市场盘整阶段，还要不要坚持定投？

欢迎大家收听第695期《华夏基金早播间》，早间5分钟，陪您话理财。小夏今天和您分享理财那些事儿。

进入四季度以来，A股行情开始回暖，但大行情尚未见到踪影，市场整体依旧呈现出小幅震荡、时涨时跌的局面，既少见单日大跌，也难见单日暴涨。

有句话叫做“钝刀子最是磨人”，在震荡盘整的行情中，有的小伙伴发出疑问：“说好的定投收集筹码，怎么还看不到机会呢？”“已经出现的亏损还能弥补吗？”。

小夏之前总是跟大家说，定投是一场细水长流的修行，其本质在于通过长期投资克服市场短期波动的风险，“以时间换空间”。今天咱们就来聊聊定投的本质，为什么时间的发酵对于定投来说如此重要？ 

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  一场为期10年的定投，会发生什么？  

各位小伙伴有没有想过，如果我们坚持定投10年会发生什么？以中证全A指数为测算标的，从2012年12月1日开始每月定投1000元，截至今年12月1日的10年里，会发生哪些事情呢？

首先，在定投开始的前19个月时间里，定投收益率几乎都在10%以下徘徊，甚至有很多时间都在亏损。比如到2013年7月3日也就是定投开始的第8个月，定投收益率为-4.90%；到2014年5月5日，也就是定投开始的第17个月，定投收益率为-0.60%；到定投开始的第18个月（2014年6月3日），定投收益率为-0.22%。这告诉我们，定投在刚开始的时候，如果恰好遇上市场震荡，大概率是一场“寂寞的煎熬”，甚至是“难受的浮亏”，需要我们用更多的耐心去坚持，度过这段最难受的时间。（数据来源：乌龟量化定投计算器网页链接，2012.12.01～2022.12.01；模拟指数：中证全A，采取月定投方式每次投入1000元，以定投开始日为每月扣款日（非交易日顺延））

（图片来源：乌龟量化定投计算器网页链接，2012.12.01～2022.12.01；模拟指数：中证全A，采取月定投方式每次投入1000元，以定投开始日为每月扣款日（非交易日顺延））

但星光不负赶路人，定投也不会辜负那些始终坚持的投资者。随着A股市场的牛熊周期转换，定投也进入收获期。从定投的第20个月开始，收益直线上升，到定投的第27个月（2015年3月3日）收益已经接近50%，定投第28个月（2015年5月4日）收益超过100%，定投第31个月（2015年6月3日）收益接近140%。这也就意味着，当我们熬过了一开始震荡波动甚至是浮亏的阶段，就有可能迎来赚取超额收益的机会。（数据来源：乌龟量化定投计算器网页链接，2012.12.01～2022.12.01；模拟指数：中证全A，采取月定投方式每次投入1000元，以定投开始日为每月扣款日（非交易日顺延））

（定投计算器：乌龟量化定投计算器网页链接，2012.12.01～2022.12.01；模拟指数：中证全A，采取月定投方式每次投入1000元，以定投开始日为每月扣款日（非交易日顺延））

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  定投的几个规律  

然而市场千变万化，不同时间段开始的定投也会呈现出不同的盈亏情况。但如果将定投作为一项长期投资，你会发现几个大概率出现的规律：

第一，如果市场在一段时间内呈现先跌后涨的走势，对于定投而言，一开始往往难以获得好收益，但与此同时，投资者也获得了摊薄成本的好机会，因为定投“微笑曲线”的前半段本身就是一个下沉积累的过程；

第二，没有只跌不涨的市场，当你坚守到一定时期，随着市场进入上涨阶段，定投开始厚积薄发，进入“微笑曲线”的后半段，给予坚持者高收益卖出的机会；

第三，如果错过了这段止盈卖出的时间，随着市场周期性下跌，定投收益可能会开始回落，并再次进入收益震荡阶段。因此对于投资者来说，设置止盈线很重要，及时“落袋为安”并开启下一轮定投，才能更好地感悟定投的好处。

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  定投获利背后的本质  

那么，定投为什么会呈现出这样的规律呢？其背后的原因其实并不复杂：

第一，股市的长期上涨趋势，为定投长期获利奠定了基础。股市是经济的晴雨表，其短期走势没有规律，但长期走势却往往跟随GDP增长曲折前进。以中证全A指数为例，在2012年12月1日到2022年12月1日的近十年时间里，累积涨幅达到了108.89%。正是指数长期走势向上，定投才能在时间的积累中兑现收益。（数据来源：wind，2012.12.01～2022.12.01）

（图片来源：wind，2012.12.03～2022.12.01；注：2012.12.01为周六）

第二，坚持定投可以帮助我们在一定程度上摆脱心理波动的干扰，以获得更好的投资结果。投资的本质是“低买高卖”，但人性决定了我们往往在低位不敢买、高位不舍得卖，因此市场收益、基金收益往往很难真正转换为投资者收益。而定投的纪律性可以帮助我们克服这个难点，通过纪律投资强制性地在市场波动中不断买入，在市场下跌中收集廉价筹码，等到市场反弹就能更快获利。

了解了定投的本质，小夏又要重复关于定投的三大“法则”了：第一，请耐心坚持，不悲观、不亢奋，保持初心，回看定投最初的目标，时间会给你最好的答案；第二，请及时止盈，如果在定投开启后的几年时间里，定投收益达到了原本设置的预期，记得要及时落袋为安，否则市场的周期转换可能会再次吞噬已经获取的收益；第三，请不要孤注一掷，可以选择几只看好的优质基金进行组合搭配定投，在时间与空间上都做好分散。做好这几点，相信我们都能真正体会到定投的价值与乐趣～

好了，今天的《华夏基金早播间》到这里就要结束了，感谢您的收听，我们下期再见！

定投特有风险提示：定投过往业绩不代表未来表现，投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，定期定额投资不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。本资料不作为任何法律文件，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，入市需谨慎