基金季报风云录：善忘者“抢跑”，坚定者“躺赢”，谨慎者“疗伤”

作者 | 康莎

编辑 | 袁畅

本文首发于“华尔街见闻” 。    

2023年基金风云的雏形，在四季报中已经初见端倪。

尽管熊市的冲击仍历历在目，但怀揣着“阻止经济复苏的最大干扰因素已撤离”的基本共识，基金经理们同途殊归，乐观表态。

但不同个性的基金经理们，此时已展现不同！

善于“紧跟形势”者，已逐步淡忘了熊市的阴影，认定兔年不“超跑”更待何时？

意志坚强的基金经理，继续抱着自家的“心水股”，暗搓搓夸下持仓的逻辑。

而审慎者依然有之，心心念念提示风险，预计复苏不会如此之快，提醒组合优化不可望。

哪位基金经理的观点最切中你的心声？

01

牛市起点“碾压”熊尾？

纵览基金四季报，大部分基金经理已在心态上一扫阴霾，兴致勃勃展望2023，业内医药领域的“扛把子”葛兰即是如此。

她表示，展望23年1季度，随着疫情对于行业的扰动逐步减弱，相关公司将会回到长期增长的趋势中，并再度为医药生物板块的配置价值“打call”。

她的表达还算“含蓄”，更直白的“顶流”也为数不少。

冯明远高呼“展望2023年，我们正位于长期牛市的起点”，刘彦春表明“我们认为股票市场有望迎来新一轮上行周期。持续三年的疫情阴霾终将散去，资本市场也会重新焕发活力”等。

02

消费“超跑”机遇浮现

对于意欲大干一场的基金经理而言，四季度是一个探讨2023年“超跑”机会的好时机。

首先是扎根于消费赛道的基金经理们，率先讨论起市场女神的垂青。

从“消费一哥”萧楠的四季报中，可以感受到摩拳擦掌、跃跃欲试的味道。

萧楠说，四季度增加了一些确定性较强的区域龙头白酒的配置比例，以及一些必选消费品公司的配置，对于四季度的“回血“效果感到满意。

他并直言，长期看，压制消费最大的因素已经不复存在，可以期待2023年消费行业迎来一轮复苏。

胡昕炜则在四季报中预计行业基本面将迎来改善。他还表示，在去年10月份市场下跌过程中，增加了食品饮料、社会服务、美容护理等行业的配置。

03

“交运”行业是试金石

尽管航空行业的景气还没有完全恢复，但市场上对这个行业看好的基金经理已经为数不少。

某种程度上，敢于配置交运板块的基金经理，都是把握了反弹机会的“乐观者”。

中欧基金“投决会主席”周蔚文管理的五只基金都参与了中国东航的定增，以实际行动向航空股投“信任票”。

虽然他的四季报对此只字不提，但组合的表现可谓“此时无声胜有声”。

04

地产争议中 “被抄底”

最后是争议不休的地产赛道。

这个板块在去年末奋起直涨，令猛追者战绩不斐，不少基金经理会在四季报中预测其增长预期。

丘栋荣就是其中之一，他在四季报中态度鲜明的表态：

“历史已表明房地产的需求是长期存在的，房地产内生的需求和积极的政策引导下，需求回升是大概率的。”

此外，李晓星等也有类似周期股配置。

总体来说，看好地产股的基金经理虽然人数没有优势，但胜在坚定抄底。对于他们而言，2023年想“超跑”，提前蛰伏布局才是硬道理。

05

“岿然不动”派大有人在

有对市场趋势判断的，就有“任尔东风来，我自岿然不动”的基金经理。

在刘格菘的四季报中，一段一个“乐观”，但着落到配置，则依然坚守看好的持仓。

常年深耕半导体赛道的蔡嵩松直言，对于半导体赛道而言，无论设备材料板块还是设计板块，目前已经具备较高的投资性价比。

总体看，随着牛市图景显现，“就地躺赢”的基金经理会越来越多。

既然苦苦寻觅的“大牛股”，已在自己持仓中，何不按兵不动“等风来”。

06

从“长期”看2023

基金经理决定“激进”还是“观望”，离不开他们看待2023年有直接关系。

杨金金是少数对2023用上了“辩证法”的基金经理，他的分析周期长度跨越13年，堪称回顾最长时间跨度。

他表示，2023年会有随悲观预期修复的反弹，但并非是年度级别的大反转。得出这个结论的原因，很可能是因为，他将2023年放在了长达十年的周期中去看待。

同样将2023放置于长周期观察的还有焦巍，擅长“小作文”的他，将此次四季报写成了“三年反思录”。

他在四季报中认定，坚持的守拙比博弈更加有效。

他还提示：“拒绝情绪干扰、负面信息”，即将主要精力放在努力去形成自己的正确信息接收系统和投资认知系统的重新构造。而不是再去花费精力接收对自身投资方式无用甚至负面的信息。

07

逆势“波冷水”

在众多四季报中，还有一类堪称“清流”。因为牛市当前，他们还在忙着劝人冷静，不合时宜，但足够清醒。

这类比较有代表的基金季报来自于张坤和李晓星。两人加在一起，可以直接开课《论投资者的自我修养》。

在张坤看来，投资者在市场中注定是孤独的，需要时刻保持一种克制而理性的心理状态，投资体系有助于平静的度过市场的动荡期，从而不至于被情绪接管投资操作。

此外，他也提到了“自我接纳”，即是，从概率上说，某一次机会的错过，或者某一笔投资的亏损，这都是投资体系固有的一部分，不必对此过于烦恼，坦然接受自己所选择的体系的缺陷。

李晓星的四季报则直接cue到了股市规律：权益市场有个特点是往往今年的经验就是明年的教训，今年的教训就是明年的经验，被所有人认同就是失效的时候。

作为一个信奉景气度投资的投资人，他还认为，一个基金经理长期坚持一个有效的办法，长期业绩也会是不错的，每种投资方法都会有高光时刻。

本期责任编辑 倪静

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