主动基金不必只买六七只

之前研究过买主动基金选几只的问题，看了很多人的文章和想法，还有很多数据，得出的大概结论是：选个六七只左右就可以了。

数量少了，组合净值可能依然波动较大，无法起到降低回撤风险的作用。数量多了，对平滑风险的作用也不会进一步加大，反而增加管理的难度。

所以在2019年10月建组合的时候，我只选了八只基金，分别是：

中银增利；

前海开源沪港深优势精选；

景顺长城绩优成长混合；

易方达行业领先；

易方达中小盘；

兴全合润；

交银阿尔法；

汇添富蓝筹稳健；

2020年，按照业绩和粗浅认知，陆续申购了：

广发稳健增长；

广发科技创新；

东方红沪港深；

中欧明睿新常态；

嘉实泰和；

易方达蓝筹精选（由易方达中小盘转换）；

交银新生活力；

国投瑞银创新动力；

兴全商业模式；

泓德远见回报；

2021年，经过自己摸索，逐渐建立了自己的选基标准，选基不再只看别人的推荐或业绩，开始从多维度判断该基金业绩的持续性和持有体验，关键的一点是自己对这套方法有信心，即在低位或震荡时不慌，不会轻易割掉。陆续申购了：

信达澳银先进智造；

中邮新思路；

工银圆兴；

华安汇嘉；

景顺长城环保优势；

上投摩根科技前沿；

海富通均衡甄选；

2022年，已经发现基金数量少的话，风险还是很大，索性将组合基金数量扩大到十只以上，不再限制整体数量。陆续增加了：

易方达新经济；

国富深化价值；

工银战略转型；

安信优势增长；

中银优选；

交银先进制造；

银华鑫盛；

南方转型增长；

2023年，因为冯明远卸任了信达澳银先进智造（2021年3月9日买入），所以将这只基金换成了信澳研究优选，2022年买入的基金均继续持有，加上海富通均衡甄选（2021年11月18日买入），上投摩根科技前沿（2021年11月18日买入），景顺长城环保优势（2021年7月23日买入），华安汇嘉（2021年5月24日买入），工银圆兴（2021年3月9日买入），中邮新思路（2021年3月9日买入），兴全商业模式（2020年8月17日买入），目前共持有16只，比例基本为1:1。

替换掉的基金，大概分为三类：组合策略变动，基金表现不及预期，经理卸任。

一、因组合策略变动而卖掉基金：

最初的组合的核心思想是做股债定期平衡，所以选了一些偏稳健的品种，后来发现自己的风险承受能力可以再提高一点，所以把组合的风格定位均衡偏成长。广发科技成长选他是因为刘格菘，卖掉是因为这基金成长风格太突出，与组合定位不符。

二、因基金表现不及预期而卖掉基金：

这部分是占比最多的，表现不及预期主要在两方面，一是业绩不佳，二是回撤较大，三是其他原因。

业绩不佳的典型案例举个例子，交银新生活力，近三年的收益还是负的。杨浩在几年前也是交银三剑客，但现在说起交银的基金经理，刘鹏，韩威俊，杨金金，沈楠更为知名，当然，何帅这位老剑客依靠其稳健的风格，在这两年维持住了其江湖地位。

回撤较大的基金比如嘉实泰和，近三年最大回撤43.35%，易方达蓝筹精选近三年最大回撤54.54%，波动太大，小心脏受不了。

其他原因，公司管理或规模。比如泓德远见回报混合，邬传雁本身是不错的经理，但是当时传出他与公司管理层有矛盾，基金的持仓买卖他都不知情，这种管理方式是有问题的，所以当时果断赎回。

还有规模太大的基金，也进行了一些规避。比如兴全合润，易方达中小盘等。

三、经理卸任:

这个情况是自己无法掌控和预知的，选主动基金其实就是选经理，如果经理离任了，继任者又不熟悉，那么这只基金的信任程度就大大降低了。比如林鹏的东方红沪港深，周应波的中欧互联网先锋，他们走了，自己对继任者缺少了解，所以就赎回了。类似情况还有信澳先进智造。

不是所有经理离任后的基金都立刻赎回，比如华安汇嘉，我是很喜欢崔莹的，他的几只基金业绩，回撤表现都不错，后来换了王斌，本来对王斌不太熟悉，后来研究了他的华安安信消费，在收益、回撤、波动方面都很好，所以决定先拿着看看。还有工银圆兴，袁芳的风格和鄢耀还是不同，但是鄢耀的工银金融地产，工银新金融长期来看还是不错的，另外工银近几年权益方面整体也很好，所以这只基金也没有赎回。

上周研究了一下偏价值风格的经理，打算在这波下跌过程中加一点蔡宇滨的基金，结果今天发现他离职了。由此回忆了一下主动基金组合的选基历程。

只是想说明一下，没有必要限制自己的基金数量，一方面给自己留个容错的空间，另一方面基金经理变更后也不用太慌张。

另外，单说收益的话，买卖的时间点最重要，持有基金的风格和数量在其次。

$信澳研究