样，有债券的底层保护，具备不错的防御能力，但在合适的时机，也有凌厉的攻势，有时弹性也可以和股票相提并论。

攻守兼备，一路前行，也是曾琬云的产品业绩曲线的最好概括。

目前曾琬云管理时间在1年以上的产品有两只，一只是永赢华嘉信用债，另一只是永赢合享混合。

曾琬云的这两只产品，任职回报均处于同类前3%，并且回撤控制得不错。可以说，这位女神基金经理颜值能打，业绩更能打。

具体来看，永赢华嘉信用债是信用债+可转债的双债策略，曾琬云负责可转债部分投资，自曾琬云2021.5.11任职以来，A类任职回报达11.61%，同类排名前3%（60/2146）。同时，最大回撤只有2.3%，风险回报比非常高。

数据来源：同花顺iFind，截至2023.3.27，同类基金为中长期纯债基金，永赢华嘉由杨凡颖和曾琬云共同管理

另一只永赢合享混合是股债平衡型基金，进攻性更强一些，采用稀缺可转债+股票策略（股票占比5%-55%），自成立以来由曾琬云单独管理。

自2021.12.22成立以来，仅仅一年多的时间，合享A就取得了10.52%的回报，年化8.24%，排名偏债混同类4/1113。

数据来源：同花顺iFind，截至2023.3.27

永赢合享A多阶段收益领先：

数据来源：同花顺iFind，截至2023.3.27

谋定而动，择时能力出色

永赢合享混合能有这样的业绩和回撤控制，可以说是非常难得的。

产品的债券部分，主要仓位集中在可转债。而去年是股债双杀的市场，无论是可转债和股票，都不是很好做。

这种环境下，永赢合享混合A去年收益达5.72%，远好于同期股债平衡型基金指数-9.94%的表现。

对比指数的话，优势更加明显，去年沪深300下跌-21.63%，中证转债指数下跌-10.02%。

此外，在今年的复苏中，基金的表现也很出色，截至2023.3.27，永赢合享混合A今年取得了4.2%的收益，同样超越同期指数。

数据来源：同花顺iFind，截至2023.3.27

产品能取得这样出色的业绩，一个重要原因就是，曾琬云对市场敏感度高，择时快、准、稳。

从永赢合享混合的季报中可以看到，2022年一季度，股票仓位占比只有14.03%，而在市场充分调整后，逐步增加仓位。

数据来源：同花顺iFind，基金定期报告

不过，bo姐能感受到，曾琬云的加仓是非常小心谨慎的，三季度股票加到36.25%后，又在四季度及时减仓。

此外，在三季度，曾琬云大幅调低了可转债的仓位，又在四季度提升。对此，曾琬云在2022年报中给出了解释：

反映在产品业绩上，就是从基金各个季度表现来看，市场跌得时候回撤小，涨的时候又能超越市场，业绩稳定性确实很强，实打实的能攻善守！

数据来源：同花顺iFind，截至2023.3.22

类似的操作，在永赢华嘉信用债上也有体现：

永赢华嘉可转债仓位数据来源基金各定期报告。指数涨跌幅数据来源Wind，8841324.WI

精选个券，看重性价比

除了大的仓位择时，基金取得这样出色的超额的原因，也是因为曾琬云擅长挑选高性价比的可转债，同时在股票方面寻找盈利确定性高、估值优势明显、弹性高的个股。

曾琬云在可转债的投资上是偏自下而上的思路，行业覆盖面较广，但个券上相对集中。从2022年报来看，前十大转债占基金资产净值比达到35.04%。

数据来源：基金2022年报

股票部分，曾琬云的配置风格也是偏自下而上，但行业风格会和转债做一些均衡。从四季报来看，主要是非银金融、公用事业等相对低估的行业，偏价值风格。

数据来源：同花顺iFind，基金定期报告

在曾琬云看来，与股票相比，转债价格的底部更容易判断，如果控制住绝对价格，可转债向下回撤的风险可能比权益资产更容易把握。

所以曾琬云在投资中，一是寻找底部较为牢固的可转债，在价格比较合适时买入；二是选择正股向上弹性较大的可转债。

她在可转债上的交易较为高频，每天都会对比市场上的转债和她持仓转债的性价比，进行优化。

那如何判断转债的高估还是低估呢？

曾琬云给出了三点：

（1）横向比较：判断相同平价水平的转债溢价率分位数水平，可以简单理解为溢价率越低，我们投资就越划算，这是最直观的。

（2）纵向比较：跟自身比较，根据量化的数据去判断它阶段性的估值。

（3）参考正股情况：比如对于120块钱20%溢价率的转债，如果觉得正股还有翻倍空间，那她对这个估值水平会有一定忍耐性。

和股票不同，通过可转债的买卖差价赚钱，可以说是投资可转债的主要赚钱方式之一。一方面可转债是T+0交易，一个交易日内可以买卖多次；另一方面可转债没有涨跌幅限制，差价空间很大。

这种情况下，有专业的基金经理来帮我们把握机会，控制风险，就尤为重要。

来几张图给大家感受下。

从永赢合享去年二季报可以看到，转债A是二季度曾琬云新买进入前五的债券，买入之后一飞冲天。

再以另一个转债B为例，去年一季报是前五持仓的转债，到二季度显示退出前五大债券持仓，之后也一路跌跌不休。

数据来源：wind，基金定期报告。重仓债券表现不代表基金收益，不考虑季度内换手情况，不代表现阶段持仓及未来投资方向，也不构成投资建议。

这就是深度研究，加上每天的持续跟踪所带来的价值。

除了自身对可转债了解深入，经验丰富，曾琬云背后还有一支强大的投研团队的支持。公司配置多位研究员，覆盖包括新能源、大消费、TMT等在内的各个行业，更好挖掘转债个券阿尔法。

作为银行系固收大厂，永赢的固收团队超50人，不仅能联动大股东宁波银行共享信评经验，同时有独立的信评团队并自研了领先业内的信评管理系统牵星，在信评方面优势非常显著。银河证券数据显示，截至去年四季度末，永赢旗下债券投资方向规模达1793亿元，在机构端有着很好的口碑。

根据海通证券数据，截至2022年四季度末，永赢基金旗下固收产品近1年超额收益率在14家固收类大型基金公司中排名第1，近2年排名第2、近3年/5年均排名第3。

总的来说，永赢合享混合是市场上蛮稀缺的产品，很少有基金把可转债+股票的组合作为主要投资标的。而曾琬云目前管理规模不大，只有37亿元，相较于业内管理数百亿规模的可转债明星基金经理，有非常高的潜力。这样一位“学霸+高颜值”女神，加上永赢的投研团队，对于稳中求进的投资者，还是可以多关注下的。

注：基金有风险，投资需谨慎。观点仅供参考，不构成投资建议。